行业 集运指数日报 日期 2025 年 11 月 21 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货11月20日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | | 价 | | | | | （%） | | | | | EC2512 | 1,768.7 | 1,756.0 | 1 ...

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 19 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周五盘后上期所明确 2 月合约最后交易日为 2 月 9 日，春节前出货潮预期在 2 月合约发酵，近月 12 月合约因涨价落地不及预期表现偏弱 [8] - 本周 SCFIS 指数环比再度转跌 9.8%至 1357.67，航司未形成一致挺价合力，12 月涨价落地不及预期，但远月涨价预期仍存且已提前发酵，或带动淡季 04 合约高估，可关注 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 上期所明确 2 月合约最后交易日，春节前出货潮预期在 2 月合约发酵，12 月合约因涨价落地不及预期表现偏弱 [8] - 本周 SCFIS 指数环比转跌 9.8%，航司未形成挺价合力，12 月涨价落地不及预期，远月涨价预期带动 04 合约高估，关注 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 11 月 10 - 14 日，中国出口集装箱运输市场总体平稳，远洋航线运价分化，综合指数小幅下跌 [9] - 10 月规模以上工业增加值同比增长 4.9%，工业生产持续增长，装备和高技术制造业增势较好 [9] - 11 月 14 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1451.38 点，较上期下跌 2.9% [9] - 欧元区 11 月 ZEW 经济景气指数为 25，较前值环比上升，欧洲航线即期市场运价上涨 [9] - 地中海航线供求平衡，市场运价稳定 [9] - 美国国会通过临时拨款法案结束政府“停摆”，此次停摆预计使美国第四季度 GDP 减少 1.5 个百分点，北美航线即期市场订舱价格调整 [10] - 以色列与巴勒斯坦在加沙地带问题上立场强硬，土耳其或在加沙采取行动引发以色列回应 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 11 月 17 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）结算运价指数为 1357.67，较 11 月 10 日下跌 147.13，环比 -9.8% [12] - 2025 年 11 月 17 日，SCFIS 美西航线（基本港）结算运价指数为 1238.42，较 11 月 10 日下跌 91.29，环比 -6.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势 [18][23]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025年11月14日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 本周SCFIS指数环比上涨24.5%至1504.8好于预期，年内运价底部或已现，但12月合约升水状态下市场开始考虑提涨空间和落地成色，02合约包含春节前出货潮预期并带动远月合约上涨，建议关注逢高空配淡季04合约 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周SCFIS指数环比上涨24.5%，上旬涨价落地较好，下旬提涨有所落空，船司11、12月报价涨幅下调，年内运价底部或已现 [8] - 12月合约升水状态下市场考虑提涨空间和落地成色，02合约包含春节前出货潮预期带动远月合约上涨，建议关注逢高空配淡季04合约 [8] 行业要闻 - 11月3 - 11月7日，中国出口集装箱运输市场总体稳定，不同航线运价走势分化，综合指数小幅下跌；10月中国出口同比下降1.1%，增速放缓；2025年前10个月我国出口总体平稳增长；11月7日上海出口集装箱综合运价指数较上期下跌3.6% [9] - 欧洲航线10月欧元区综合PMI终值升至52.5，本周运输需求平稳，运价回落，11月7日上海港出口至欧洲基本港运价较上期下跌1.6% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线基本同步，供需基本面略好，即期市场订舱价格小幅上涨，11月7日上海港出口至地中海基本港运价较上期上涨2.3% [10] - 北美航线美国政府停摆36天，经济损害或远超以往，本周运输需求稳定，即期市场订舱价格从高位回落，11月7日上海港出口至美西和美东基本港运价分别较上期下跌16.4%、17.2% [10] - 以色列国防军对黎巴嫩南部真主党军事目标发动空袭，北部边境局势升级，双方高度戒备；埃及提出新提议，以色列未回应；内塔尼亚胡与川普政府磋商拟定谅解备忘录 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025年11月10日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线为1504.8，较11月3日涨296.09，环比24.5%；美西航线为1329.71，较11月3日涨62.56，环比4.