1 中国制药：2026年上半年业绩预览：BD前景超越短期波动 - 报告认为BD（业务拓展）前景优于国内短期政策波动，行业估值受稳健BD预期与可控国内政策影响[7] - 国内5月新销售代表准则对行业学术活动与销售产生短期冲击，创新药销售韧性较强，成熟专利药与仿制药受影响更大[8] - 已宣布的BD交易执行与首付款入账顺利，叠加即将到来的临床数据读出，有望催生新的BD合作兴趣[8] - 维持恒瑞医药为首选评级，其创新药销售表现稳健，全球化布局进入收获期[8] - 下调3SBio目标价至30.5港元，因国内成熟产品销售承压，同时看好其与辉瑞的SSGJ-707合作进展[8] - 上调南京传奇生物目标价至79港元，核心资产LBL-024即将迎来多项关键临床数据[8] - 中国医疗系统创新药管线推进顺利，2026年有望迎来多款新药上市，推动业绩增长[8] 2 部署人工智能的正确时机是在削减官僚主义之后 - 报告为沙特2025年愿景2030年度报告，展示了十年改革成果[12] - 经济结构已从依赖石油转向多元化，非石油活动占GDP超五成[13] - 公共投资基金（PIF）在经济转型中发挥核心驱动作用，管理资产规模近9090亿美元[12][13] - 民生领域成效显著，住房拥有率、人均预期寿命、女性劳动参与率等指标大幅提升[13] - 沙特正加快成为全球旅游、体育、文化活动的重要举办地，国际影响力持续增强[13] - 2026年将进入愿景2030第三阶段，核心目标为维持发展势头、强化回报与韧性[13] 3 欧洲周度前瞻：业绩预览 - 报告为摩根士丹利亚太夏季学校美妆主题演讲内容，覆盖中国、韩国、日本美妆市场[83] - 中国美妆市场本土品牌表现分化，头部国货如珀莱雅、毛戈平在电商大促中排名靠前[86] - 韩国美妆市场2025年总规模约11万亿韩元，线上渠道占比达63%，2026年YTD线上销售同比增长13%[86] - 韩国美妆出口在2026年YTD反弹，中国、美国、东南亚为主要出口市场[86] - 日本美妆市场线上渗透率持续提升，2025年中国游客为日本美妆入境消费核心群体[86] - 资生堂、高丝等日本头部美妆企业的中国及旅游零售业务占比近年有所变化[86] 4 主题观察：跟我来，见证一个纯粹创新的变革世界 - 报告聚焦纯粹创新变革世界，介绍了超40场相关活动，涵盖AI、量子计算、自动驾驶等领域[22] - 物理AI已从概念走向商用，工业场景是近期主要落地方向，数据是关键瓶颈[23] - 量子计算将与经典计算互补，超导路线更具商业化前景，3年内或实现量子优势[23] - eVTOL飞机有望2028-2029年获认证，将开辟城市低空出行新市场[23] - AI adoption将受信任度影响，需通过法律问责和市场力量强化内容真实性[23] 5 北美信贷研究：相对价值综述 - 报告为摩根大通2026年7月24日发布的北美信贷相对价值综述，覆盖航空航天/国防、有线电视、化工、能源、零售等多个行业[28] - 多个行业内部分企业给出超配/低配/中性的投资评级[29] - 详细披露了各企业的债券收益率、利差、财务杠杆等核心指标[29] 6 供应链脉搏调查：中东紧张局势再起推高运费 - 中东紧张局势推高运费：海运费率较冲突前上涨超100%，空运费率同比上涨25%-30%[33] - 5月海运集装箱量增长4%，马士基将行业全年增速预期上调至约4%[33] - 北美现货零担货运不含燃油费率同比上涨48%，主要受供应端收紧推动[33] - 短期来看，当前供应链环境利好货运代理行业，盈利表现亮眼[34] - 马士基等航运企业面临长期运力过剩风险，中期费率环境仍具挑战[34] - 欧洲物流股中，DSV评级为跑赢大盘，DHL、德迅评级为持有，马士基评级为跑输大盘[34] 7 食品行业：焦点从下游转向上游 - 行业焦点从下游转向上游，具备独特竞争优势的B2B公司估值有望提升[38] - 看好抗通胀能力强、有产能扩张计划且资本政策向好的企业[39] - 美国饮食结构变化、动物蛋白供应紧张为行业带来结构性机遇[39] - 日本食品企业可凭借上游供应链优势受益于全球蛋白需求增长[39] 8 台积电预览与CoWoS更新：CPU、GPU、ASIC、光学及中国AI计算 - 2026年非AI半导体营收预计下滑，AI半导体供应链优先保障AI芯片产能[45] - 台积电技术领先且EUV供应紧张，2027年先进制程晶圆价或上调5-10%[45] - 2027年全球AI半导体市场规模有望达7530亿美元，英伟达占据主要份额[45] - 中国AI GPU市场TAM预计2030年增长至910亿美元，本土芯片性价比优势显著[45] - CoWoS封装需求强劲，台积电计划2027年将相关产能扩至20万片/月[45] 9 动物足迹：调查显示低迷期持续 - 美国兽医诊所2季度营收同比微增0.3%，但就诊量同比下降1.9%，行业低迷持续[49] - 行业低迷持续，就诊量下滑但营收靠涨价支撑[50] - Zoetis面临更激烈竞争，目标价下调至99美元[50] - Elanco创新产品 traction增强，目标价上调至26美元[50] - IDEXX的inVue等创新业务表现积极，维持乐观评级[50] 10 亚太食品饮料：日本食品在美国 - 日本食品核心品类过去3个月价值增速4.6%，跑赢美国即食食品市场1.6%的增速[55] - 龟甲万酱油增长放缓，从12周+6%降至4周+4%，自有品牌抢占其份额[55] - 味之素受产品召回影响整体增长疲软，但冷冻饺子仍实现4%的价值增长[55] - 养乐多重回3%的价值增长，但产能约束限制中期销量上行空间[55] - 报告给予日清、味之素、养乐多“跑赢大市”评级，东洋水产、龟甲万“持有”评级[55] 11 中国工业科技：下调高估值个股 - 高盛将大族激光评级从买入下调至中性，江海股份从买入下调至卖出，杭可科技从卖出上调至中性[59] - 预计2026年二季度行业营收和EPS同比增速将分别达18%、12%[59] - 大族激光当前股价已充分反映PCB、消费电子设备业务增长预期，新AI相关业务短期贡献有限[60] - 江海股份股价已计入过于乐观的AIDC领域市场份额预期，当前估值吸引力不足[60] - 建议关注估值合理且增长稳健的个股，如汇川技术、宏发科技、创科实业[60] 12 社服行业2026年度中期投资策略 - 出行链中免税、景区、OTA政策友好、格局稳定，龙头业绩随行业贝塔修复可期[65] - 餐饮、茶饮、酒店赛道龙头可通过产品标准化、供应链建设等构建核心壁垒[65] - 教育领域看好学大教育、行动教育等标的，其主业聚焦或业绩支撑明确[65] - 