今年以来，科技资产成为全球资本市场上涨行情中的最强主线。中金公司董事总经理、全球股票业务管理委员会执行负责人张一鸣说，全球科技股的协同 上涨建立在深刻的产业变革基础之上，这一趋势有望延续，但后续行情将更加注重基本面的实质验证。 对于中国经济和资本市场的前景，毕盛投资创始人、董事长兼首席策略官王国辉认为，中国股票已经足够便宜和有吸引力，看多中国资本市场。中国的经 济发展和科技进步将由"MIT"驱动，即制造业（Manufacturing）、创新（Innovation）、人才（Talent）。 全球科技资产在共振中分化 2025.11. 13 本文字数：2793，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 黄思瑜 多重因素交织驱动下，长期资金加速涌入资本市场，权益资产配置占比不断提高，科技资产成为一大配置方向。在此背景之下，长期资金如何兼顾收益增 长与风险防控，"长钱长投"仍面临哪些难点，成为当前市场热议的话题。 11月12日，在上交所国际投资者大会上，第一财经总编辑杨宇东带着上述问题与内外资机构进行了深入探讨。全国社保基金理事会股票投资部副主任薛 捷认为，为更好地践行长期资金入市，应进一步深化长周期考核，同时，推动上 ...

政策核心内容 - 国家金融监督管理总局发布通知，将养老理财产品试点地区扩大至全国 [1] - 理财公司新发行的养老理财产品可自动纳入个人养老金理财产品名单 [1] - 市场上存续的养老理财产品共51只，2023年以来未有新发产品，试点扩大后发行将重启 [1] 产品设计导向 - 鼓励试点理财公司发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品 [2] - 对10年期以上产品规模占比较高的理财公司在监管评级中予以适当加分 [2] - 研究建立养老理财产品转让、质押等服务机制，满足投资者重大疾病等情形下的流动性需求 [2] - 政策设计核心是破解长期资金属性与投资者短期流动性需求的矛盾 [2] 行业影响与机遇 - 试点扩围后，养老理财市场规模有望迎来显著增长 [1] - 养老理财的长期资金属性有助于资管机构摆脱短期业绩考核压力，培育跨周期投资能力 [1] - 政策推动行业从单一产品销售向"养老理财账户+顾问服务"的综合养老财富管理转型 [1] - 鼓励长期限产品旨在引导资金匹配养老产业投资周期，支持基础设施、康养设施等长周期项目 [3] 三季度产品表现 - "贝莱德建信理财贝安心2032养老1期"净值增长率累计达21.84%，三季度单季份额净值增长率达4.16% [5] - 该产品第三季度减配债券，增持权益类投资，前十大资产中增持宁德时代、中国平安，新进美的集团、恒瑞医药和汇川技术 [7] - 交银理财三只养老理财产品实现超过15%的累计净值增长，其中"稳享添福5年封闭式2号"近三个月年化收益率达7.98% [7] - 工银理财"颐享安泰"系列两只产品22GS5100和21GS5688第三季度年化收益率分别达14.35%和12.97% [9] 资产配置策略 - 多数养老理财产品在三季度增配权益资产实现净值增长 [5] - 交银理财产品减配债券，增加权益类投资和公募基金，新进富国中证AAA科技创新公司债ETF和景顺长城中证A500 ETF [7] - 工银理财选择增配债券和公募基金，在国内权益资产配置上向科技成长板块倾斜，新进嘉实上证科创板芯片ETF等 [9] - 三季度银行理财持有科创债ETF规模为32.87亿元，占比达10.02%，环比增加10.02个百分点 [9] 未来展望 - 理财公司需通过科学的资产配置模型动态调整股债比例，搭配衍生品风险对冲 [10] - 应设计收益平滑机制，提取超额收益补充净值，减少回撤 [11] - 设置定期分红和定期开放申赎以提升流动性，并加强投资者教育引导理性配置 [11]

并购基金作为促进行业整合、打造行业龙头的有力抓手，日益受到市场关注。然而，并购基金在发展过程中依然存在诸多难点堵点。 对此，全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸近日接受证券时报记者采访时表示，建议细化优化相关政策，进一步打通并购基金发展堵点。 并购基金政策亟待优化 2024年以来，国家有关部门陆续出台了一系列举措，支持和鼓励上市公司开展并购重组。 2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，随后各地纷纷跟进出台鼓励政策。并购市场迎来蓬勃发展，2024年下半年国内并购基金 募集数量和金额均较上半年显著提升。 "在引导包括保险资金在内的长期资金更好地支持并购基金方面，目前政策仍存在一些掣肘因素。"张懿宸说。 保险资金方面，根据相关规则，未上市股权以及长期股权的风险因子偏高，保险资金在投资并购基金时，其平均偿付能力的占用相较于投资其他资产类别显著提 升，此举也抑制了保险资金投资并购基金的积极性。 此外，在投资涉关联关系的并购基金项目时，保险资金目前遵循的仍是2010年79号文和2022年1号文。相关文件出台时间较为久远，随着市场环境的变化与业务模 式的创新，相关规定显得不够清晰明 ...