白银价格走势分析 - 白银及iShares Silver ETF (SLV) 在周五盘中暴跌近40%，创下该贵金属过去一个世纪以来最严重的跌幅之一 [1] - 此次暴跌前，白银价格已形成“暴涨顶”模式，其当前峰值与1980年及2011年的历史性暴涨顶形态相似 [7] 暴涨顶形成的技术信号 - 价格与200日均线距离过大：白银价格曾高于其200日移动平均线超过100%，历史上如此大的偏离难以持续 [3] - 出现衰竭缺口：在价格持续上涨后，SLV ETF在暴跌前出现了四个经典的衰竭缺口 [4] - 创纪录的交易量：SLV、Sprott Physical Silver Trust (PSLV)、Global Silver Miners ETF (SIL) 及ProShares Ultra Silver ETF (AGQ) 均出现创纪录的交易量，这是市场出现“非理性繁荣”的经典信号 [5] - 触及斐波那契关键点位：白银价格在下跌前，精确触及了261.8%的斐波那契扩展目标位 [6] 历史对比与顶部判断 - 白银历史上曾出现两次类似的暴涨顶：1980年亨特兄弟操纵市场失败时，以及2011年由中国驱动的商品牛市结束时 [10][12] - 历史表明，在1980年见顶后，白银价格在30年内未突破该峰值；在2011年见顶后，白银价格在13年内未再创新高 [12] - 基于历史规律，此次暴跌可能标志着白银形成了一个多年期顶部 [10] 白银与股票市场的关联性 - 长期来看，白银与股票存在适度相关性，强劲的经济推动工业需求 [14] - 过去两年，随着白银被广泛应用于半导体、电动汽车和人工智能数据中心等快速增长的技术领域，其与股票的相关性变得更加紧密 [14] - 2011年白银见顶后，标普500指数在随后的五个交易日内下跌了约11% [15] - 鉴于近期白银与股票相关性增强，其下跌可能不再是独立事件，而可能成为股市的领先指标 [17]

迷因股与量子股等投机性资产 - 任何资产类别的抛物线式上涨往往以同等规模的相反方式回撤 迷因股和量子股均出现此类走势并在近期出现相反走势 [3] - 迷因指数ETF的推出时间点与相关板块的峰值相吻合 例如2021年11月的推出标志着当时行情的顶峰 2023年11月推出的ETF近期也呈现类似模式 [2] - 此类投机性资产的价格波动模式通常是“自动扶梯式上涨 电梯式下跌” 当前面临快速下跌的风险 [3][4] 整体市场技术面与轮动 - 市场已连续121个交易日约6个月未测试50日移动平均线 这是自1990年以来最长的连续记录之一 历史上仅有两次更长的记录 均止于140至150天左右 [5] - 尽管存在持续上涨趋势 但历史概率表明市场很可能将测试50日移动平均线 这可能会带来一定的调整压力 [6] - 市场出现向防御性板块的轮动 房地产投资信托基金REITs和医疗保健板块的图表在绝对和相对意义上均开始突破 [8] - 下周大型科技公司尤其是“七巨头”的财报季将是市场的关键决定因素 [9] 黄金与贵金属市场 - 黄金价格在周一峰值时较200日移动平均线高出约28%至30% 这是约20年来最宽的价差 接近历史极值 [11] - 黄金正经历对前期抛物线式上涨的回调 可能进一步走低以测试50日移动平均线 但预计会出现震荡和反弹 [12] - 尽管近期出现大幅回调 但黄金在一个月内仍上涨超过9% 贵金属的长期结构性上涨趋势依然完好 [13]