人资领域受益于稳就业政策，北京人力、科锐国际具备增长潜力[65] - 2026年餐饮政策呈双轨制，高端餐饮承压，大众消费品牌受益补贴复苏[65] - 茶饮行业连锁化率提升，头部品牌通过拓品类、下沉市场实现增长[65] 13 澳大利亚大宗品、基本金属及钢铁 - 报告覆盖17家企业，给出买入、中性、卖出评级[70] - 给予BHP、BSL等6家企业买入评级，FMG、NHC等4家企业卖出评级[71] - 更新了铁矿石、铜、铝、锂等大宗商品的2024-2030年价格预测及全球供需平衡模型[71] - 披露了各企业的ESG评级、绿色收入占比及资金持有情况[71] 14 中国线上美妆：618数据揭示美妆市场增长疲软 - 中国线上美妆618期间整体线上销售额同比下滑10.5%[73] - 伯恩斯坦跟踪的美妆企业整体GMV仅下滑3.2%，市场份额提升72个基点[73] - 国际美妆企业中欧莱雅、雅诗兰黛6月GMV同比增长11%，表现突出[76] - 国货美妆企业表现分化，毛戈平、巨子生物实现强劲增长，逸仙电商等出现大幅下滑[76] - 建议在全球美妆行业不确定性较高的环境下，采取防御性投资策略，关注优质标的与自救型企业[76] 15 风电2026年中期策略报告 - 2026年1-6月国内风电新增装机同比降24.9%，短期招标承压[80] - 预计26年陆风装机同比持平，“十五五”年均110~120GW；海风装机8~10GW同增30%，“十五五”年均有望达15GW[80] - 欧洲海风规划加码，新兴市场需求增长，全球风电景气度高[81] - 海缆市场规模年均复合增速约28%，龙头格局持续强化[81] - 塔筒管桩迎来国内盈利拐点，海外订单打开成长天花板[81] - 2026年风机价格企稳，盈利能力有望改善，海外业务带来利润增量[81] 16 亚太夏季学校：亚洲美妆——趋势与周期 - 报告为摩根士丹利亚太夏季学校美妆主题演讲内容，覆盖中国、韩国、日本美妆市场[83] - 中国美妆市场本土品牌表现分化，头部国货如珀莱雅、毛戈平在电商大促中排名靠前[86] - 韩国美妆市场2025年总规模约11万亿韩元，线上渠道占比达63%，2026年YTD线上销售同比增长13%[86] - 韩国美妆出口在2026年YTD反弹，中国、美国、东南亚为主要出口市场[86] - 日本美妆市场线上渗透率持续提升，2025年中国游客为日本美妆入境消费核心群体[86] - 资生堂、高丝等日本头部美妆企业的中国及旅游零售业务占比近年有所变化[86] 17 Spotify与美国音乐行业：定价是否已达顶？ - 报告认为Spotify未来至少一年仍有定价上行空间[88] - 预计2030年Premium TAM将达1270亿美元，定价增长贡献主要增量[88] - 中期增长5%来自用户量、6-7%来自定价、3-3.5%来自超级粉丝变现[91] - 定价增长是Spotify增长的核心动力，2025-2030年TAM增长中165亿美元来自定价提升[91] - 华纳音乐集团在AI音乐领域布局领先，有望将竞争威胁转化为高利润授权业务[91] 18 产业链迭代与产品升级推动国产产品量价齐升 - 功能性湿电子化学品国产企业有望迎来量价齐升，长期龙头效应凸显[95] - 量方面，AI、消费电子等下游需求增长，显示面板向OLED、集成电路向先进制程升级带动单位用量提升[95] - 价方面，国产产品目前多集中在中低端，高端市场被海外占据，随着国产替代推进，价格有望跃升[95] - 国内企业成本优势显著，盈利能力不输海外企业，先进产品突破后有望抢占海外市场份额[96] - 重点推荐翰博高新、格林达、兴福电子、上海新阳、安集科技、江化微等具备竞争优势的龙头企业[96] 19 工业富联2026灯塔工厂最新解读 - 截至2026年，工业富联已打造9座WEF认证灯塔工厂，赋能13座，覆盖多行业[100] - AI正从生产辅助工具演进为制造系统核心组成部分，与制造业形成相互赋能的双数据飞轮[101] - 全球灯塔工厂关注重点已转向全球运营韧性、可持续发展、人机协同及AI驱动的运营创新[101] - 企业AI转型需从战略、组织、业务、技术、文化五维协同推进，按五步法逐步落地[101] - 新一代AlFactory以FactoryBrain为中枢，实现虚实融合、多智能体协同的自主运营[101] 20 踏智驾及边缘AI之浪，启高端芯片之航 - 报告首次覆盖爱芯元智，该公司是国产视觉端侧、汽车、边缘AI芯片领先企业，2025年芯片出货8600万片、收入5.6亿元[105] - 爱芯元智是全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片供应商、中国第二大国产智能驾驶SoC第三方供应商[106] - 智驾和边缘AI算力市场高增长，2024-2030年全球智驾芯片市场CAGR约34%-48%，边缘AI推理芯片CAGR约42%[106] - M97芯片算力超700Tops已点亮，预计2026年Q3发布、年内量产[106] - 预计2026-2028年公司营收同比增长48%/99%/71%[106] - 给予公司首次覆盖买入评级，2026年合理市值96亿港元[106] 21 星源材质深度报告 - 报告认为公司隔膜盈利拐点确立，半导体业务打造第二成长曲线[110] - 2025年公司营收41.25亿元，归母净利触底0.36亿元[110] - 隔膜行业周期反转，供需紧平衡，湿法基膜价格从底部回升15%[111] - 海外产能盈利弹性高，2025年海外均价1.69元/平为国内两倍[111] - 固态电池业务卡位领先，“固锐”系列覆盖三条技术路线，2026年预计贡献收入2-3亿元[111] - 预计2026-2028年公司营收、归母净利分别同比增长46.6%/52.7%/27.6%、2044.1%/95.2%/41.7%[111] 22 特斯拉报告 - 因2026年二季度利润率远低于预期，下调2026/2027年每股收益预期至1.60/1.70美元[114] - 将2027年目标价从475美元下调至445美元，维持中性评级[114] - FSD订阅量环比增长15%，北美地区渗透率达55%[117] - Robotaxi业务持续扩张，已进入奥兰多和坦帕，无监督自动驾驶里程自2026年1月以来每周增长10%[117] - 2026年资本支出目标维持在250亿美元以上[117] - 预计2028年及以后将出现每股收益拐点，2030年及以后复合年增长率将超过50%[117] 23 规模与效率为基，量贩零食龙头盈利扩张 - 