美联储政策立场与市场解读 - 美联储主席在会议中反复使用“well positioned”一词 强调当前政策立场适当 当被问及是否将暂停行动时 再次重申此观点[1][2] - 美联储主席淡化通胀风险 重新关注盈亏平衡通胀率 并指出该指标已长期稳定在2%中段区间 同时明确表示不预期就业需求会推高通胀 试图将通胀描述为较小的问题[3][4] - 美联储主席的言论被解读为偏鸽派 其强调就业数据可能被高估 暗示实际就业增长可能远低于报告值 例如报告增加4万份工作可能实际为减少2万份[2] 利率政策效果与市场反应 - 自去年9月开始 美联储已累计降息175个基点 但两年期国债收益率在此期间完全未变 联邦基金利率在降息后终于与两年期国债收益率持平[5][6] - 长期利率在美联储降息周期中不降反升 30年期国债收益率自降息开始前已上升约75个基点 10年期国债收益率同样上升[8][9] - 在本次降息后 收益率曲线再次陡峭化 2年期与30年期国债利差扩大至约123-124个基点 接近年内130个基点的高位[10] 政策工具与资产购买 - 除降息及相关声明外 美联储还推出了400亿美元的资产购买计划 此举被部分市场参与者视为量化宽松 标志着在长期量化紧缩后政策方向的突然转变[7] - 市场认为此举传递出信号 即美联储将在需要时实施量化宽松 这为市场提供了一定程度的希望[7] 政策对特定行业的影响 - 市场普遍认为美联储降息旨在提振住房市场 但累计175个基点的降息并未对住房市场产生帮助 相反 长期利率在降息周期中上升[8] - 分析观点认为 美联储降息无助于降低长期利率 市场走势似乎印证了这一观点 即更偏鸽派的美联储反而可能导致长期利率上升[9][10]