证券代码：300772 证券简称：运达股份 公告编号：2025-050 化。 其调整原则一致。 两个月。 二、本次实施的权益分派方案 运达能源科技集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 运达能源科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度权益分派 方案已获 2025 年 5 月 16 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过，现将权益分 派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过权益分派方案等情况 特定对象发行股票上市后（2025 年 3 月 7 日）的总股本 786,929,305 股为基数， 每 10 股派发现金股利 0.6 元（含税），预计派发 47,215,758.30 元（含税），剩 余未分配利润结转以后年度。本次不转增、不送红股。若在分配方案实施前，公 司总股本由于增发新股、股权激励行权、可转债转股等原因发生变动的，公司拟 维持每股分配金额不变，相应调整分配总额。。 本公司 2024 年年度权益分派方案为：以公司现有总股本剔除已回购股份 0 股后的 786,929,305 股为基数，向全体股东每 10 股派 0. ...

证券代码：300772 证券简称：运达股份 公告编号：2025-050 运达能源科技集团股份有限公司 2024 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 运达能源科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年年度权益分派 方案已获 2025 年 5 月 16 日召开的 2024 年年度股东大会审议通过，现将权益分 派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过权益分派方案等情况 1、公司 2024 年年度股东大会审议通过的权益分派方案为：以 2024 年度向 特定对象发行股票上市后（2025 年 3 月 7 日）的总股本 786,929,305 股为基数， 每 10 股派发现金股利 0.6 元（含税），预计派发 47,215,758.30 元（含税），剩 余未分配利润结转以后年度。本次不转增、不送红股。若在分配方案实施前，公 司总股本由于增发新股、股权激励行权、可转债转股等原因发生变动的，公司拟 维持每股分配金额不变，相应调整分配总额。。 2、自公司 2024 年度权益分派方案披露至实施期间，公司股本总额未发生变 化。 3、本次实施 ...

2025年06月28日 证券研究报告 | 风电产业链周度跟踪（6月第4周） 行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 投资评级：优于大市（维持评级） 摘要及投资建议 【行业要闻】 【板块行情】 • 近两周风电板块普遍上涨，涨幅前三板块为整机（+10.9%）、叶片（+9.4%）和系泊系统（+7.8%）。个股方面，近两周涨幅前三分别为运达股份（+17.9%）、中材科技（+10.4%）和明 阳智能（+10.4%）。 【行业观点】 • 海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目陆续迎来开工。二季度进入交付旺季；25年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年有望落地。"十五五"期间年均海风装机 有望超20GW，远超"十四五"水平。陆风方面，25年行业装机有望达100GW创历史新高，年初以来零部件企业迎来量价齐增，全年业绩有望大幅增长；上半年主机企业国内制造盈利磨底， 随着涨价后订单的陆续交付，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复。中国风机出海方兴未艾，25-26年新增订单保持高增，进一步提供利润弹性。 【投资建议】 证券分析师：王蔚祺 010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cn ...

