**Global Crossing Airlines Group (JETM.F) 电话会议纪要** **1 公司概况** - 公司名称：Global Crossing Airlines Group (Global X) - 股票代码：JETMF (OTC市场) - 业务定位：北美增长最快的包机航空公司，专注于准时性和可靠性 [2][3] - 成立时间：2020年2月，2021年8月开始商业航班运营 [4] - 业务模式：ACMI（飞机、机组、维护和保险）和包机服务 [8][12] **2 业务模式与市场定位** - **ACMI模式**： - 按小时收费，燃料和机组成本转嫁给客户 [10] - 目标每月飞行100-150小时，使用低成本老旧飞机 [11] - ACMI小时收入比包机低40%，但利润率更高 [13] - **包机模式**： - 提供全飞机租赁，覆盖全球66个国家、404个城市 [14] - 灵活性高，可执行一次性航班（如格陵兰、瑞典） [15] - 市场定位：填补传统航空公司（如达美、美航）未覆盖的细分市场，目标规模达数十亿美元 [7] **3 增长与财务表现** - **机队扩张**： - 2021年：1架飞机 → 2022年：6架 → 2023年：8架 → 2024年：14架 → 2025年：19架（目标年底22架） [5][16][17] - **财务数据**： - 2025年Q2收入：6140万美元（同比增长7%） [18] - Q2 EBITDAR：1980万美元（同比增长6%） [18] - Q2现金及等价物：1410万美元 [22] - 2023年EBITDAR：2000万美元 → 2024年：6200万美元 → 2025年上半年：4000万美元 [34] - **关键指标**： - Q2飞行小时数：8065小时，单机季度利用率471小时（目标450小时） [21][22] **4 增长驱动因素** - **机队扩张**：计划新增A320和A319飞机，2025年机队增长20% [25] - **政府合同**：8架飞机服务美国政府，提供稳定收入 [26] - **欧洲市场**：目前仅占收入5%，未来计划扩大ACMI业务（欧洲市场需数百架飞机） [27] - **货运业务**： - 北美唯一运营A321F窄体货机的航空公司，专注电商物流 [29] - 现有4架货机，未来可扩展至10-40架 [30] - **资产策略**：从全租赁转向混合所有制（2025年7月首架自有A320），优化资产负债表和现金流 [31][32] **5 其他关键信息** - **员工持股**：5%流通股由员工持有，通过股票购买计划和RSU激励 [37] - **资本结构**：自2021年4月以来未稀释股权，股东结构简单 [36] - **管理层变动**：2024年2月任命新执行董事长，CFO兼任总裁 [5] **6 风险与挑战** - 货运业务目前表现疲软，但长期看好电商需求 [29] - 欧洲市场拓展需平衡现有北美业务优先级 [27][28] **总结** Global X通过ACMI和包机模式在细分市场快速扩张，财务表现持续改善。未来增长依赖机队扩张、政府合同、欧洲市场和货运业务，同时优化资产结构以提升盈利能力。