报告首次覆盖量贩零食龙头鸣鸣很忙，给予增持评级[121] - 公司拥有双品牌门店2.19万家，市占率42.6%[121] - 预计2026-2028年收入分别为918.75/1118.96/1260.54亿元，增速39%/22%/13%[121] - 预计经调整净利润39.80/54.56/64.98亿元，增速48%/37%/19%[121] - 量贩零食行业开店空间超10万家，鸣鸣很忙开店空间超4万家[122] - 公司可通过拓品类、规模效应、自有品牌提升利润率[122] 24 国际化动力煤巨头精进不止 - 报告认为兖矿能源为国际化动力煤巨头，2026年煤炭周期上行利润有望释放[124] - 预计2026-2028年归母净利润分别为194.52/219.69/259.84亿元[124] - 公司煤炭资源丰富、产能增量路径清晰，低长协+海外业务共塑高业绩弹性[127] - 煤化工业务品类丰富，优质产能持续释放，2026年进入利润核心释放阶段[127] - 拟收购山能集团电力资产，实现风光火储售一体化跨越式发展[127] - 曹四夭钼矿预计2028年投产，有望成为重要利润增长来源[127] 25 全栈AI飞轮加速，阿里云重估正当时 - 阿里云为中国第一、亚太领先云服务商，竞争壁垒在于全栈自研能力[131] - 竞争壁垒在于“千问大模型+MaaS平台+平头哥芯片+公有云基础设施”全栈能力[132] - 平头哥真武系列芯片出货量国内第二，PPU可使阿里云推理业务毛利率提升约8.4pct[132] - Qwen3.7Max在代码、智能体等场景性能居国内第一梯队，Qwen4.0有望下半年发布[132] - AI公有云算力短期贡献收入增量，MaaS业务年底ARR有望达300亿元[132] - 预计FY2027-FY2029年营收分别为11056/12974/14594亿元[131] 26 公司深度报告：资源禀赋深厚，多金属布局打开成长空间 - 公司依托地质勘探经验构建锂电、铯铷盐产业体系，布局铜、锗、镓等多金属业务[136] - 预计2026-2028年归母净利润分别为29.97/43.78/57.27亿元[136] - 公司锂盐产能达6.99万吨LCE/年，原料自给率100%[137] - Kitumba铜矿项目预计2026Q3投产选矿厂，2027Q1投产冶炼厂，成第二成长曲线[137] - 公司掌控全球主要铯铷资源，2025年

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告的核心观点 - AI电力需求爆发，燃气轮机成为数据中心主力自备电源，国内集成商迎来出海窗口期 [1][11] - 海内外海上风电行业迎来内需扩容提质与外需订单放量双重红利，全产业链龙头受益 [2][12][14] - AI电力产业链（燃机、电网设备、液冷等）需求强劲，需持续重点关注 [3][31][32] - 2026年锂电池需求高增长主要由储能驱动，叠加新能源汽车带电量提升，推升全产业链需求，供需偏紧环节价格有支撑 [4][39] - 人形机器人产业化提速，AI突破与政策推动带来板块性机会，关注特斯拉产业链及国产供应链 [44] 根据相关目录分别进行总结 1.1 新能源 - **燃气轮机与AI电力**：北美AI智算中心资本开支持续上行，高密度算力集群用电需求爆发，但区域电网改造审批周期长，燃气轮机凭借部署周期短、可独立运行的优势，正从备用电源转变为AI数据中心主力自备电源[1][11]。海外主机厂（GE、西门子）订单排期饱满，供给紧张，为具备海外交付能力的国内集成商（如杰瑞股份、东方电气）提供出海窗口期[1][11]。杰瑞股份子公司签订金额达14.65亿美元（约合99.50亿元人民币）的燃气轮机发电机组订单[11]。 - **海上风电**：国内《可再生能源发展“十五五”规划》印发，明确到2030年风电和太阳能总装机超28亿千瓦，海上风电新增开工1亿千瓦左右，累计装机达1亿千瓦以上[13][14]。对比2025年末国内海风累计装机0.47亿千瓦，2026-2030年增量空间超53GW，年均新增装机超10.6GW[14]。英国海风AR8申请启动，固定式海风可申报体量超17GW，漂浮式超500MW，海外需求提供支撑[13][15]。 - **光伏技术迭代**：白银价格上行（2025年全年涨幅高达142%）倒逼电池片少银/去银化技术革新[15]。HJT技术因生产流程短、适配银包铜浆料，成为海外扩产重要方向，并受益于太空光伏赛道突破[15][16]。海外光伏制造本土化趋势下，拥有海外产能布局的辅材企业（如边框）有望受益[17]。 - **储能发展**：户储/工商储需求旺盛，欧洲天然气补库推高电价驱动户储需求，新兴市场电网薄弱推动工商储增长[18][19]。多国出台补贴政策，如澳大利亚户储补贴计划约100亿元人民币，英国《温暖家园计划》投资约200亿美元[20][21]。国内独立储能受益于电力市场化改革，2026年一季度国内新型储能采招落地规模达38.087GW/174.288GWh，容量同比增长约66%，预计2026年国内大储新增装机增速有望达47%[22][23]。绿电直连与算电协同政策完善，为相关企业带来机遇[24]。预计2026年全球大型储能装机规模有望突破400GWh[25]。 - **风电数据与环节**：2026年1-6月风电整机集采定标容量约89.31GW[26]。陆上风电不含塔筒中标单价为1524元/kW[27]。看好海外与海上共振环节，国内海风年均装机量有望进一步增长，欧洲海风需求外溢带来出海机会[28]。陆风主机厂价格企稳，盈利有望迎来拐点[30]。大兆瓦机型应用提升，大型铸件/齿轮箱等环节供给可能偏紧[30]。 1.2 电力设备&AIDC - **行业景气度高企**：GE Vernova 26Q2订单额达242亿美元，有机增长88%，其中电力领域订单额167亿美元（有机+134%），电气化领域订单额63亿美元（有机+66%）[31][32]。电网设备需求持续强劲，订单出货比约为1.7[32]。 - **核心投资主线**： - **电力设备出海**：全球电力设备迎超级周期，北美受AIDC与电网扩展驱动，欧洲受能源转型与电网老化驱动，东南亚、中东等市场基建需求迫切[33][35]。看好卡位北美市场的思源电气等[33]。 - **AI电气设备**：智算数据中心发展带来新机遇，关注SST（固态变压器）、液冷、HVDC等技术方向[38]。液冷需求因GPU功率密度提升而明确[38]。 - **特高压建设**：作为新能源大基地外送重要通道，建设具备刚性需求[38]。 - **配网智能化建设**：新能源大规模接入提升配网智能化投资需求[38]。 1.3 新能源车 - **锂电池排产与需求**：预计2026年8月中国锂电池全市场总排产约304GWh，环比增长7.4%，其中储能电芯排产预计达125GWh，环比净增约10GWh，增量主要来自海外大储订单[42]。2026年锂电池需求高增速主要由储能驱动[4][39]。 - **核心环节观点**： - **户储**：需求向上，供需偏紧可能带来价格提升[40]。 - **钠电池**：产业链成熟，经济性优势凸显，铝箔和CNT导电剂环节受益[40]。 - **铜箔**：锂电铜箔行业尾部出清，高端极薄产品（如4.5μm/5μm）供给有限，加工费有望上行；PCB铜箔受AI算力需求驱动，高端产品（如HVLP）供需错配带来价格上涨[41]。 - **隔膜**：重资产属性下扩产有限，高端产能稀缺，产品价格进入上行通道[41]。 - **负极材料**：需求上行供给趋紧，价格有支撑，新技术产业化带来机遇[41]。 - **新能源汽车产业链数据**：2026年6月，新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长26.0%和23.6%[56]。2026年6月，动力电池装车量76.5GWh，同比增长31.5%[62]。截至2026年5月底，我国电动汽车充电基础设施总数达2249.7万个，同比增长44.9%[67]。 1.4 人形机器人 - **产业化加速**：国内外科技巨头争相入局，AI突破与政策推动板块发展[44]。 - **产业链关注点**： - **特斯拉（T）链**：量产预期明确，预计到2025年底有数千台Optimus投入使用，到2029或2030年年产100万台，切入其供应链的核心零部件商有望率先兑现[44]。 - **国产链**：国内供应链完善，多家本体厂商布局，具备协同发展能力[44]。 - **Figure&英伟达链**：AI技术优势强，具备后发优势[44]。 - **重点环节**：看好灵巧手（关注微型丝杠&腱绳环节及本体厂商）和轻量化（关注PEEK材料及MIM工艺应用）环节[45]。 2. 行业数据跟踪 - **锂电池材料价格**：2026年7月24日，电池级碳酸锂价格14.90万元/吨，下跌0.40万元/吨；NCM 811正极材料价格20.46万元/吨，上涨0.14万元/吨；六氟磷酸锂价格10.15万元/吨，上涨0.30万元/吨[48][49][54][55]。 - **光伏产品价格**：多晶硅致密料均价32.0元/千克，环比持平；N型单晶硅片（182-183.75mm，130μm）均价0.830元/片，环比下降2.4%；TOPCon电池片（182*210mm）均价0.260元/瓦，环比下降1.9%[72][73][74][78]。 - **光伏出口与装机**：2026年6月，电池组件出口金额24.90亿美元，同比增长13.2%；逆变器出口金额12.30亿美元，同比增长34.5%[79][82]。2026年6月，光伏新增装机12.48GW，同比下降13.1%；风电新增装机13.57GW，同比增加165.56%[84][85]。

行业投资评级 - **强于大市（维持）** [6] 报告核心观点 - **锂电板块**：VC价格快速走强，宁德时代业绩与回购计划表现亮眼，吹响板块反弹号角[3] - **光伏板块**：2026年上半年组件龙头格局稳固，行业竞争转向海外渠道、技术路线与一体化能力综合比拼，产业链各环节价格分化博弈[4] - **风电板块**：“十五五”规划大力推进深远海海上风电建设，6月风电新增装机恢复快速增长[4] - **储能板块**：上半年储能招标规模同比高增，大容量电芯迭代加速，报价企稳驱动产业链盈利结构性修复[5] - **电力设备板块**：电网投资持续加码，全国与区域规划共振，特高压、新型配电网迎来资本开支扩张周期[5] 分板块总结 新能源汽车和锂电板块 - **锂电材料价格**：VC（电池级国产）价格周环比大幅上涨**21.6%**至**22.50万元/吨**，主要因下游需求放量及供给阶段性收缩[11] - **宁德时代业绩**：2026年上半年实现收入**2769.17亿元**，同比增长**55%**；归母净利润**432.84亿元**，同比增长**42%**[12] - **宁德时代回购与分红**：拟使用**200-400亿元**回购A股，同时中期分红拟每10股派现**14.11元**，占归母净利润**15%**[12] - **投资建议关注方向**：包括成本优势企业、率先出海布局企业、快充/高压密技术领先企业、受益于排产景气的弹性企业，以及固态电池、硅负极、4680、复合集流体、换电、钠电等新技术路线相关公司[13][14][17][18][19] 光伏板块 - **组件龙头格局**：2026年上半年，晶科能源（**27.7-29.7GW**）、隆基绿能（**26GW+**）、天合光能（**24-26GW**）、晶澳科技（约**24GW**）出货领先，CR4合计超**100GW**[23] - **行业竞争演变**：从规模扩张转向海外渠道、技术差异化（如BC、TOPCon）与光储一体化能力综合比拼[23] - **产业链价格分化**： - 多晶硅：价格前跌后涨，厂家出现挺价举动[24] - 硅片：价格继续下跌，210R尺寸市场最低报价达**0.9元/片**，已无法保住现金成本[24] - 电池片：价格区间震荡，210R尺寸库存高位运行[27] - 组件：价格跌势放缓，头部企业低价报价减少，显现阶段性挺价迹象[27] - 高纯石英砂：价格持稳，长期看好高端坩埚需求[27] - 胶膜：受EVA粒子成本支撑存在涨价预期[28] - 光伏玻璃：减产提速，但约**40天**以上的高库存约束价格上行空间[28] - **投资建议关注方向**：涵盖设备及耗材、供给侧改革受益的硅料/硅片/玻璃、逆变器、电池片、BC新技术辅材、组件龙头、运营商及各类辅材环节[29][30][31][34] 风电板块 - **“十五五”规划目标**：到2030年，风电和太阳能发电总装机达**28亿千瓦以上**，发电量**4万亿千瓦时以上**[37] - **海上风电建设**：“十五五”期间，全国海上风电新增开工规模**1亿千瓦左右**，2030年累计装机达**1亿千瓦以上**，并大力推进深远海基地布局建设[38] - **装机数据**：截至2026年6月底，风电累计装机容量**6.8亿千瓦**，同比增长**18.5%**；6月单月新增装机**1357万千瓦**，同比大幅增长**165.56%**[39] - **原材料价格**：本周10mm造船板、齿轮钢、铸造生铁价格分别下降**0.28%**、**0.20%**、**0.65%**，废钢价格持平[44] - **投资建议关注方向**：包括欧洲海风及国内深海科技产业链、风机整机企业、以及大兆瓦铸锻件/叶片等零部件企业[45] 