| | | 编号： | | --- | --- | --- | | 投 资 者 关 系 活 动类别 | √特定对象调研 □分析师会议 | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 | | | 参 与 单 位 名 称 | 国联民生 陈子锐，国金证券 姚遥、彭治强，光大证券 | 邓 | | 及人员姓名 | 怡亮，江亿资本 袁晨 | | | 时间 | 2025 年 6 月 27 日 | | | 地点 | 运达股份会议室 | | | | 投资者关系经理 葛伟威 | | | 人员姓名 | | | | | 年国内风电装机规模将保持增长；同时公司积极拓展海外业 | | | | 1、预计公司 2025 年风电新增装机量情况？ 答：在双碳大目标和"十四五"发展目标的推动下，预计 | 2025 | | | 务，已在亚洲、欧洲、南美洲、非洲等多个国家获取项目订 | | | | 单，并将持续加速全球战略布局。因此，2025 年公司装机规 | | | 投 资 者 关 系 活 | 模预计将保持增长态势。 | | | 动 主 要 内 容 介 | | ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电行业 - 公司：运达股份、金风科技、远景能源、名扬电力、GE、西门子、格美萨、维斯塔斯 纪要提到的核心观点和论据 风电行业整体情况 - 2025 年行业景气度乐观，国内陆风装机量预计达 100GW，海上风电预计增长 12%；海外欧洲海上风电预计增速 30%，全球除中国外约 16% [3] - 风机价格过去四年下滑因大型化和竞争，2024 年 10 月起因反内卷和评标规则调整反弹 12% [7] - 未来需求有保障，发改委方案提高风电消纳能力，海上风电限制因素解决，未来 3 - 5 年增长稳定 [2][8] 海上风电情况 - 竞争格局稳定，主要玩家有金风科技、远景能源等 [9] - 技术向深远海发展，漂浮式技术降低成本，2028 - 2029 年有望规模放量 [2][9] 运达股份情况 - 前身是浙江省机电设计研究院风能研究所，市占率从 2019 年 6%提至 2024 年 13%，成国内第四大公司，大股东为浙江国资委下属浙江省机电集团 [2][10] - 国内外市场表现出色，陆风订单优异，切入海风领域，海外订单连续两年翻倍，新签集中在中东、北非，计划在巴西和沙特建厂 [2][4][16] - 研发投入占比约 3%，有全套自主产权，陆上风电机型 6 - 10 兆瓦，海上平台 9 兆瓦和 16 兆瓦，通过提高零件自制比例降成本，有望提升毛利率 [5][15] - 今年预计利润约 6.8 亿元，对应 16 倍估值；明年预测利润可达 10 亿元，对应不到 10 倍估值，目前股价处于底部 [5][11][17] 海外风机公司情况 - GE、西门子等收缩业务，EBITDA 利润率在 - 15%左右，成本控制差 [5][13] - 中国风机企业性价比高，2024 年海外订单同比增长两倍 [5][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 欧洲海风市场规划宏大，法国获欧盟 108 亿欧元补贴用于 2.8 吉瓦项目，英国和丹麦也有巨额补贴 [12] - 2024 年中国风机厂海外共拿 28 吉瓦订单，今年预计部分公司盈利显著提升，螺纹钢价格下降带来盈利剪刀差效应 [14] - 运达股份作为浙江国企在浙江市场拿单能力强，有大连海上总装基地，今年中标多项海上项目，开展电站滚动开发及 EPC 业务，去年 EPC 中标 70 亿元，在手容量超 1 吉瓦 [16]

股票发行 - 公司完成向特定对象发行股票85,158,150股[3] - 发行价格为每股8.22元[3] - 募集资金总额为699,999,993元[3] 资金情况 - 扣除发行相关费用3,707,547.17元，实际募集资金净额为696,292,445.83元[3] - 募集资金于2025年2月19日到账[3] 协议与公告 - 公司与财通证券等签署《募集资金三方监管协议》[4] - 本次注销4个募集资金专户用于补充流动资金，资金已使用完毕[6] - 公司于2025年6月25日发布公告[9]

核心观点 - 短中长期逻辑兼备，坚定看好风电板块性机会 [3] 风电板块短中长期逻辑 短期逻辑 - 风电板块受益于上半年国内项目开工旺盛、两海收入占比提升、部分零部件提价落地等因素，预计Q2业绩同环比增长普遍乐观，部分在25Q1即展现业绩改善弹性公司的强势股价表现，对板块形成积极示范效应，且有望在半年报前后向整个风电板块扩散 [4] 中期逻辑 - 风机价格战带动的产业链通缩转向通胀，风机价格从24Q4开始持续回暖，25年4 - 5月陆风机组中标均价较24年全年均价已上涨11% [4] - 国内海风项目推进确定性大幅提升，25年初以来，广东、江苏项目陆续启动，浙江等地区深远海示范项目加速推进，25年1月自然资源部发布文件优化海风项目用海审批，后续新建项目在建设过程中遭遇延期的概率或大幅降低 [4] - 欧洲海风需求景气度显著回升，自去年下半年以来，在欧洲各国坚定的能源自主可控诉求驱动下，英国、丹麦等国海风政策调整陆续落地，支持/补贴力度加大，同时利率持续回落，项目收益率逐步回暖，1 - 5月欧洲海风FID规模同比24年增长107% [4] 长期逻辑 - 海陆风电出力曲线特征在新能源全面市场化交易背景下的综合电价优势显著 [4] - 即使需求持续高景气，考虑到技术、资金等壁垒，以及以央国企、海外大型能源集团为主的终端客户结构，风电行业预计将维持相对稳定的竞争格局，难有大量新进入者出现 [4] - 产业链大部分环节仍有较大的出口替代空间，海外市场提供额外成长性 [4] 需求端情况 国内需求 - 1 - 5月国内531抢装落地，风电新增并网约46GW，同比 + 134%；海风开工加速，预计2025全年国内陆风装机100GW，海风装机10GW；1 - 5月央国企风机招标规模约50GW，同比 + 27%，预计2026年国内风电需求仍大概率保持100GW以上的较高水平 [5] - 1 - 5月招标、核准双旺有望驱动26年需求上修，1 - 5月央国企新增风机招标约50GW，同比 + 27%，新增核准风电项目68GW，同比 + 72% [12] - 项目开工规模较大，年内10GW装机预期较强，目前未公布并网消息且处于海上施工阶段的海风项目共计约9.7GW [14] - 政府工作报告拔高海风地位，项目开发阻力有望减轻，2025年3月国务院总理李强在政府工作报告中明确提出“发展海上风电”，年初以来地方层面的相关利好政策文件及会议也持续涌现 [18] - 深远海示范项目推进较快，2024年以来，浙江，上海、山东等地区首批深远海示范项目进入正式推进流程，随着示范项目陆续推进建设以及后续的深远海规划、开发管理办法发布，“十五五”期间海风需求空间有望进一步打开，年装机规模预计将提升至15 - 25GW [21] - 随着136号文落地，风电凭借更优的发电曲线及度电成本有望在未来新能源装机结构中实现更高的份额，从目前部分实现市场化交易的省份运行情况来看，风电凭借更优的发电曲线在电力市场交易中平均价格仅下降至200 - 300元/MWh，光伏交易均价则普遍下降至200元/MWh以下；从度电成本的角度，2024年国内陆上风电项目平均度电成本为0.18元/kWh，低于集中式光伏的0.20元/kWh [24] 海外需求 - 欧洲海风项目收益率持续回暖，并网节点临近项目投资加快，预计2025 - 2030年欧洲海风需求约52GW [5] - 年初以来，巴西、菲律宾等地区发布多项海风利好政策或项目招标，新兴市场海风需求蓄势待发，根据GWEC于2024年做出的预测，非中美欧地区海风装机有望从2027年开始大幅增长，并在中远期内贡献可观增量 [44] 投资建议 整机主线 - 基本面持续向好，看好25H2&26FY制造端盈利趋势性修复，2025年4 - 5月国内陆风（不含塔筒）加权中标均价为1589元/kW，同比24FY + 11%；“两海”方面，国内海风开工加速，年内10GW装机确定性较高，海外拓展良好，1 - 5月海外签单同比 + 189%，重点推荐金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等 [5] 两海主线 - 国内海风开工加速驱动管桩、海缆环节盈利弹性兑现，欧洲海风景气回升，订单有望超预期，随国内重点海风项目陆续开工，Q2管桩企业发货量有望大幅增长，并驱动业绩弹性迅速释放，海缆施工确收相对略晚，预计最快或将于25Q3体现业绩弹性，海外方面，伴随着欧洲海风收益率回暖及并网节点临近，预计项目推进有望加速，基础、海缆招标有望放量，重点推荐大金重工、东方电缆、海力风电等 [5] 零部件主线 - Q2常规排产旺季，看好涨价全面落地后业绩弹性释放，受风电装机影响，零部件收入呈现较强的季节性特征，Q2为铸锻件常规排产旺季，叠加Q2开始全面执行新价格，预计Q2零部件环节量价齐升，业绩弹性进一步释放，重点推荐日月股份、金雷股份等 [5] 板块估值 | 证券代码 | 名称 | 总市值(1770) | 2024归母净利(亿元) | 2025E归母净利(亿元) | 2025E PE | 2026E归母净利(亿元) | 2026E PE | 2027E归母净利(亿元) | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 301155.SZ | 海力风电* | 151 | 0.7 | 7.4 | 20 | 10.7 | 14 | 12.1 | 12 | | 603218.SH | 日月股份* | 127 | 6.2 | 8.8 | 14 | 10.3 | 12 | 11.9 | 11 | | 300129.SZ | 泰胜风能* | રવ | 1.8 | 4.3 | 15 | 6.1 | 10 | 7.7 | 8 | | 603606.SH | 东方电缆* | 341 | 10.1 | 17.2 | 20 | 22.4 | 15 | 26.5 | 13 | | 300443.SZ | 金雷股份* | 67 | 1.7 | 4.0 | 17 | 6.0 | 11 | 7.2 | g | | 601615.SH | 明阳智能* | 248 | 3.5 | 21.8 | 11 | 26.8 | ರಿ | 32.1 | 8 | | 688349.SH | 三一動* | 300 | 18.1 | 22.0 | 14 | 26.9 | 11 | 31.7 | 9 | | 002202.SZ | 金风科技* | રૂત્વે સ | 18.6 | 27.2 | 15 | 33.9 | 12 | 38.7 | 10 | | 300772.SZ | 运达股份* | 100 | 4.6 | 7.4 | 14 | રੇ 5 | 11 | 11.5 | g | | 002487.SZ | 大金重T | 198 | 4.7 | 8.9 | 22 | 12.3 | 16 | 15.8 | 13 | | 300850.SZ | 新聞联 | 128 | 0.7 | 4.8 | 27 | 5.9 | 22 | 7.2 | 18 | | 605305.SH | 中际联合 | 56 | 3.1 | 4.1 | 14 | 5.0 | 11 | 6.0 | g | | 002531.SZ | 天顺风能 | 125 | 2.0 | 7.7 | 16 | 10.5 | 12 | 13.2 | g | | 002080.SZ | 中材科技 | 298 | 8.9 | 1 6.0 | 19 | 19.6 | 15 | 23.1 | 13 | | 601016.SH | 节能风电 | 185 | 13.3 | 14.9 | 12 | 16.1 | 12 | 16.0 | 12 | | 001289.SZ | 龙源电力 | 1006 | 63.5 | 67.7 | 15 | 74.0 | 14 | 79.5 | 13 | | | 平均值 | | | | 16 | | 13 | | 11 | | | 中位数 | | | | 15 | | 12 | | 10 | [78]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，市场成交额达11469.22亿元，较上周五放量超550亿元，收盘共84只股涨停 [1] - 兵装重组概念涨幅居首，湖南天雁、长城军工等涨停，电子身份证、数字货币、跨境支付等概念涨幅居前 [1] 龙虎榜机构动向 - 机构席位资金净买入0.54亿元，净买入个股11只，净卖出个股8只 [1] - 微芯生物、神州细胞、海科新源获机构净买入金额占当日成交额比例达12.34%、11.15%、3.11% [1] - 容知日新、有友食品、北方长龙遭机构净卖出金额占当日成交额比例达29.30%、19.05%、2.52% [1] - 微芯生物收盘价24.48元，涨幅15.64%，机构净买入8674.22万元 [2] - 神州细胞收盘价52.67元，涨幅16.66%，机构净买入4601.69万元 [2] - 容知日新收盘价40.43元，跌幅15.47%，机构净卖出6658.64万元 [2] 北向资金动向 - 金龙羽获北向资金净买入8591.24万元，融发核电、波长光电获净买入均超4000万元 [3] - 诺德股份遭北向资金净卖出1945.8万元，东信和平遭净卖出849.05万元 [3] - 金龙羽今日涨幅10.01%，换手率20.57% [4] - 融发核电今日涨幅10.01%，换手率29.49%，获北向净买入5199.52万元 [4] 机构评级 - 今日机构发布15条买入型评级记录，涉及15只个股，其中5只为首次关注 [5] - 机构买入型评级个股平均上涨1.75%，华友钴业、运达股份、宝武镁业涨幅居前 [5] - 计算机行业最受青睐，力鼎光电、软通动力等3只个股上榜，煤炭、电力设备行业各有2只个股上榜 [5] - 亚翔集成获华泰证券首次评级，目标价38.4元，最新收盘价29.64元 [7] - 运达股份获华泰证券增持评级，目标价13.05元，最新收盘价12.68元 [7] 公司公告 - 天亿马拟收购星云开物100%股权，标的公司为智能自助设备数字化服务提供商 [8] - 中达安控股股东筹划向特定对象发行股票，可能导致实际控制人变更 [8] - 国投中鲁拟收购中国电子工程设计院控股权，构成重大资产重组 [8] - 华升股份拟收购深圳易信科技100%股份，标的公司运营多个高性能智算中心 [9] - 长安汽车控股股东完成工商更名，对公司治理及生产经营无影响 [9][10] - 晶科能源N型TOPCon电池转换效率达27.02%，组件效率达25.58%，创全球纪录 [11] - 浪潮信息拟回购2-3亿元股份用于减资，回购价不超75.59元/股 [11] - 广州港子公司拟投资145亿元建设南沙港区五期工程项目 [11]

