风电行业市场表现 - 运达股份股价单日涨幅达20%，领涨风电板块，明阳智能、三一重能、大金重工等多只风电个股本周表现活跃 [1] - 2025年预计是风电装机大年，国内风电厂商在海上风电及海外风电市场的布局即将迎来收获期 [1] - 2024年国内风电招标量超过164GW，同比增长超50%，2025年新增装机预计达105GW~115GW，增速约40% [12] 风电项目核准与装机规模 - 2024年1~5月国内25个省市新增核准风电项目68.4GW，同比增长72% [2] - 2024年全国风电新增装机容量79.82GW，2025年预计新增105GW~115GW [12] - 海上风电已规划总量超3亿千瓦，其中90%以上为深远海项目，深远海域将成为未来主战场 [8] 风机价格与行业自律 - 2024年1~5月风机招标价格较2024年平均水平上升5个百分点以上 [2] - 陆上风电机组加权平均中标价从2024年9月的1286.2元/kW回升至2025年4月的1613.5元/kW，连续三个月稳定在1600元/kW以上 [3] - 2024年10月12家风电整机企业签署自律公约，行业低价竞争问题明显改善 [3] "两海"市场布局与进展 - 金风科技海外在手订单6909MW，同比增长26.1%，电气风电拓展中东、东欧等区域 [6] - 欧洲海上风电项目2025~2027年拍卖量预计分别达34.7GW、23.2GW和30.2GW [8] - 三一重能中标广东揭阳石碑山和河北祥云岛海上风电项目，布局8MW~16MW全系列产品 [8] 政策与市场趋势 - "136号文"推动新能源上网电价市场化改革，风电项目新签合同金额同比增长68.41% [11] - 风电与光伏优势互补，风电年利用小时数高且夜间可发电，未来在新能源投资中比重将上升 [13] - 龙源电力将重点发展大基地和海上项目，谋深做实海上项目竞配 [13]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：风电主机行业、海上风电行业 - **公司**：金风科技、明阳智能、三一重能、运达、远景、华瑞、联合动力 纪要提到的核心观点和论据 1. **价格上涨及影响** - **上涨原因**：运营商端风机事故频率提升，促使其重视风机质量并修改招投标规则；主机企业盈利下滑且市场份额未明显提升，无进一步打价格战动力[1][2][3] - **上涨幅度**：2024年底以来风电主机价格上涨约10%，2024年9月风机整机价格触底反弹至每千瓦1,600元，2025年5月维持在1,900元左右（含塔筒），海上风电设备价格从2025年一季度的2,900元每千瓦涨至约3,200元每千瓦[1][2][9] - **对毛利率影响**：价格上涨5%理论上可提升毛利率4.4个百分点，成本下降5%可提升近9个百分点，预计2026年主机企业毛利率显著增长[1][4] 2. **市场格局** - **构成**：由央国企和民企共同构成，民企占主导地位，前五大主机厂份额占72%，仅运达为央国企，其余八家央国企份额占20%左右[2][8] - **份额变化**：过去十几年中，远景、运达、三一等份额显著提升，华瑞、联合动力等有所下降，与产品质量可靠性和市场竞争力有关[8] 3. **行业发展趋势** - **市场规模**：2025年全球风机市场空间约3,000多亿元，2030年接近6,000亿元，复合增速约12%，中国风机企业因出海渗透率提升，复合增速约14%[1][6][7] - **装机需求**：保守估计每年新增装机容量1亿千瓦，与光伏合计2亿千瓦，能源局提出年新增2.8亿千瓦目标，十四五期间至少新增5亿千瓦[23] - **海上风电**：2025年1 - 5月海上风电新增并网量接近280万千瓦，同比增幅265%，2025年吊装和并网体量预期在1,000 - 1,200万千瓦之间，部分机构预测可达1,500万千瓦[28][29] 4. **行业自律机制** - **作用**：通过制定最低价参考标准和惩罚措施，遏制恶性低价竞争，国家能源局表态支持综合整治招投标乱象，推动企业回归理性定价[2][10] - **国电投开标**：价格上涨，原因包括市场需求变化、加大自律力度、修订招投标方案标准化，降低价格分占比，提高技术评标权重[13] 