行业增长态势 - 风电行业长期增长逻辑并未改变 [1][3] - 上半年全国风电累计装机容量超5.7亿千瓦 同比增长近23% [1] - 新增并网装机容量51.4吉瓦 同比增长近99% [1] - 全球风电新增装机预计同比增长17%至143吉瓦 [3] 企业营收表现 - 五家风机企业上半年营收同比增幅在26%-63%之间 [1] - 金风科技营收285.37亿元 三一重能营收同比增62.75% [1] - 三一重能风机销量同比增长44%达4.72吉瓦 [1] - 除金风科技外 其他四家企业均出现增收不增利现象 [1] 利润承压原因 - 低价订单集中交付导致利润空间压缩 [2] - 陆上风机招标价从2021年3000-4000元/千瓦跌至2024年1400元/千瓦以下 降幅超50% [2] - 明阳智能净利润同比下降7.68%至6.1亿元 三一重能净利润同比下降51.54%至2.1亿元 [1] - 电气风电亏损2.79亿元 虽亏损幅度收窄64%但仍未扭亏 [1] 行业拐点显现 - 2024年下半年风电行业开启反内卷 12家整机企业联合签署自律公约 [2] - 2024年1-7月陆上风电机组中标均价比2023年增超9%达1552元/千瓦 [2] - 国家电投等央企采用非最低价中标机制推动风机价格企稳 [3] - 三一重能当前中标均价较去年提升至少5个百分点 [3] 海外市场拓展 - 中国风电产业链各环节产值均占全球市场60%以上 [4] - 金风科技在手海外订单7.36吉瓦 同比增长超42% [6] - 明阳智能在手海外订单5吉瓦 三一重能新增海外订单超2吉瓦 [6] - 三一重能海外销售收入2.33亿元 毛利率超过20%明显高于国内业务 [6] 订单储备情况 - 金风科技在手订单52吉瓦 同比增长近46% [6] - 运达股份累计在手订单46吉瓦 新增订单近12吉瓦 [6] - 电气风电累计在手订单20.13吉瓦 新增订单5.4吉瓦同比增长近七成 [6] 未来发展策略 - 企业通过技术授权+本地化服务+整机和零部件出口的一揽子解决方案拓展海外市场 [6] - 海上与海外风电机组产品毛利率较高 [3] - 电力市场化交易背景下风电收益能力预计强于光伏 [3] - 行业2026年降本仍有空间 预计明年风机毛利率将明显提升 [3]

评级与核心观点 - 民生证券给予金风科技"推荐"评级 [1] - 评级基于公司发布2025年半年报及未来核心看点 [1] 业务亮点 - 风机业务盈利能力呈现修复趋势 [1] - 海外市场成长潜力显著 [1]

风电行业研究关键要点 行业与公司 * 风电行业 2024年招标量164GW 同比增长超90% 2025年上半年招标量72GW 同比增长8.8%[1][4] * 头部企业包括金风科技（市占率21.5%）、韵达股份、明阳智能（海上市占率31.3%）、远景能源、三一重能 前五家企业市场份额合计约75%[6][11][12] * 金风科技在全球15个国家有出口 出口容量2.5GW[13] 需求与装机 * 2025年预计新增装机107GW 其中海上装机约12GW[1][7] * 2024年陆上新增装机75.8GW 占全国总量95% 2025年上半年新增51.4GW 同比增长98.9%[3][9] * 海外需求持续高增 深远海规划超预期打开未来发展空间[1][8] 价格与盈利 * 2025年8月含塔筒风机中标均价2010元/千瓦 较去年最低点增长27% 陆上不含塔筒均价1525元/千瓦 较去年最低点增长19%[1][5] * 全行业均价至少有3%~5%涨幅 陆上中标均价回升至1600元/千瓦以上[1][5][16] * 2025年上半年主要风机企业毛利率实现回升 金风科技毛利率达15.30%[3][20] * 风机成本中塔筒占比29% 叶片占比22% 原材料成本优化推动整机成本下移[3][17] 竞争格局 * 头部企业差距逐步缩小 2024年前五名企业中标量均超27GW[1][6] * 竞争焦点集中在技术迭代和差异化布局 陆上风机主流机型升级至8~10GW 海上风机向15~18GW迈进[12] * 行业自律抑制低价竞争 大型能源集团调整招标评标标准[16] 市场表现与投资 * 2024年风电板块上涨18.3% 略低于电力设备板块 优于光伏[1][3] * 2025年二季度公募基金持仓风电占比0.95% 超配0.55个百分点 环比提升0.17个百分点[1][8] * 推荐韵达股份（盈利弹性更大）、金风科技、三一重工、明阳智能等龙头企业[1][7][21] 技术发展 * 中国市场技术升级 单机容量普遍提升至5兆瓦以上[3][9] * 风光储一体化项目占比持续提升[3][9] 商业模式 * 风电企业商业模式包含风机制造和风场业务 风场开发成为主要盈利来源[14] * 风机制造业务因价格战、成本压力及产能利用率偏低逐步走向亏损[14][15] 其他重要信息 * 2024年陆地平均单位单千瓦投资4200元 其中采购安装费用约1350元[10] * 2024年海外中标量合计28GW 其中远景能源10GW 金风科技8GW[18] * 国内海上中标量13.2GW 其中金风科技4.0GW 远景能源3.6GW 明阳智能2.8GW[18][19]

