文章核心观点 - 奢侈品大盘整体降温，珠宝品类逆势成为巨头财报中的核心增长引擎，背后是顶级富豪将珠宝视为资产配置工具、中产将其视为消费降级中的“体面”与“性价比之选”的双重逻辑共同驱动 [4][5][38] 珠宝成为奢侈品集团的“优等生” - LVMH 2026年第三季度整体有机增长仅1%，时装与皮具业务下滑5%，但腕表与珠宝板块守住6%正增长 [4] - 历峰2026年第二季度（自然年4-6月）珠宝销售额大涨24%，珠宝营收占比高达75% [11] - 开云整体可比微涨1%，珠宝却拉出20%的可比增长 [11] - 香奈儿珠宝腕表部门增速高达35%，撑起集团脸面 [11] - 历峰大中华区时隔10个季度重回双位数增长，主要靠珠宝部门带动；开云亚太珠宝拿到26%的可比增长，旗下Qeelin被CEO点名表扬，称其“切中了中国文化与高级珠宝的交汇点” [11] - 高端商场中卡地亚和梵克雅宝专柜周末店外拉起长队护栏，梵克雅宝部分热门款式预订后等待半年已是常态，布契拉提基础款常年断货需预定 [11] 珠宝抗周期的底层逻辑 - 高级珠宝原材料为天然宝石和贵金属，天然更抗周期；包袋溢价更多由工艺设计、品牌故事和Logo撑起 [12] - 经典款几乎不改款：梵克雅宝四叶草自1968年诞生起始终保留四片叶子轮廓，卡地亚Love手镯1969年诞生一直以螺丝为核心视觉符号，而包袋有季节款、年度新款，买完面临“是不是旧款”的焦虑 [12] 顶级富人：珠宝正在变成资产配置 - BCG报告显示顶层客户消费占比从2015年的14%提升至2025年的24%，年均奢侈品花费达42万欧元 [15] - 贝恩2025年数据显示VIC（高价值客户）只占奢侈品客户群的2%出头，却贡献全球奢侈品购买额的45%，而这一比例在2021年还只有35% [15] - BCG报告显示过去12个月中约70%的消费者（无论进取型还是顶级消费者）曾因认为产品价格不合理而放弃购买 [16] - 贝恩全球合伙人杨玥描述：越来越多的人把买奢侈品当成整体资产配置的一部分，买一件珠宝和买一只股票、一套房的决策逻辑越来越像，看的是回报稳定性、流通效率和市场承接力 [16] - 香奈儿正在杭州西湖边打造1400平方米独栋空间，业内普遍猜测大概率作为服务极少数VIC的私密沙龙 [19] - 卡地亚高级定制珠宝最少需等待半年，复杂作品甚至长达2到3年 [20] 中产：珠宝取代箱包成为“入门标配” - 两三万的包袋出了专柜就面临折价，中产转而将目光投向相对更具保值属性的硬奢珠宝 [24][25] - 大牌入门珠宝逐渐脱离婚嫁场景走向日常，买四叶草手链或基础款戒指可能只为通勤搭配、自我奖励，购买频次随之上升 [27][28] - 卡地亚三环戒指2023年之前公价约7000元，现已涨到1.3万元，但在动辄两三万的包袋面前，万元左右的珠宝仍是中产踏入奢侈品大门的“性价比之选” [29] - 热门品牌热销入门款价格集中在1万元上下，如卡地亚飞碟系列4分钻款约8600元 [29] - 摩根士丹利估算梵克雅宝约84%的销售额来自Alhambra（四叶草）等经典珠宝线；卡地亚Love、Trinity、Juste un Clou三条基础线贡献品牌超过75%的利润 [30] - 具体入门款参考价：蒂芙尼T系列项链（迷你）0.81万元、卡地亚K碟系列戒指0.86万元、宝诗龙Quatre戒指1.10万元、梵克雅宝Sweet Alhambra手链1.27万元、卡地亚Trinity戒指1.33万元、香奈儿Coco Crush戒指1.45万元 [31] 珠宝的社交价值与购买驱动 - 社交媒体信息推送与周围人氛围容易促使人购买，有消费者因身边同事朋友几乎人人有梵克雅宝四叶草手链而逐渐觉得“自己也得有”，纠结四年后购买念头重新燃起 [32] - 有消费者因看到数学家王虹佩戴卡地亚Clash系列领奖，认为智力与从容感赋予该系列新光环，今年国庆赴美旅游时购入同款 [32] - “这个尺码的最后一款”“某国家/地区的限定”等稀缺话术因足够独特成为促成购买的一环 [33] - 珠宝如同过去的奢侈品包包，成为一张社交入场券，戴上它即进入某个圈层的视觉语言 [34] 行业大盘与趋势展望 - 贝恩数据显示全球奢侈品消费者数量从2022年的约4亿降至2025年的约3.4亿，三年间约6000万人退出 [36] - 大盘整体缩水但珠宝是少数仍在扩大的品类，意味着留下来的人把钱高度集中地砸向这一个品类 [37] - 对最有钱的人来说珠宝是资产，对入门的人来说珠宝是资产的想象，两者指向同一件事：在钱变少的时候人们更愿意为“确定感”付费 [38] - 品牌会继续把资源推向珠宝，继续用私密空间、交付周期和稀缺话术经营两端客群，直到另一个能同时装下“资产”和“体面”的品类出现 [38]