储能板块 - **招标规模**：2026年上半年国内储能系统采招规模达**96.5GW/273.7GWh**，同比增长**60%**，其中独立储能占比提升至**74%**[48] - **技术迭代**：**587/588Ah**大容量电芯集采规模达**51GWh**，标志进入规模化迭代周期[48] - **价格走势**：上半年2小时储能系统均价报**0.637元/Wh**，较2025年全年上涨**13%-20%**；电芯均价同比上涨**23%**至**0.359元/Wh**，价格企稳回升[49] - **投资建议关注方向**：包括储能集成商、户储企业、运营商、逆变器、电芯、结构件、BMS、温控、消防、工商业储能及南非储能等细分领域标的[50][53] 电力设备板块 - **电网投资**：国家电网上半年固定资产投资超**3100亿元**，同比增长**12.6%**[56] - **特高压与新能源消纳**：上半年投运陕北—安徽±800kV特高压直流等项目；经营区风光新能源并网装机达**15.5亿千瓦**；省间绿电交易**641亿千瓦时**，同比增长**23%**[56] - **区域规划**：浙江省“十五五”计划投资**3000亿元**建设新型电网，其中特高压投资**827亿元**，配网投资超**1000亿元**[57] - **投资建议关注方向**：包括电网智能化与信息化、电力电子器件、特高压、微电网、变压器及核心零部件、工控自动化、充电桩等环节标的[58][60]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 电力设备及新能源板块在2026年7月20日至24日期间上涨3.6%，但2026年以来累计下跌9.9% [12][13] - 细分板块表现分化，电网设备上涨1.90%，而光伏设备、电池分别下跌1.89%、1.99%，风电设备持平 [14][15] - 报告核心逻辑围绕新能源发电（风电、电网、氢能、储能、光伏）与新能源车两大主线展开，强调AI算力需求激增对电网的冲击、国内电网投资加速、行业标准提升带来的供给侧改革机会，以及产业链部分环节的景气度上行 [1][16][17][22][24] 分目录总结 一、行情回顾 - 电力设备新能源板块（中信）2026年7月20日-7月24日上涨3.6%，2026年以来累计下跌9.9% [12] - 同期细分板块中，光伏设备下跌1.89%，风电设备持平，电池下跌1.99%，电网设备上涨1.90% [14][15] 二、本周核心观点 2.1 新能源发电 2.1.1 风电&电网 - 国家电网2026年上半年累计完成固定资产投资超3100亿元，同比增长12.6% [1][16] - AI数据中心电力需求激增，7月22日美国PJM电网有超过3GW数据中心电力需求离线，约占当时总需求的3% [1][17] - 目前数据中心占美国电力需求的5%，彭博新能源财经预测到2035年将消耗美国约20%的电力 [1][17] - 北美电网建设周期长，中国企业有望加速出海 [1][17] - 建议关注欧洲海风单桩产能紧张背景下的出海企业（天顺风能、大金重工、海力风电），海缆及柔直技术（东方电缆、中天科技、亨通光电），以及风机零部件企业 [1] - 全球AIDC建设共振，建议关注相关电力设备公司（金盘科技、伊戈尔、四方股份等）[1][20] - 特高压招标有望加速，建议关注相关设备公司（平高电气、许继电气、中国西电等）[1][20] 2.1.2 氢能&储能 - **氢能**：中石化氢能装备产业集群启动，项目建成后将形成年产100台套氢气压缩机橇、1GW PEM电解槽、1.75GW碱性电解槽的能力 [2][18] - 建议关注优质设备厂商（双良节能、华电重工等）及氢气压缩机头部标的（开山股份、冰轮环境等）[2][18] - **储能**：2026年1-6月国内储能系统招标24.5GW/148.1GWh，容量同比+88.3%；其中集采/框采招标能量规模80.6GWh，同比增长96%，占比54.4% [2][19] - 价格方面，2h储能系统中标均价为602.1元/kWh，同比+8.8%；4h储能系统中标均价为541.3元/kWh，同比+21.1% [2][19] - 建议关注国内外增速确定性高的大储方向（阳光电源、阿特斯、海博思创等）[2][21] 2.1.3 光伏 - 光伏行业各环节能耗标准提高，新标准将于2027年1月1日实施，落后产能有望出清 [1][4][22] - 多晶硅料端三级能耗标准从征求意见稿的6.4kgce/kg（三氯氢硅法）和5.0kgce/kg（硅烷流化床法）分别提高到正式稿的6.3kgce/kg和4.6kgce/kg [4][22] - 现有产能中，能耗能达到6.3kgce/kg的占比仅为45%左右 [4][22] - 硅片端拉棒、切片的三级能耗标准也分别从2.76kgce/kg、9590kgce/百万片提高到2.58kgce/kg、9535kgce/百万片 [4][22] - 组件端最低转换效率要求为23.2%以上 [4][22] - 建议关注：1）供给侧改革下的产业链机会（隆基绿能、天合光能等）；2）新技术成长机会（迈为股份、爱旭股份等）；3）钙钛矿产业化机会；4）太空光伏及北美产业链机会 [4][23] 2.2 新能源车 - 预计8月中国/全球锂电池排产约304/317GWh，环比增长7.4%/7.1%，超出月初预期的3-5%，增长核心在于314Ah规格的出口订单 [3][24] - 美国、中东等地大储项目进入集中备货期，交付排期已至10月中旬 [3][24] - 电解液板块价格上涨，7月24日电解液添加剂VC和FEC月涨幅达29.6%和12.6% [3][24] - 7月24日VC价格达19.9万元/吨，创一年内新高，主要因供需错配，下游需求向好而主要厂商开工受限 [3][24] - 建议关注电解液环节（海科新源、石大胜华、天赐材料等）及其他锂电环节（宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份等）[3][24] - 同时建议关注具备alpha的电池及材料、铜箔、钠电池等方向 [25][26] 三、光伏产业链价格动态 - 根据截至2026年7月22日的报价，光伏产业链价格整体呈下跌趋势 [28] - N型182硅片（130μm）人民币均价为0.830元/片，周跌幅2.4% [28] - TOPCon电池片（182，25.4%+）人民币均价为0.270元/W，价格持平 [28] - 182/210单面TOPCon组件人民币均价为0.720元/W，价格持平 [28] 四、一周重要新闻 - 新闻概览涵盖了新能源汽车、风电、储能、光伏等行业的重要项目签约、开工、中标及政策动态 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40] - 公司新闻部分汇总了相关上市公司在订单获取、项目投资、股权变动、融资等方面的最新公告 [29][30][41][42][43][44][45][46]