9月10日，墨西哥总统辛鲍姆公布了关税改革提案，并将其作为"墨西哥计划"工业政策的一个组成部分。其中最令人瞠目的，当属对非自贸区国家加征高 达50%的关税。该提案已经提交墨西哥国会审批，且很有可能通过。 据报道，美国向G7国家施压，要求对购买俄罗斯石油的中国和印度加征100%关税。由此观之，墨西哥或是在美国压力下对中国等国家加税。 加多少？ 此项关税改革，是墨西哥应对美国加征高关税所作的调整，主要面向没有与墨西哥签订自由贸易协定的国家，包括韩国、中国、东南亚各国、印度等，针 对特定的进口产品加征更高关税。 在美国对全球加征高关税的第一轮冲击逐渐平稳之际，墨西哥却祭出了关税武器，令人大感意外。 这次墨西哥拟加征关税的1371类商品，约占其关税代码总数的16.8%，提议加征的税率有10%、20%、25%、30%、35%和50%不等。加征关税的商品价值 达520亿美元，占墨西哥进口的8.6%。而墨西哥与美国、加拿大、欧盟等国签署了50多个自贸协定，对他们并不改变税率。关税预计于明年底之前实施， 也可能再延后。 墨西哥总统辛鲍姆。新华社发 墨西哥总统辛鲍姆表示，此举是为了发展本国产业，无意与任何国家起冲突，也不是要讨 ...

天眼查App显示，近日，邢台市鼎财通风设备有限公司成立，法定代表人为朱寿月，注册资本5万人民 币，经营范围为一般项目：风机、风扇制造;制冷、空调设备制造;制冷、空调设备销售;建筑材料生产专 用机械制造;通用设备制造（不含特种设备制造）;通用设备修理;机械设备销售;专用设备制造（不含许 可类专业设备制造）;环境保护专用设备制造;环境保护专用设备销售;特种设备销售;普通机械设备安装 服务;金属链条及其他金属制品销售;泵及真空设备销售;泵及真空设备制造;风机、风扇销售;电机制造;机 械电气设备制造;普通阀门和旋塞制造(不含特种设备制造）;光伏设备及元器件销售;机械电气设备销售; 电气设备销售;针纺织品及原料销售;劳动保护用品销售;保温材料销售（除依法须经批准的项目外，凭营 业执照依法自主开展经营活动）许可项目：人防工程防护设备安装;人防工程防护设备制造;人防工程防 护设备销售;特种设备制造;建设工程施工;建筑劳务分包（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可 开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件为准）。 ...

国内风电招标增长 大型化趋势明显 - 2025年1-6月国内市场风电招标总量达71.93GW 同比增长8.8% [2] - 陆上招标量66.95GW 海上招标量4.99GW 北方区域招标容量占比77.2% [2] - 6MW及以上大型化机型招标量占比维持较高水平 [2] 海外市场拓展成效显著 - 业务覆盖全球6大洲47个国家 截至2025年上半年国际业务累计装机10,025.53MW [3] - 亚洲（除中国）和南美洲装机量均超2GW 北美洲、非洲、大洋洲也达到一定规模 [3] 风电服务业务发展势头良好 - 国内外后服务业务在运项目容量近45.95GW 同比增长37.0% [4] - 实现风电服务收入289,620.71万元 其中后服务收入175,470.72万元 同比增长9.56% [4] - 通过智慧运营平台提升运维人效平均25%以上 升级金风天机交易云平台和数智中心 [4] 低碳产品布局逐步深化 - 将低碳环保理念融入风机产品全生命周期 已开展12款风机生命周期评估 [5] - 提高产品EPD认证覆盖率 分析环境影响因素 挖掘降低碳排放潜力 [5]

