行业趋势与政策背景 - 监管部门持续引导中长期资金入市，A股市场生态有望持续改善 [3] - 利率中枢下行导致固定收益市场优质资产荒，资管行业面临收益率下降挑战，权益资产配置需求上升 [3] - 保险资管机构需落实中长期资金入市举措，助力经济高质量发展和金融强国建设 [3] 保险资金权益配置需求 - 保险资金具有"稳、长、风险可控"特性，以绝对收益为目标 [4] - 2023年保险资金运用平均收益率2.24%，连续3年低于5%，2024年受益市场回暖年化综合收益率升至7.21% [4] - 寿险保单负债端成本高企（2013-2023年预定利率3.5%），倒逼资产端寻求更高收益来源 [6] 权益资产配置路径 - 新会计准则下，OCI账户配置高分红股票可稳定当期收益并减少报表波动 [7] - 长期股票投资试点通过权益法核算平滑波动，政策优势包括利润计入方式优化、偿付能力支持及设立机制灵活 [8] 投资能力建设 - 中长期投资需动态调整策略，上证指数持有3年/5年/10年正收益概率分别为60%/75%/90% [9] - 科创企业投资需创新理念，核心在于风险识别、定价及配置能力提升 [10][11] 华泰资产实践案例 - 中长期资金管理规模占比超80%，绝对收益理念强调正收益和同业前1/3排名 [12] - 企业年金管理规模占比11.55%，单一含权组合近十年累计收益率87.61% [13] - 职业年金实现全国全覆盖，2024年市占率7.79%；基本养老管理规模逆势增长83% [13] - 债权投资计划2024年行业排名第一，市占率12%，绿色领域投资占比70% [14] - 股权投资聚焦科技赛道，十年累计10个项目成功上市 [15]

并购基金作为促进行业整合、打造行业龙头的有力抓手，日益受到市场关注。然而，并购基金在发展过程中依然存在诸多难点堵点。 对此，全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸近日接受证券时报记者采访时表示，建议细化优化相关政策，进一步打通并购基金发展堵点。 并购基金政策亟待优化 2024年以来，国家有关部门陆续出台了一系列举措，支持和鼓励上市公司开展并购重组。 2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，随后各地纷纷跟进出台鼓励政策。并购市场迎来蓬勃发展，2024年下半年国内并购基金 募集数量和金额均较上半年显著提升。 "在引导包括保险资金在内的长期资金更好地支持并购基金方面，目前政策仍存在一些掣肘因素。"张懿宸说。 保险资金方面，根据相关规则，未上市股权以及长期股权的风险因子偏高，保险资金在投资并购基金时，其平均偿付能力的占用相较于投资其他资产类别显著提 升，此举也抑制了保险资金投资并购基金的积极性。 此外，在投资涉关联关系的并购基金项目时，保险资金目前遵循的仍是2010年79号文和2022年1号文。相关文件出台时间较为久远，随着市场环境的变化与业务模 式的创新，相关规定显得不够清晰明 ...