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [19][22] 集运欧线期货11月13日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,756.3 | 1,749.9 | 1,782.3 | 1,762.3 | 26.0 | 1.48 | 14809 | 16442 | -4715 | | EC2602 | 1,670.5 | 1,616.0 | 1,632.0 | 1,623.8 | -38.5 | -2.30 | 24246 | 37284 | 4383 | | EC2604 | 1,187.2 | 1,160.0 | 1,170.3 | 1,168.5 | -16.9 | -1.42 | 2076 | 15421 | -62 | | EC2606 | 1,399.2 | 1,385.0 | 1,380.7 | 1,378.3 | -18.5 | -1.32 | 272 | 1623 | 56 | | EC2608 | 1,498.8 | 1,472.0 | 1,483.1 | 1,484.1 | -15.7 | -1.05 | 104 | 1195 | -13 | | EC2610 | 1,132.0 | 1,120.0 | 1,111.1 | 1,115.4 | -20.9 | -1.85 | 464 | 2090 | 257 | [6]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周 SCFIS 指数环比上涨 24.5%至 1504.8 好于预期，上旬涨价落地较好，但下旬提涨有所落空，船司 11、12 月报价涨幅较前期有所下调 整体来看，虽然实际需求可能难以支持较大的涨价幅度落地，但触底回升的趋势大概率将形成，年内运价底部或已现，不过 12 月合约升水状态下市场开始考虑提涨空间和落地成色，02 合约包含了较强的春节前出货潮预期并带动远月合约上涨，建议关注逢高空配淡季 04 合约 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 本周 SCFIS 指数环比上涨 24.5%至 1504.8 好于预期，上旬涨价落地较好，但下旬提涨有所落空，船司 11、12 月报价涨幅较前期有所下调 整体来看，触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，12 月合约升水状态下市场开始考虑提涨空间和落地成色，02 合约包含春节前出货潮预期并带动远月合约上涨，建议关注逢高空配淡季 04 合约 [8] 行业要闻 - 11 月 3 至 11 月 7 日，中国出口集装箱运输市场总体稳定，不同航线市场运价走势分化，综合指数小幅下跌 以美元计价，中国 10 月出口同比下降 1.1%，增速较 9 月有所放缓，2025 年前 10 个月我国出口总体平稳增长 11 月 7 日，上海出口集装箱综合运价指数为 1495.10 点，较上期下跌 3.6% [9] - 欧洲航线 10 月欧元区综合 PMI 终值升至 52.5，不同国家经济发展有差异，本周运输需求平稳，市场运价回落，11 月 7 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1323 美元/TEU，较上期下跌 1.6% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线基本同步，供需基本面略好，即期市场订舱价格小幅上涨，11 月 7 日，上海港出口至地中海基本港市场运价为 2029 美元/TEU，较上期上涨 2.3% [10] - 北美航线美国政府停摆 36 天，经济损害可能远超以往，就业市场劳动力需求放缓，薪资增长停滞，未来经济前景不容乐观 本周运输需求稳定，即期市场订舱价格从高位回落，运输市场在中美经贸会谈后趋于稳定，11 月 7 日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 2212 美元/FEU 和 2848 美元/FEU，分别较上期下跌 16.4%、17.2% [10] - 以色列国防军对黎巴嫩南部真主党军事目标发动大规模空袭，北部边境局势升级，双方进入高度戒备，以军在精准打击与战略克制间寻求平衡，为短期冲突及长期威慑做准备 [10] - 埃及提出新提议，要求哈马斯提供待摧毁地道信息，交换被困拉法地道中 200 名哈马斯恐怖分子携带武器返回控制区，以色列未回应 [10] - 以色列总理内塔尼亚胡与战略事务部长罗恩·德默尔正与川普政府磋商，拟定谅解备忘录，赋予以色列在加沙地带全面行动自由 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 11 月 10 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）指数为 1504.8，较 11 月 3 日上涨 296.09，环比 24.5%；SCFIS 美西航线（基本港）指数为 1329.71，较 11 月 3 日上涨 62.56，环比 4.9% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示了集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示了欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [19][22]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 