行业核心观点 - 行业面临高资本支出、地缘冲突导致的供应链中断、高关税、战争和高客户库存水平等挑战，但数字时代连接需求增长带来长期利好 [1] - 行业Zacks排名第166位，处于所有Zacks行业底部33%，短期前景黯淡 [7][8] - 行业过去一年上涨20.2%，表现落后于计算机与技术板块的21.9%，但优于标普500指数的16.1% [9] - 行业当前市净率1.22倍，显著低于标普500的8.37倍和计算机与技术板块的9.92倍，过去五年市净率区间为0.32-3.66倍，中位数0.86倍 [11] 行业未来驱动因素 - 中东紧张局势、俄乌战争及对俄经济制裁导致原材料价格上涨，设备价格膨胀严重影响盈利能力 [4] - 特朗普提议对主要贸易伙伴进口商品加征关税大幅侵蚀利润率并影响全球供应链机制 [4] - OTT服务提供商崛起带来颠覆性挑战，核心业务客户保留的价格敏感竞争预计加剧 [4] - 网络技术融合要求传统运营商和云服务提供商大量投资，移动宽带流量和家庭互联网解决方案指数级增长推动覆盖速度和质素需求 [5] - 电信服务与宏观经济因素相关性弱，被视为必需品，促使运营商更专注于网络升级以满足客户需求 [5] 行业转型趋势 - 网络升级的基础设施支出增加损害短期利润率，积极促销费用、优惠折扣和低价套餐计划侵蚀利润 [6] - 宏观经济环境挑战和高通胀导致线性电视用户和传统服务持续下滑 [6] - 行业公司正从传统电信服务多元化转向商业、企业和批发机会 [6] - 公司大力投资升级网络和产品组合，包括软件定义广域网能力和新云核心架构的显著进步 [6] 重点公司分析 - KDDI株式会社是日本领先通信服务提供商，通过"au"、"UQ mobile"和"povo"品牌运营零售业务，专注于5G通信、数据驱动实践和生成式AI，过去一年股价上涨12.6%，Zacks评级为2级（买入） [14] - 沃达丰集团在英国及国际范围内提供电信服务，在15个国家运营移动和固定网络，与40个国家移动网络合作，已获准与Three UK合并，拥有约3.4亿移动和宽带客户，长期收益增长预期20.1%，过去一年股价上涨20.4%，Zacks评级为3级（持有） [15] - Millicom国际蜂窝公司是拉丁美洲领先电信提供商，通过TIGO和Tigo Business品牌提供数字服务，包括TIGO Money移动金融服务、TIGO Sports本地娱乐和TIGO ONEtv付费电视，为超过4600万客户提供移动和光纤服务，光纤覆盖超过1400万家庭，过去一年股价上涨74.7%，Zacks评级为1级（强力买入） [18][19]