公司分析 - 公司为国内风电整机龙头，预计25-27年归母净利CAGR为42%，主要受益于国内陆风量价齐升及海外、海上业务进入收获期 [1] - 截至25Q1末在手订单43.4GW，同比+81%，支撑25-27年出货量保持高位，并通过结构优化、平台化布局与叶片自供实现降本 [2] - 海上业务深耕浙江市场并布局辽宁，实现风机订单与电站资源突破，海外新签订单24年超3GW，连续两年翻倍增长 [1][2] - 预计25-27年风机业务毛利率为7.3%/8.4%/9.4%，同比提升1.2/1.1/1.0pct，主要因陆风盈利修复及高毛利的海外、海上业务贡献增量 [2] - 风机制造业务营收占比较高，短期电站业务承压对整体影响有限 [3] 行业分析 - 国内陆风价格修复显著，25年第二批陆风集采中标均价2211元/kw（含塔筒），较24年第二批+12%，24年招标量同比+97% [1] - 预计25年国内陆/海风新增装机100/12GW，同比+23%/+114%，江苏、广东等重点海风项目开工驱动增长 [1] - 海外政策支持力度加大，GWEC预测2025-2030年海外新增装机CAGR达16.7%，国内企业因成本优势或抢占亚非拉市场 [1] - 风电出力曲线与电力需求适配性高，叠加深远海规划启动，国内需求有望持续回暖 [3] 财务与估值 - 预测25-27年归母净利润6.8/10.2/13.3亿元，同比+47.3%/+48.5%/+31.0% [4] - 给予25年15x PE估值（高于可比公司平均13.4x），目标价13.05元，反映市占率提升及盈利改善弹性 [4]

能源转型加速 - 2024年中国能源转型投资总额达8180亿美元，同比增长20%，超过美国、欧盟和英国投资之和 [2] - 截至2024年底，全国可再生能源装机容量达18.89亿千瓦，占总装机比重提升至56%，较"十三五"末翻倍 [2] - 风电装机达5.21亿千瓦，连续15年全球第一；光伏装机达8.87亿千瓦，连续10年全球首位 [2] - 2024年风电光伏发电量合计1.83万亿千瓦时，较2020年增长150.9%，占全社会发电量比重提升至18.1% [2] - 截至2024年2月，风电光伏合计装机量14.56亿千瓦，首次超过火电的14.48亿千瓦 [3] 水电与化石能源清洁化 - 2024年末水电装机容量4.36亿千瓦，较2020年末增长17.77% [3] - 长江电力管理的六座梯级电站2024年总发电量2959.04亿千瓦时，较2020年增长30.39%，减少二氧化碳排放2.4亿吨 [3] - 煤电行业超低排放机组占比达95%以上，供电煤耗降至303.21克标准煤/千瓦时，较2020年下降7.5% [3] - 国电电力2024年单位供电煤耗较2020年下降1.69%，氮氧化物与烟尘排放量分别下降25%和27.78% [3] 科技创新与产业突破 - 2024年光伏电池转换效率创新高，PERC p型单晶电池平均效率达23.5%，较2020年提升0.7个百分点 [4] - 隆基绿能2024年研发投入50.14亿元，较2020年增长93.5%，BC电池组件效率突破26% [4] - 2024年新增海上风电机组中单机容量10兆瓦及以上占比从2022年12.1%提升至58%，最大单机容量达18兆瓦 [4] - 2024年核电关键主设备100%国产化，全年累计交付114台套，支持华龙一号等先进技术 [6] 能源产业链全球领先 - 2023年光伏多晶硅、硅片、电池片、组件产量全球占比分别达91.6%、97.9%、91.9%和84.6% [7] - 通威股份2024年多晶硅产量59.48万吨，较2020年增长5.9倍；太阳能电池及组件产量135.01GW，增长4.98倍 [7] - 2023年风电叶片、齿轮箱、变流器、发电机、铸件全球市占率分别达65%、80%、82%、73%、82% [8] - 2024年全球风电整机商新增装机前四均为中国企业，金风科技、远景能源分列第一、第二 [8] - 2024年新型储能装机规模78.3GW，较2022年增长5.17倍；宁德时代储能电池销量93GWh，全球市占率36.5% [8] 区域协同与国际合作 - 2024年底西部"沙戈荒"新能源基地装机规模超9000万千瓦，新疆新能源装机突破1亿千瓦，为"十四五"初2.8倍 [9] - 2024年"疆电外送"电量1267亿千瓦时，连续五年破千亿千瓦时，年均增长4.6% [9] - 截至2024年底建成42项特高压工程，跨省跨区输电能力超3亿千瓦 [9] - 与100多个国家开展绿色能源合作，巴西美丽山特高压等标志性项目建成投产 [10] - 多家能源企业ESG评级显著提升，如华锦股份、恒力石化、洲际油气等 [11]