核心观点 - 国家发布《可再生能源发展“十五五”规划》，行业发展主线从“十四五”期间的大规模扩张，转向“十五五”期间的扩量提质、可靠替代，可再生能源利用规模进入加速上行通道[1] - “十五五”规划的可再生能源利用总量目标为18亿吨标准煤，其增量是“十四五”规划增量的1.94倍，是“十四五”实际增量的1.24倍[1][16] - 规划新增置信出力、晚高峰风光发电量占比等量化约束指标，统筹风光开发、电网建设、储能配套、绿氢氨醇产业发展[1] 储能 - 《规划》首次设立风光置信出力与可靠顶峰能力硬性指标，要求2030年全国风光平均置信出力达到8%（风电11%、光伏6%），新建集中式风光电站置信出力原则上不低于10%，鼓励超过20%[2][20] - 为达成目标，存量风光改造叠加新增新能源强制配套储能将共同打开市场空间[2] - 经测算，存量风光电站仍需新增储能规模约216GWh，“十五五”期间年均存量改造储能需求约43GWh[20] - “十五五”期间年均新增风光装机预计300GW，对应年均储能新增需求90–180GWh[21] - 综合判断，“十五五”阶段我国新型储能年均新增装机有望达到300–400GWh[2][21] 风电 - 陆风与海风的发展定位由“十四五”的“并举”升级为“十五五”的“并重”，政策资源持续向海上板块倾斜[2][22] - 《规划》明确“十五五”海风新增开工规模约1亿千瓦，2030年累计装机目标突破1亿千瓦[2] - 从装机口径测算，“十五五”期间海风将净新增装机53GW，年均新增装机10.6GW，较“十四五”年均增长23%[2] - 考虑到海风长建设周期及年均20GW新增开工规划指引，预计“十五五”后期海风开工节奏将集中提速[2][23] - “三北”沙戈荒大型风光基地预计将直接拉动3.7亿千瓦的陆上风机及特高压外送通道增量需求[23] 电力设备 - 《规划》明确电网基础设施适度超前建设，强化主配微协同发展[3] - 主网层面，2026年成为特高压核准、招标大年，年内国网特高压设备招标金额已达292.61亿元，已超越2025年全年的220亿元水平[3][26] - 2025年至今，已有蒙西—京津冀、藏东南—粤港澳等多项特高压工程获得核准批复，动态投资额巨大，例如藏东南至粤港澳大湾区工程动态投资达531.68亿元[26] - 配网层面，第四监管周期输配电价政策落地，理顺了配网投资收益机制[3] - 伴随2025年下半年起配网设备招标价格呈现“V”形回升，行业竞争格局优化，头部企业市场份额提升[27] 氢氨醇 - 产业从示范走向规模化，风光氢储氨醇一体化升级为国家战略[3] - “十四五”期间可再生制氢以示范为主，2025年实际建成约25万吨；“十五五”规划将2030年可再生制氢目标大幅上调至200万吨[3] - 这意味着五年内需净新增175万吨，规模实现约8倍跃升，年均新增产能达35万吨[3][28] - 规划优化产业布局，划分东北外送型、华北西北就近利用型两大产业基地，开发模式从分散示范转向风光大基地一体化标准化建设[3][28] - 规划明确工业、航运、航空等多场景绿色燃料替代目标，全产业链迎来确定性成长机遇[3][29] 投资建议 - **储能**：建议关注在新型储能建设中具备优势的并网检测企业、储能消防龙头及储能开发能力强的企业，如南网科技、海伦哲、海博思创等[4][30] - **风电**：海风及出海为成长方向，建议关注整机、桩基塔筒、海缆及零部件环节的龙头企业，如大金重工、东方电缆、金风科技等[4][31] - **电力设备**：适度超前推进电网基础设施建设，建议关注特高压、配网、算电协同和二次设备企业，如平高电气、国电南瑞、四方股份等[4][32] - **氢氨醇**：建议关注资源禀赋、技术能力、场景应用领先的企业，如嘉泽新能、电投绿能等[4][33]

行业评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 报告认为AIDC（人工智能数据中心）和锂电行业向好形成催化，建议关注下半年锂电、风电、电网板块景气度提升 [3] - 整体看，电力设备各子行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级 [11] 锂电行业 - **排产与基本面**：预计8月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约304GWh，环比增长7.4%，超出月初预判的3%-5%区间 [5]。其中，锂电池A排产量106.3GWh，锂电池B排产量37.8GWh，锂电池C排产量18.7GWh [5]。8月中国储能电芯排产预计达125GWh，环比净增约10GWh，增量主要来自314Ah规格的海外出口订单 [5]。美国、中东等地的大储项目为冲刺年底并网节点，目前已进入集中备货期，对应产线8月基本满产，多数厂商交付排期已排至10月中旬 [5]。预计电池排产旺盛将加剧材料端供不应求，强基本面有望支撑锂电池及材料反弹 [5] - **公司动态**：7月24日，宁德时代发布2026年中报，2026H1实现归母净利润432.84亿元，同比+41.98%，并拟以200-400亿元自有或自筹资金以集中竞价回购A股 [5] - **新技术进展**： - **钠电**：宁德时代在欧洲签署两个钠电储能大单，分别2GWh和5GWh，有望年内和明年部署，看好Q4及2027年钠电放量 [5] - **磷酸锰铁锂**：容百科技2026年上半年磷酸锰铁锂满产满销，并进入盈利阶段，已在插混车型实现规模应用，商用车端通过车规认证 [5] - **固态电池**：工信部锂电池及类似产品标准工作组定于2026年7月27日-28日召开10项固态锂电池行业标准征求意见稿讨论会，固态电池标准有望加速落地 [5] AIDC（人工智能数据中心）行业 - **海外资本开支与需求**： - 谷歌母公司发布二季度财报，将全年资本支出预期从1800亿-1900亿美元上调至1950亿-2050亿美元 [6] - OpenAI到2030年算力支出预测大幅上调至近7500亿美元，明显高于今年年初提出的6000亿美元规划 [7]。