2026 年 05 月 19 日 美债击球点初现，A 股加速后震荡降温 —策略周报 分析师：杨芹芹 S1050523040001 yangqq@cfsc.com.cn 分析师：孙航 S1050525050001 sunhang@cfsc.com.cn 联系人：卫正 S1050124080020 weizheng2@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 -5 0 5 10 15 20 25 30 (%) 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《外压阶段性放缓，聚焦 A 股主 题扩散》2026-05-11 2、《A 股震荡整固，注意高低切 换》2026-04-28 3、《美伊反复但可控，A 股震荡上 行，聚焦科技成长》2026-04-20 投资要点 ▌ 海外宏观热点与策略 海外宏观：特朗普本次的访华结果整体低于市场预期；美国 通胀数据超预期，整体显示出通胀的传导压力。 美股：4.6%的美债已经到了十分有性价比的配置位置，建议 开始做多美债，等待联储回归或者 taco 交易的兑现。 美债：维持硬科技+必需消费的杠铃策略，维持偏向必需消费 的避险思路。 黄金：逢低配置黄金，中长期黄金趋势确定 ...