投资评级与核心观点 - 报告对比亚迪维持“买入”评级，基于可比公司2026年27倍市盈率，目标价为125.28元 [3] - 报告核心观点为：比亚迪整体销量同比环比均有所改善，且海外销量创下月度新高 [2] 近期运营与销量表现 - 2026年6月，公司整体销量为40.35万辆，同比增长5.5%，环比增长5.2% [9] - 2026年1-6月累计销量为180.85万辆，同比下降15.7% [9] - 2026年6月，公司海外销量达17.53万辆，创月度新高，同比增长94.7%，环比增长9.2%，海外销量占比达43.5% [9] - 2026年1-6月海外累计销量为79.23万辆，同比增长70.6% [9] - 2026年6月，公司国内销量为22.81万辆，同比下降22.0%，但环比增长2.4%，且同比降幅较5月收窄2.0个百分点 [9] - 2026年1-6月国内累计销量为101.63万辆，同比下降39.6% [9] 增长驱动与战略举措 - 海外市场是销量及利润核心增长点，新车型投放、产能释放及闪充战略将共同推动海外销量及份额提升 [9] - 公司首款专为欧洲市场开发的新能源车型Dolphin G DM-I已于2026年6月10日上市，海狮06 DM-i于6月26日登陆韩国市场 [9] - 公司计划到2026年底在英国部署350座1.5MW闪充桩，到2027年在欧洲部署约3000座闪充桩，以巩固市场领先地位 [9] - 国内方面，全尺寸闪充旗舰SUV比亚迪大唐于2026年6月17日上市，预售订单超15万台，预计上市后实际大定有望超5万台，将成为国内20-30万SUV市场的新销量支柱 [9] - 腾势N8L闪充版及海豹08等新车型上市，有望促进国内销量边际改善 [9] - 公司自研智驾芯片及智驾安全兜底，将提升智能驾驶竞争力 [8] 财务预测与业绩展望 - 预测2026-2028年营业收入分别为9038.5亿元、9770.93亿元、10530.35亿元，同比增长率分别为12.4%、8.1%、7.8% [5] - 预测2026-2028年归属母公司净利润分别为423.46亿元、489.97亿元、569.10亿元，同比增长率分别为29.8%、15.7%、16.1% [5] - 预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为4.64元、5.37元、6.24元 [3][5] - 预测2026-2028年毛利率分别为18.8%、19.2%、19.6%，净利率分别为4.7%、5.0%、5.4% [5] - 预测2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为16.1%、16.3%、16.6% [5] - 基于预测，2026-2028年市盈率（PE）分别为19.0倍、16.5倍、14.2倍，市净率（PB）分别为2.9倍、2.5倍、2.2倍 [5] 近期股价表现 - 截至2026年7月3日，公司股价为88.47元，52周最高价/最低价为116.59元/77.6元 [9] - 过去一周绝对表现上涨13.13%，相对表现上涨13.67% [6]