市场整体展望 - 市场或进入宽幅震荡阶段，9月A股震荡上行，主要宽基指数涨多跌少，当前市场仍具性价比 [4] - 持续的赚钱效应是短期资金流入基础，个人投资者资金仍处于入市过程中，未来居民或通过基金及理财等方式入市 [4] - 中长期资金流入斜率减缓，但仍是市场中期稳定器 [4] 企业盈利前景 - 当前上市公司盈利仍待企稳，三季度经济复苏进程相对偏缓 [5] - 部分领域数据有所改善，如1-8月工业企业利润总额累计同比增速回升，8月PPI同比降幅收窄 [5] - 未来国内出口或保持韧性，内需改善持续性或超预期，四季度A股盈利有望小幅修复 [5] 投资主线与风格 - 流动性驱动行情下，中期TMT更容易成为主线，且当前存在较多催化及上行动力 [6] - 若行情转向基本面驱动，考虑到行情或处于中期，先进制造值得重点关注 [6] - 市场出现震荡时可关注滞涨方向，如高股息及消费板块 [6] 行业配置建议 - 市场未来或在弱现实强情绪及强现实强情绪情景间轮动，对应成长及均衡风格轮动 [7] - 10月行业配置关注电子、电力设备、通信、传媒、机械设备等 [7] 港股市场展望 - 今年以来港股市场整体表现较好，但估值仍具性价比 [8] - 除南下资金流入动力外，美联储降息有望提升外部流动性环境，指数或有不错表现 [8] - 关注港股互联网、汽车以及服务消费方向 [8]

核心观点 - 5月国内物价受能源价格下跌和投资需求偏弱影响延续低位运行，但新动能正加快释放，后续CPI或保持低位，PPI环比跌幅或收窄；本周大类资产、A股宽基指数和多数行业大多上涨；融创服务有望摆脱地产影响步入稳健增长轨道 [1][2][3] 总量研究 宏观 - 5月国内物价延续低位运行，出行类服务价格、部分消费制造及高技术产品价格上涨指向新动能加快释放；CPI同比增速或保持低位，猪价运行偏弱或形成新拖累；PPI环比跌幅或收窄，关注新型政策性金融工具落地对投资端的支撑 [1] 策略 - 本周大类资产大多上涨，WTI原油现货价涨幅居前，美元指数跌幅居前；A股宽基指数全线上涨，创业板指涨幅居前，上证50涨幅居后；行业大多上涨，通信涨幅居前，家用电器跌幅居前 [2] 公司研究 房地产 - 融创中国95.5亿美元境外债转股方案获82%的持有人支持，5月全口径销售金额49亿元，同比+128%；融创服务地产关联影响基本解除，2025年起有望摆脱地产影响步入稳健增长轨道，预测2025 - 2027年归母净利润为4.2/5.2/6.2亿元，对应PE为11/9/8倍，维持增持评级 [3] 市场数据 A股市场 - 上证综指收盘3399.77，涨0.43%；沪深300收盘3885.25，涨0.29%；深证成指收盘10250.14，涨0.65%；中小板指收盘6398.91，涨0.30%；创业板指收盘2061.29，涨1.07% [4] 股指期货 - IF2506收盘3855.40，跌0.02%；IF2507收盘3818.00，涨0.02%；IF2509收盘3783.40，涨0.10%；IF2512收盘3746.00，涨0.14% [4] 商品市场 - SHFESHFE黄金收盘774.72，跌1.09%；SHFESHFE燃油收盘2927，跌0.54%；SHFESHFE铜收盘78910，跌0.03%；SHFESHFE锌收盘21910，跌2.12%；SHFESHFE铝收盘20025，跌0.22%；SHFESHFE镍收盘122710，涨0.42% [4] 海外市场 - 恒生指数收盘24181.43，涨1.63%；国企指数收盘8780.13，涨1.74%；道琼斯收盘42762.87，涨1.05%；标普500收盘6000.36，涨1.03%；纳斯达克收盘19529.95，涨1.20%；德国DAX收盘24304.46，跌0.08%；法国CAC收盘7804.87，涨0.19%；日经225收盘38088.57，涨0.92%；韩国综合收盘2855.77，涨1.55% [4] 外汇市场 - 美元兑人民币中间价7.1845，跌0.03；欧元兑人民币中间价8.2174，涨0.16；日元兑人民币中间价0.05，跌0.7；港币兑人民币中间价0.9157，跌0.04 [4] 利率市场 - 回购市场：DR001前加权平均利率1.4124%，涨0.04BP；DR007前加权平均利率1.5323%，跌1.86BP；DR014前加权平均利率1.5833%，跌0.59BP - 二级市场：一年期国债YTM1.4102%，涨0.00BP；五年期国债YTM1.5437%，跌0.22BP；十年期国债YTM1.6559%，涨0.12BP [4]