市场招标与行业趋势 - 2025年1-6月国内风电招标总量71.93GW，同比增长8.8% [3] - 陆上招标量66.95GW，海上招标量4.99GW [3] - 北方区域招标容量占比77.2%，南方区域占比22.8% [3] - 6MW及以上大型机型招标占比保持高水平 [3] 国际业务拓展 - 业务覆盖全球6大洲47个国家 [3] - 国际累计装机10,025.53MW [3] - 亚洲（除中国）和南美洲装机均超2GW，北美洲/非洲/大洋洲均超1GW [3] - 海外在手外部订单7,359.82MW [3] 混塔业务进展 - 国内混塔新签订单同比增长50% [4] - 国内混塔交付量同比增长59% [4] - 获取国际混塔项目3GW订单 [4] - 实现高强度混凝土自主制备技术突破 [4] 风电服务业务 - 国内外后服务在运项目容量45.95GW，同比增长37.0% [4] - 风电服务总收入289,620.71万元 [4] - 后服务收入175,470.72万元，同比增长9.56% [4] - 运维人效平均提升25%以上 [4] 低碳环保布局 - 已完成12款风机生命周期评估 [4] - 提升产品EPD认证覆盖率 [4] - 全生命周期分析环境影响因素 [4] - 持续降低产品碳足迹 [4]

记者丨曹恩惠 编辑丨黄剑 利用风能、太阳能等可再生能源发电，通过电解水制取氢气，再将氢气与氮气、二氧化碳合成绿氨或者甲醇。绿氨可以应用于制备各种化工产 品，如尼龙、聚氨酯、氮肥等；绿色甲醇则被视作颇具应用前景的交通替代燃料，特别是在航运等场景中。 如今，在这一被称为"新石油"的赛道上，正涌入越来越多的产业资本。 9月10日晚间，风电巨头金风科技发布公告称，拟与巴彦淖尔市人民政府签订《风电制氢氨醇一体化投资开发协议书》，计划在当地投资建 设风电制氢氨醇项目（下称巴彦淖尔项目），总投资金额约189.2亿元。 21世纪经济报道记者注意到，这并非金风科技首次涉足该领域。近两年来，这家公司投资了内蒙古兴安盟风电耦合制绿色甲醇项目（下称兴安 盟项目），该项目被视为全球最大的风电制氢制绿色甲醇项目；还参与了全球体量最大的绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园项 目建设。 根据行业机构的不完全统计，截至目前，我国签约、备案的绿色氢氨醇项目已经超过800个。其中，仅绿醇项目规划总产能已接近6000万吨/ 年。 在绿色能源的赛道上，氢氨醇一体化项目为何会快速崛起？ 风电巨头豪掷百亿 金风科技计划投资的巴彦淖尔项目，总体规划 ...

天眼查App显示，近日，邯郸鑫宇通风设备有限责任公司成立，法定代表人为王蕾，注册资本20万人民 币，经营范围为一般项目：风机、风扇制造;管道运输设备销售;建筑装饰、水暖管道零件及其他建筑用 金属制品制造;安全、消防用金属制品制造;消防技术服务;消防器材销售;安防设备销售;安防设备制造;金 属制品销售;金属结构制造;金属制日用品制造;建筑用金属配件制造;金属材料销售;建筑用金属配件销售; 金属工具销售;五金产品零售;五金产品制造;建筑材料销售;普通机械设备安装服务;建筑装饰材料销售;塑 料制品制造;塑料制品销售;金属结构销售;工程管理服务;对外承包工程（除依法须经批准的项目外，凭 营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：人防工程防护设备安装;建设工程施工（依法须经批准的 项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证件为准）。 ...

公司基本信息 - 佛山市环创智控技术有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为曾惠娜 [1] - 注册资本为100万元人民币 [1] 经营范围 - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 风机、风扇销售 微特电机及组件销售 伺服控制机构销售 电力电子元器件销售 [1] - 电机及其控制系统研发 工业自动控制系统装置销售 [1] - 五金产品批发 五金产品零售 金属材料销售 金属结构销售 [1] - 电器辅件销售 机械零件、零部件销售 电子元器件与机电组件设备销售 [1] - 机械电气设备销售 电力行业高效节能技术研发 [1] - 软件开发 货物进出口 技术进出口 [1]