周五盘面延续震荡走弱，12估值中性，后续旺季、12月长协签约期等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待，预计短期主要跟随12走势，后续观察旺季挑货情况，运价高点多在明年1月中旬，若旺季逐步兑现，02或有更高想象空间；04为淡季合约，短期在旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，在明年供应更大压力、四月淡季预期下，建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1812.0，跌1.96%，成交量17121，持仓量25887，持仓变动-2525；EC2602收盘价1592.0，跌0.56%，成交量5303，持仓量22939，持仓变动314；EC2604收盘价1164.6，跌1.14%，成交量1193，持仓量14330，持仓变动122；EC2606收盘价1376.1，跌2.69%，成交量74，持仓量1452，持仓变动-3；EC2608收盘价1499.2，涨1.02%，持仓量1311，持仓变动5；EC2610收盘价1133.4，跌0.58%，成交量154，持仓量1464，持仓变动32 [2] - 月差方面，EC2512 - 2504前一日647.4，日环比-228，周环比-20.5；EC2512 - 2602前一日220.0，日环比-27.2，周环比-40.8；EC2502 - 2604前一日427.4，日环比4.4，周环比20.3 [2] 现货行情 - SCFIS于2025/11/3公布，为1208.71点，较前一期跌7.92%；SCFI（欧线）2025/11/7公布，为1323美元/TEU，较前一期跌1.56%；CCFI（欧线）2025/11/7公布，为1366.85点，较前一期涨3.25%；NCFI 2025/11/7公布，为911.73点，较前一期跌5.58% [2] 近期欧线报价情况 - 45周揽货结束各船司可收满，落地均值约2050美金（折盘1450点）；46周PA收货小幅改善，本身该周运力极低，落地均值2000美金（折盘1400点）；11下半月压力增加，货量可能回暖；船司对11月下宣涨2365 - 2950美金，但MSK开舱2250（环比+50美金），预计本周其他船司报价陆续下调，同时可能对12月宣涨 [3] 相关新闻 - 11/9哈马斯武装派别卡桑旅称驻拉法以军控制区内武装人员不会向以投降，敦促调解方避免停火破裂；11/10胡塞武装警告若加沙停火破裂将恢复袭击以色列并禁止以船只在红海和阿拉伯海航行 [4] 指数情况 - XSI - C指数延迟三个工作日公布 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 11 - 12月长协签约等利好驱动，但估值已不低，后续更多跟随现货行情，建议整体以逢低多思路对待；12合约后续存在多个宣涨；02估值难锚定，不确定性高，预计近一个月主要跟随12走势，也以逢低多思路对待；04为淡季合约，在当前旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，在明年供应更大压力、四月淡季、潜在的复航预期下，建议逢高空思路对待 [3] 各部分内容总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1848.2，涨跌 - 5.03%，基差 - 639.5，昨日成交量35518，昨日持仓量28412，持仓变动 - 5660 [2] - EC2602收盘价1601.0，涨跌 - 3.09%；EC2604收盘价1178.0，涨跌 - 1.80%等多个合约有相应数据 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为670.2，日环比 - 76.2等 [2] 现货行情 - SCEIS于2025/11/3公布，为1208.71点，较前一期跌 - 7.92% [2] - SCFI于2025/10/31公布，为1344美元/TEU，较前一期涨7.87% [2] - CCFI于2025/10/31公布，为1323.81点，较前一期涨2.37% [2] - NCFI于2025/10/31公布，为965.62点，较前一期涨17.43% [2] 近期欧线报价情况 - 下游正预定11月初（week45 - 46）的舱位，45周揽货结束各船司可收满，46周PA小幅改善 [3] - 11月上落地情况：PA降价最多至1700 - 1900美金，GEMINI降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [3] - 11月下船司多宣涨至2500 - 3100美金，MSK报2250美金；周二，MSC和HPL分别宣涨至3000、3100美金/FEU；周三，MSK对11月下半月开舱报价2250（+50）美金/FEU，发布12月涨价函，欧线上涨至3200美金，MSC降至2365美金 [3] - 周四，ONE开舱2600，YML开舱2550美金 [4] 相关新闻 - 11/5以防长称将在加沙地带以控区域无限制摧毁哈马斯隧道与武装人员，目标包括让遇难人质回归、解除哈马斯武装并对加沙实施非军事化 [5] - 11/6以军称空袭黎巴嫩南部，打死一名真主党成员 [5]

报告核心信息 - 报告名称为集运指数日报，日期为2025年11月7日 [1][2] - 研究员为何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡，分别负责宏观贵金属、国债集运、股指领域 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 年末旺季和长约季来临，船司提涨11、12月报价但涨幅下调，考虑需求一般和期货标的SCFIS指数回落，涨价可能难完全落地，但年内运价底部或已现，建议12合约逢低做多 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 年末旺季和长约季船司提涨报价但涨幅下调，如Premier联盟、OCEAN联盟等，考虑需求和指数情况，涨价难完全落地，但年内运价底部或已现，中东冲突使红海短期难复航，建议12合约逢低做多 [8] 行业要闻 - 10月27 - 