公司已与佐治亚电力公司签署协议，为数据中心锁定3.2吉瓦电力供应，若项目满负荷总投资或将超过300亿美元 [7] - SpaceX拟在德州建GW级AI数据中心，且近期已与Anthropic以及谷歌客户签署协议，向其租售大量计算资源，两笔合同总价值逾700亿美元，年化收入规模达260亿美元 [7] - 英伟达宣布Vera Rubin平台正在全球扩大部署，CoreWeave、谷歌云、微软Azure和甲骨文云等已开始采用 [6] - AMD和Anthropic宣布，将在AMD Helios机架式解决方案中部署高达2吉瓦的AMD Instinct MI450系列GPU，首批1吉瓦的部署将于2027年上半年开始，同时AMD承诺未来将对Anthropic进行高达50亿美元的战略股权投资 [7] - **国内进展**：7月23日，500kV云谷变电站至华为马场园数据中心的220kV线路工程正式开工，标志着贵安新区推动“算电协同”发展、服务“东数西算”国家战略取得新进展 [8] - **投资建议**：海外大厂上调资本开支预期，加强AI基础设施投资行为，有望强化今年底至明年海外算力供应链需求预期 [8]。建议重点关注液冷设备、柴油发电机、机柜外电源、服务器电源、变配电设备等细分领域公司 [8] 储能行业 - **海外政策**：波兰国家环境保护与水资源管理基金会将于2026年第三季度启动新一轮“户储补贴计划第二部分”，总预算达10亿兹罗提，标志着波兰户储政策向“构建具备智能调度与应急备用的家庭微电网”进行转变 [8] - **国内政策**：7月23日，国家发改委、国家能源局联合印发《可再生能源发展“十五五”规划》，明确将储能从“十四五”的配套角色提升为新型电力系统的“关键支撑” [8]。规划首次将“含源侧配建储能”纳入风电光伏的置信出力与晚高峰电量占比考核，并提出到2030年新型储能装机力争达到3亿千瓦，较“十四五”目标扩大10倍 [8] - **市场影响**：储能行业正式进入以“可靠替代”为核心的价值兑现期，容量电价机制的完善将驱动项目盈利模式从政策补贴转向市场化运营 [8]。油价再次反弹，伦敦布伦特原油期货价格一度突破每桶100美元大关，这加快海外利用新能源做对冲，也在一定程度上提振了海外储能市场的需求预期 [8] - **投资建议**：建议重点关注阳光电源、德业股份、鹏辉能源、瑞浦兰钧、锦浪科技、固德威、派能科技等公司 [8] 风电行业 - **政策目标**：《可再生能源发展“十五五”规划》提出到2030年，风电和光伏累计装机达到2800GW以上、装机占比超过50%；年发电量达到4万亿kWh以上、发电量占比达到30%等目标 [9] - **海上风电**：规划提出“十五五”期间，全国海上风电新增开工规模100GW左右，2030年累计装机规模达到100GW以上的目标，相较于3月发布的“十五五”规划纲要仅提出累计装机目标，此次新增了开工规模目标，海风预期上修 [9]。7月9日-13日，广东四市启动11.2GW海风竞配 [9]。欧洲方面，法国AO9+10、英国AR8均有望年内落地，欧洲海风订单有望加速落地 [9] - **陆上风电**：2026年1-6月国内风电并网38.62GW，在2025年“531抢装”的高基数下，同比下降27% [9]。7月21日，黑龙江2027H1机制电价竞价结果出炉，35个项目全部来自风电，机制电量规模约64.13亿千瓦时，机制电价水平定格在0.2845元/千瓦时，相较于2025年11月的0.228111元/千瓦时，上涨近25% [9]。机制电价政策已进入常态化阶段，项目收益率有望回升，同时有望带动2027H1装机旺盛 [9] - **投资建议**： - **海风**：建议关注天顺风能、东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、亨通光电 [9] - **陆风**：建议关注金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能、德力佳、新强联、日月股份、金雷股份 [9] 光伏与商业航天 - **商业航天进展**：7月10日，长征十号乙首飞，火箭一二级成功实现可控回收及全球首次网系回收 [9]。据Spacelive，6月国内共10次火箭发射，同比+7次（+233%），我国火箭进入发射高峰 [9]。朱雀三号遥二已于6月29日完成静态点火测试，有望近期发射 [9] - **海外太空计划**：2026H2，SpaceX的星舰V3将正式启动复用，部署星链V3卫星 [9]。2028年起星舰将开始布局算力卫星，对应算力100kW/吨，太空算力预期进一步增强 [9] - **投资建议**：商业航天正在迎来国内外催化共振，建议关注太阳翼供应链、光伏设备、太阳翼辅材等相关公司 [9] 电网行业 - **海外挑战**：美国最大电网PJM公司CEO指出，PJM供电成本飙升且供电保障风险显著上升 [10]。PJM为2028年6月到次年5月的电网用电需求开展的电力容量拍卖，成交总额达164亿美元，追平2025年末创下的历史峰值，其中约63亿美元来自数据中心 [10]。容量保障费用的单日结算价已触及325美元/兆瓦・日的监管上限 [10]。美国独立市场监测机构表示，高耗能的AI数据中心已将PJM的容量保供采购成本推高了60%以上 [10]。本次拍卖供电缺口达680万千瓦 [10] - **国内政策**：《可再生能源发展“十五五”规划》提出“适度超前推进电网基础设施建设，提升跨省跨区输电和省间互济能力，持续增加跨省跨区清洁能源输送占比” [10] - **核心观点**：AI发展和能源安全正加速全球电力基建扩张 [10] - **投资建议**：建议重点关注思源电气、威胜控股，关注平高电气、长高电气、特锐德、海兴电力 [10]

