市场表现 - 截至发稿，中证食品饮料指数(930653.CSI)上涨0.36% [1] - 指数成分股中，泉阳泉涨停，安德利上涨近5%，福成股份上涨近4%，金禾实业与有友食品上涨超3% [1] - 食品饮料ETF天弘(159736)盘中翻红，截至发稿实时溢价率为0.09% [1] - 该ETF最新流通份额为78.66亿份，最新流通规模为54.03亿元 [1] 产品与持仓 - 食品饮料ETF天弘（159736）跟踪中证食品饮料指数 [1] - 该ETF仓位布局高端、次高端白酒龙头股，兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头 [1] - 其前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利、海天等 [1] 政策与行业动态 - 商务部于1月14日召开促进健康消费工作部门协调会，强调要充分认识健康消费工作的重要意义，坚持惠民生与促消费相结合 [1] - 会议重点任务包括提高健康消费供给质量、释放健康消费市场潜力、促进多业态融合发展、优化健康服务市场环境 [1] - 1月16日，国务院常务会议听取提振消费专项行动进展情况汇报，研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措 [2] - 国常会指出要完善促消费长效机制，并要求加快清理消费领域不合理限制，落实带薪休假制度等内容 [2] 机构观点 - 国盛证券认为，2026年食品饮料行业呈现结构性分化与弱复苏态势，软饮料行业延续高景气 [2] - 华福证券表示，食品饮料板块的复苏信号正逐步显现，餐饮行业日常经营流量在回弹，白酒板块在深度调整后显露出周期企稳迹象 [2] - 华福证券指出，板块内部结构性力量表现突出，企业在场景、业态和产品端的持续挖掘迭代贡献了很多成长机会，情绪消费开创了蓝海潜力市场 [2] - 华福证券认为，把握复苏节奏将是2026年食饮投资机会的核心主线 [2]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 食品饮料行业基本面已接近底部区间，后续复苏预期逐渐升温 [4][12] - 当前板块已无悲观必要，因基本面底部叠加板块估值已回落至低点，且基金持仓比例维持低位，筹码结构较好 [4][12] - 展望2026年，行业主线是底部回暖复苏，复苏节奏与宏观经济相关性较大，预计大众消费保持韧性，经济活跃度提升将提振商务消费 [4][12] - 白酒板块已进入深度调整期，酒企业绩增速放缓，但当前已接近左侧布局区间，可逐步开展配置 [4][13] - 大众品方面，建议关注具备成长属性的休闲零食板块，其增长逻辑与消费行为变化深度绑定 [4][13] 每周观点 - 2025年11月3日至7日，食品饮料指数跌幅为0.6%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约1.4个百分点 [4][12][14] - 子行业中预加工食品（+2.3%）、烘焙食品（+1.7%）、肉制品（+0.8%）表现相对领先 [4][12][14] - 个股方面，安记食品、惠发食品、巴比食品涨幅领先；金字火腿、酒鬼酒、古井贡酒跌幅居前 [12][14] - 2025年初至今行业跑输大盘的原因包括：禁酒令影响消费场景、居民预期收入压力限制消费升级、科技板块行情导致资金流出 [4][12] - 行业基本面底部依据包括：利空基本释放、企业主动收缩供给以实现供需平衡、政策预期加强 [4][12] - 白酒板块建议优先选择业绩出清或底部确认的标的，如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、洋河股份 [4][13] - 休闲零食板块因适配即时消费场景而增长强劲，建议从新渠道、新品类、新市场角度布局，关注卫龙美味、西麦食品、盐津铺子、百润股份 [4][13] 市场表现 - 近期市场表现数据与每周观点中提及的指数涨跌幅、子行业表现及个股表现一致 [14] 上游数据 - 2025年11月4日全脂奶粉中标价3503美元/吨，同比下跌5.7% [19][21] - 2025年10月31日国内生鲜乳价格3.0元/公斤，同比下跌3.2% [19][21] - 2025年11月8日猪肉价格18.1元/公斤，同比下跌25.8% [23][24] - 2025年9月生猪存栏数量同比增加2.3%，能繁母猪存栏4035.0万头，同比减少0.7% [23][24][29] - 2025年11月7日白条鸡价格17.5元/公斤，同比下跌1.9% [23][29] - 2025年9月进口大麦价格258.8美元/吨，同比上涨3.6%；进口数量123.0万吨，同比增加30.9% [34][35] - 2025年11月7日大豆现货价4011.6元/吨，同比上涨0.4% [39][40] - 2025年10月30日豆粕平均价3.3元/公斤，同比下跌2.4% [39][40] - 2025年11月7日柳糖价格5730.0元/吨，同比下跌8.9% [42][44] - 2025年10月31日白砂糖零售价11.3元/公斤，同比上涨0.1% [42][44] 酒业数据新闻 - 郎牌郎2025特别版于11月3日上市，建议零售价299元/瓶 [47] - 美团闪购数据显示，2025年10月31日白酒交易额年同比增长562%，茅台、五粮液等品牌增长超三位数 [47] - 贵州珍酒旺季动员会透露，其万商联盟项目已有超3500家客户签约 [48] 备忘录 - 下周（11月10日-16日）有16家食品饮料公司召开股东大会，包括中炬高新、珠江啤酒等 [49][50] 重点公司盈利预测 - 报告列出了多家重点公司的盈利预测及估值，例如贵州茅台2025年预测EPS为73.02元，对应PE为19.6倍 [54]