31日中国出口集装箱运输市场行情向好，综合指数上涨，10月31日上海出口集装箱综合运价指数为1550.70点，较上期涨10.5% [9] - 10月欧元区综合PMI升至52.2，服务业PMI升至14个月高点，但企业信心指数降至五个月低点，本周欧洲航线运输需求稳定，运价延续上涨，10月31日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期涨7.9% [9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，10月31日上海港出口至地中海基本港市场运价较上期涨12.4% [9] - 以色列国防军在黎巴嫩南部发动空袭，以总理警告真主党，以军将继续行动；以军在拉法地区摧毁哈马斯隧道，有士兵牺牲，将继续行动确保安全 [10] - 中美领导人会谈后达成贸易共识，中国暂停部分出口管制、终止部分调查，美国暂停部分关税、延长关税豁免措施 [10][11] 数据概览 集运现货价格 - 2025年11月3日与10月27日相比，SCFIS欧洲航线（基本港）从1312.71点降至1208.71点，跌7.9%；美西航线（基本港）从1107.32点升至1267.15点，涨14.4% [13] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [17] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19] 集运欧线期货11月6日交易数据 | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | EC2512 | 1,923.4 | 1,899.0 | 1,848.2 | 1,845.1 | -75.2 | -3.91 | 35518 | 28412 | -5660 | | EC2602 | 1,631.4 | 1,622.0 | 1,601.0 | 1,597.1 | -30.4 | -1.86 | 9591 | 22625 | 273 | | EC2604 | 1,195.8 | 1,194.0 | 1,178.0 | 1,176.4 | -17.8 | -1.49 | 2051 | 14208 | -329 | | EC2606 | 1,419.8 | 1,428.8 | 1,414.2 | 1,404.7 | -5.6 | -0.39 | 132 | 1455 | -9 | | EC2608 | 1,498.1 | 1,490.1 | 1,484.0 | 1,497.0 | -14.1 | -0.94 | 120 | 1306 | -31 | | EC2610 | 1,140.0 | 1,140.0 | 1,140.0 | 1,138.6 | 0.0 | 0.00 | 269 | 1432 | 156 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12合约后续有多个宣涨，受11 - 12月长协签约等利好驱动，但估值不低，后续跟随现货行情，建议逢低多 [3][16] - 02合约估值难确定，不确定性高，近一个月主要跟随2走势，也建议逢低多 [3][16] - 04合约为淡季合约，在当前旺季逻辑中维持宽幅震荡，明年供应压力大、四月为淡季且有潜在复航预期，建议高空 [3][16] 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2604昨日收盘价1178.0，基差30.7，成交量2051，持仓量14208 [2][15] - EC2512昨日收盘价1848.2，跌5.03%，基差 - 639.5，成交量35518，持仓量28412，持仓变动 - 5560 [2][15] - EC2602昨日收盘价1601.0，跌3.09%、1.80%，基差 - 392.3，成交量9591，持仓量22625，持仓变动273 - 3749 [2][15] - EC2606昨日收盘价1414.2，跌0.83%，基差 - 205.5，成交量132，持仓量1455，持仓变动 - 9 [2][15] - EC2608昨日收盘价1484.0，跌0.88%，基差 - 275.3，成交量120，持仓量1306，持仓变动 - 31 [2][15] - EC2610昨日收盘价1140.0，跌0.25%，基差68.7，成交量269，持仓量1432，持仓变动156 [2][15] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日月差670.2，日环比 - 76.2，周环比 - 6.4 [2][15] - EC2512 - 2602前一日月差247.2，日环比 - 46.8，周环比 - 17.8 [2][15] - EC2502 - 2604前一日月差423.0，日环比 - 29.4，周环比11.4 [2][15] 指标情况 - SCFI（欧线）2025/11/3更新为1208.71点，较前一期跌7.92%；2025/10/31为1344美元/TEU，较前一期涨7.87% [2][15] - CCFI 2025/10/31更新为1323.81点，较前一期涨2.37% [2][15] - NCFI 2025/10/31更新为965.62点，较前一期涨17.43% [2][15] 近期欧线报价情况 - 下游预定11月初舱位，46周PA小幅改善，各船司可收满但运力极低，45周揽货结束，11下半月压力增加 [4][17] - 11下半月PA降至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点），11月上PA降价最多 [4][17] - 11月下船司多宣涨至2500 - 3100美金，MSK报2250美金 [4][17] 消息面情况 - 周一运价无变动，MSC和HPL发布11月下半月涨价函，分别宣涨至3000、3100美金/FEU [5][18] - MSK对11月下半月开舱报价2250（ + 50）美金/FEU，低于预期；发布12月涨价函，欧线涨至3200美金；MSC降至2365美金 [5][18] - 周四，ONE开舱2600，YML开舱2550美金 [6][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周二主力合约明显走强，因MSK涨价消息、HPL和MSC的涨价函，远月合约被近月带动小幅走高 [2] - 12合约后续存在多个宣涨、11 - 12月长协签约等利好驱动，但估值已不低，后续更多跟着现货行情，建议整体以逢低多思路对待，低多机会或来自后续可能发生的“11月下落地程度不及预期” [3] - 02合约估值更难锚定，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12合约走势 [3] - 04合约为淡季合约，在当前旺季逻辑中维持窄幅震荡运行，在明年供应更大压力、四月淡季、潜在的复航预期下，建议逢高空思路对待 [3] 各部分内容总结 期货合约情况 - EC2512昨日收盘价1909.9，涨幅3.14%，成交量29673，持仓量30915，持仓变动1595 [2] - EC2602昨日收盘价1593.7，涨幅0.09%，成交量5808，持仓量19690，持仓变动909 [2] - EC2604昨日收盘价1190.0，涨幅0.47%，成交量1899，持仓量14356，持仓变动 - 151 [2] - EC2606昨日收盘价1411.0，涨幅0.75%，成交量96，持仓量1485，持仓变动 - 5 [2] - EC2608昨日收盘价1485.0，涨幅0.10%，成交量49，持仓量1336，持仓变动 - 6 [2] - EC2610昨日收盘价1135.0，跌幅0.38%，成交量92，持仓量1241，持仓变动 - 25 [2] 月差情况 - EC2512 - 2504前一日为719.9，日环比52.6，周环比123.7 [2] - EC2512 - 2602前一日为316.2，日环比56.7，周环比112.8 [2] - EC2502 - 2604前一日为403.7，日环比 - 4.1，周环比10.9 [2] 现货指标情况 - SCEIS SCFI（欧线）2025/11/3为1208.71点，较前一期跌7.92% [2] - 欧线（现得）2025/10/31为1344美元/TEU [2] - CCFI 2025/10/31为1323.81，涨幅2.37% [2] - NCFI 2025/10/31为965.62，涨幅17.43% [2] 近期欧线报价情况 - 本周下游正预定11月初（week45）的舱位 [4] - 11月上半月PA降价最多，至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [4] - 周一运价无变动，周二MSC和HPL发布11月下半月的涨价函，分别宣涨至3000、3100美金/FEU [4] 相关新闻情况 - 10/31以色列连续第三晚袭击加沙，停火协议再受冲击，自协议生效以来周期性暴力事件不断考验停火协议 [5] - 11/3胡塞武装称将对以色列任何侵略行为作出强力回应，此前随着加沙停火第一阶段协议生效，胡塞武装已宣布停止对以色列目标的军事打击行动 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 当前12估值中性偏高，在后续多个宣涨、11 - 12月长协签约等利好驱动下，建议整体以逢低多思路对待（等待下周或继续交易PA降价/MSK平开） [3] - 02估值更难锚定，不确定性高，预计近一个月仍然主要跟随12走势 [3] - 04为淡季合约，在当前赶季逻辑中窄幅震荡运行，在明年供应更大压力下，建议逢高空思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - EC2512昨日收盘价1804.0，跌幅2.16%，基差 - 491.3，成交量59519，持仓量31365，持仓变动1259；EC2602收盘价1553.6，跌幅1.86%，基差 - 240.9，成交量11387，持仓量18455，持仓变动2222等 [2] - 月差方面，如EC2512 - 2504前一日为642.9，较前两日减少25.0，周环比增加21.6等 [2] 现货指标 - SCHIS（欧线）2025/10/27更新，点位1312.71，较前一期上涨15.11%；SCFI（欧线）2025/10/31更新，1344美元/TEU，较前一期涨幅未提及，上期涨幅8.82%；CCFI 2025/10/31更新，点位1323.81，较前一期上涨2.37%；NCFI 2025/10/31更新，点位965.62，较前一期上涨17.43% [2] 周度点评 - 本周运力主要变动为week49新增一个停航，有两艘船舶推迟发船。11、12月周均运力分别在29、33.6万TEU，将TBN全部视为停航后为28.6、31.3万TEU，11月Week45 - 48运力分别在31/25/27.7/32.5万TEU，下半月压力有所增强 [2] - 11月上半月OA和MSK收货无压，PA联盟缺货、引领降价 [2] 近期欧线报价 - 本周下游正预订11月初（week45）的舱位，11月上半月PA降价最多，至1700 - 1900美金，GEMIN降至2100 - 2200，OA降至2250美金，均值约2050美金（折盘1430点） [4] 相关新闻 - 10/31以色列连续第三晚袭击加沙，停火协议再受冲击，虽已实施三周，但仍未解决哈马斯解除武装以及以色列从加沙撤军时间表等问题，周期性暴力事件不断考验协议 [5] - 11/1卡塔尔警告加沙可能陷入“无战无和”局面，呼吁国际社会介入推动重建与和平 [5] - 11/3胡塞武装称将对以色列任何侵略行为作出强力回应，此前随着加沙停火第一阶段协议生效，胡塞武装已宣布停止对以色列目标的军事打击行动 [5]