行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业 **“强于大市”** 评级 [1] 核心观点 - **新能源汽车**：预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长；固态电池和钠离子电池产业化逐步落地，关注相关材料和设备企业验证进展 [1] - **光伏**：“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线；2026年政府工作报告明确我国将加快发展卫星互联网，太空光伏产业链有望同步受益于海内外卫星发射数量提升；主产业链方面，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快；国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的电池组件、钙钛矿、胶膜等核心辅材方向 [1] - **风电**：中东战争推动天然气价格提升，欧洲能源独立紧迫性进一步升级，欧洲海风需求有望提升，建议关注风机、海上风电方向 [1] - **储能**：需求维持高景气度，建议关注储能电芯及大储集成厂 [1] - **氢能**：电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电-绿氢-绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节 [1] 行情回顾 - **板块表现**：本周电力设备和新能源板块上涨 **2.71%**，涨幅高于上证综指（上涨1.33%）[9] - **子板块表现**：锂电池指数上涨 **5.59%**，光伏板块上涨 **4.57%**，风电板块上涨 **3.05%**，发电设备上涨 **2.99%**，核电板块下跌 **1.63%**，新能源汽车指数下跌 **3.21%**，工控自动化下跌 **4.14%** [12] - **个股表现**：涨幅居前五个股票为长缆科技 (**43.03%**)、中能电气 (**25.23%**)、汉缆股份 (**21.04%**)、东方铁塔 (**20.68%**)、太阳电缆 (**20.14%**)；跌幅居前五个股票为铜冠铜箔 (**-30.17%**)、欣锐科技 (**-15.76%**)、嘉元科技 (**-15.62%**)、中材科技 (**-15.45%**)、鹿山新材 (**-15.38%**) [12] 锂电市场价格观察 - **锂电池价格**：三元动力电芯价格稳定在 **0.47元/Wh**；方形铁锂电芯价格稳定在 **0.35元/Wh** (7月10日/17日数据) [13] - **正极材料**：NCM811价格为 **20.46万元/吨**，周环比上涨 **0.69%**；NCM523价格为 **18.64万元/吨** (7月24日数据) [13] - **碳酸锂**：电池级碳酸锂价格为 **14.9万元/吨**，周环比下跌 **2.61%**；工业级碳酸锂价格为 **14.4万元/吨**，周环比下跌 **3.36%** [13] - **其他材料**：中端人造石墨、高端动力人造石墨、湿法基膜(9μm)、动力三元电解液、磷酸铁锂电解液价格本周均环比持平；六氟磷酸锂(国产)价格为 **10.15万元/吨**，周环比上涨 **3.05%** [13] 光伏市场价格观察 - **硅料**：致密复投料主流价格 **30-33元/公斤**，混包料约 **30-31元/公斤**，颗粒料约 **31.5-32元/公斤**；预期七至八月价格将在低位区间震荡，致密复投料可能回落至 **30-32元/公斤**之间，均价可能跌破 **30元/公斤** [14] - **硅片**：价格延续下行，主流均价下探至183N型 **0.83元/片**、210RN型 **0.93元/片**、210N型 **1.13元/片**；183N型相对抗跌，210RN型受库存累积影响低价成交扩大 [15] - **电池片（中国）**：183N型均价持平于 **0.27元/W**；210RN型下调至 **0.26元/W**；210N型下调至 **0.265元/W**；183N型库存下降价格筑底，210RN/N型库存积累价格承压 [16] - **组件（中国）**：TOPCon组件集中式项目价格 **0.65-0.73元/W**，分布式项目价格 **0.70-0.76元/W**；7月中国市场组件产出预估达 **37-38 GW**，较上月增加约 **4-5 GW**；全球组件排产规划提升至 **48-49 GW** [18] - **海外市场**：欧洲海运运费快速攀升，40呎高柜运价超过 **6000美元**；美国封装组件价格约 **0.30-0.33美元/W** [18] 行业动态 - **新能源汽车**：乘联分会初步推算本月狭义乘用车总市场约 **152万辆**，其中新能源零售约 **98万辆**，渗透率预计提升至 **64.5%** [21] - **电池**：宁德时代与Solarpro签署 **2GWh** 天恒钠电储能合作协议，计划年内部署中东欧地区首个大型钠电储能项目 [21] - **新能源发电政策**：《可再生能源发展“十五五”规划》发布，目标到2030年，可再生能源发电总装机达到 **35亿千瓦** 左右，年发电量 **6万亿千瓦时** 左右；风电和太阳能发电总装机达到 **28亿千瓦** 以上，装机占比超过 **50%**，年发电量 **4万亿千瓦时** 以上，发电量占比达到 **30%** [21] - **能效标准**：《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》等标准正式发布，将于2027年1月1日实施，硅料、硅片标准较征求意见稿明显提高 [21] - **光伏装机**：国家能源局数据，上半年光伏新增装机 **72.07GW**，同比下降 **66%**；其中6月新增 **12.48GW**，同比下降 **13%** [22] 公司动态 - **宁德时代**：2026年上半年归母净利润 **432.84亿元**，同比增长 **41.98%**；拟以 **200.00-400.00亿元** 回购股份 [24] - **五矿新能**：预计2026年上半年归母净利润 **3.40-4.00亿元**，同比扭亏为盈 [24] - **中一科技**：预计2026年上半年归母净利润 **1.50-1.80亿元**，同比增长 **879.55%-1,075.46%** [24] - **璞泰来**：预计2026年上半年归母净利润 **14.00-15.00亿元**，同比增长 **32.66%-42.14%** [24] - **思源电气**：计划对子公司增资不少于 **4.00亿元**，用于扩建超级电容及相关产品产能 [24]