5. **企业关注**：2025年金风科技业绩表现突出，毛利率指引良好，双环技术占比提升，技术路线切换较早，业绩端及未来预期更具优势，建议重点关注[1][5] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **塔筒价格**：一般在300元到500元每千瓦之间不等，10兆瓦级别机型底线约为1,250元每千瓦[15] 2. **政策指导**：中央层面针对新能源等内卷严峻行业出台新政策并表态，能源局表态综合整治风电行业招投标乱象[16] 3. **自律条款实施差异**：风电行业只需控制12家整机出口企业，相对容易管理组织；光伏企业涉及多环节且上游企业多、认知参差不齐，统一管理难度大[17] 4. **招投标新规则**：预计年中推出第一版并内部讨论修改，下半年发布正式版本，协会争取政府支持，推动央企集团带头实施[20] 5. **海上风电推进情况**：辽宁省推动顺利，江苏遇到波折，南方四省涉及军事协调问题；预计2025年底前中远海风电管理办法出台，深远海风电规划完成内部修缮和征求意见；去年批复的约2,000万千瓦示范项目部分已开始前期工作[30][31][33] 6. **风机毛利率修复及成本**：风机毛利率修复取决于价格上涨和成本下降，未来降本空间有限，需通过精细化操作等途径实现降本，整机厂商应适当让利给供应商[34]

海外业务拓展 - 公司深化海外市场拓展与布局，深耕中亚、南亚、东南亚等类中国市场，在欧洲、拉美、非洲等重点国区市场实现突破，在印度、哈萨克斯坦、菲律宾、德国均有订单斩获 [1] - 截至2024年年末，公司已获取接近2GW的海外风电订单以及位于塞尔维亚等地区的绿地项目开发权，在东南欧地区成功获取百兆瓦级项目开发权 [1] - 2025年4月，公司已签署位于乌兹别克斯坦1GW绿地项目的投资协议 [1] - 公司推动印度工厂扩产、实现哈萨克斯坦工厂开工，在阿联酋、南非、巴西、菲律宾、德国、塞尔维亚等多地设立子公司 [1] - 2025年第一季度，公司海外新签合同订单较去年同期快速增长，预计2025年全年海外订单获取量较2024年显著增长 [2] - 预计2025年海外订单交付量较2024年将有高速增长，从2026年开始海外新增装机量预计将会有更为显著的提升 [2] - 海外产品毛利率普遍高于国内10个点以上，随着海外市场批量化、规模化交付，海外市场对公司收入和利润的贡献比例将逐步提升 [2] 毛利率预期 - 未来两年，预计公司毛利率水平将会持续提升 [2] - 2024年前三季度全行业风机中标价格探底，2024年10月国内12家风电整机商签署《自律公约》解决低价恶性竞争问题 [2] - 2024年第四季度以来风机订单中标价格逐步回升，风机从中标到交付周期6-12个月，未来随着该类订单交付，公司风机盈利水平将得到提升 [3] - 叠加海上和海外市场的产品毛利率优于国内陆上风电的因素，公司风机的中长期毛利率水平预计将会提升 [3] - 2025年一季度交付的订单包括2024年较低中标价格的订单，风机销售毛利率下降 [4] - 2024年第四季度以来风机订单中标价格逐步回升，未来随着该类订单交付，整机商的风机盈利水平都将得到提升 [4] - 海上及海外风机的毛利率优于国内陆上风机毛利率，随着海上及海外风机订单交付，公司风机毛利率将进一步改善 [4] - 今年零部件议价工作已完成，除部分有保供需求的零部件降本空间有限外，公司仍能通过降本实现毛利率的改善 [4] 财务表现 - 2024年公司实现营收177.92亿元，同比增长19.1%，归母净利润18.12亿元，同比下滑9.7% [3] - 2025年一季度公司实现营收21.87亿元，同比增长26.58%，净利润亏损1.91亿元 [3] - 2025年一季度业绩亏损原因包括无电站产品销售、交付2024年较低中标价格的订单导致风机销售毛利率下降、行业季节性因素导致一季度期间费用率显著高于全年 [4] 行业地位与展望 - 公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设、运营管理业务 [3] - 公司市场占有率持续提升，成为全球综合排名第六、中国综合前五的风电整机商 [3] - 2025年是中国风电销售及装机的重要年份，一季度公司在国内外风机订单增长、海上风机突破方面都有积极进展 [4] - 公司相信通过持续的研发投入、高效的管理和经营策略，盈利能力将会保持优势 [4]