报告核心观点 - 市场策略认为大盘缩量反弹，电网设备方向走强，市场风格或转向以业绩为主，建议关注电力、周期、半导体及前期热点调整后的机会 [7][9] - 宏观经济数据显示2025年GDP同比增长5.0%，但四季度增速放缓至4.5%，消费增长3.7%，固定资产投资下降3.8% [14][16][18] - 行业动态显示游戏AI应用、生猪产能、牛奶产量及商业地产政策出现新变化 [29][31][33][36] - 多家公司发布积极业绩预告，显示部分细分领域增长强劲 [38][44][46] 市场策略与资金面 - 2026年1月19日，万得全A指数上涨0.41%，收于6798.66点，全市场超3500家公司上涨，但成交额缩量至27322.16亿元，较前一日减少3243.08亿元 [6][7] - 市场风格分化：小微盘股（中证2000指数涨1.14%）表现居前，超大盘股（上证50指数跌0.12%）表现靠后；行业上基础化工、石油石化、电力设备领涨，银行、通信、计算机靠后 [7] - 电网设备板块走强，主要受国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元、较“十四五”增长40%的利好提振 [7] - 航天军工板块反弹，受中科宇航完成IPO辅导等消息刺激 [8] - 策略观点：市场短期风险释放后企稳修复，但成交缩量，预计近期涨幅过大且脱离基本面的板块将继续承压，市场风格将转向以业绩为主，建议关注电力、周期、半导体及前期热点调整后的机会 [9] 宏观经济数据 - **GDP**：2025年全年国内生产总值1401879亿元，同比增长5.0%，其中第四季度同比增长4.5%，环比增长1.2% [18] - **消费**：2025年社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7%，其中12月单月同比增长0.9% [14] - **投资**：2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，同比下降3.8%，其中民间固定资产投资下降6.4% [16] - **工业**：2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，全年增长5.9% [21] - **房地产**：2025年12月，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下降，同比降幅扩大，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，二手住宅销售价格同比下降7.0% [23][24] 行业动态 - **居民收支**：2025年全国居民人均可支配收入43377元，名义增长5.0%；人均消费支出29476元，名义增长4.4%，其中教育文化娱乐消费支出增长9.4%，交通通信增长8.3% [26][27] - **游戏AI**：巨人网络在手游《超自然行动组》中推出国内首个大DAU游戏原生AI玩法，实现了AI大模型在高并发游戏环境中的稳定运行 [29][30] - **生猪产业**：2025年全国生猪出栏7.20亿头，同比增长2.4%；年末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%；猪肉产量5938万吨，创历史新高，同比增长4.1% [31][32] - **乳业**：2025年中国牛奶产量4091万吨，同比增长0.3% [33][34] - **房地产金融**：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [36] - **旅游**：湖南省2025年接待入境游客240.65万人次，同比增长19.08%；旅游总收入14.09亿美元，同比增长25.47% [51] 公司动态 - **胜宏科技**：发布2025年度业绩预告，预计归母净利润41.60亿元-45.60亿元，以此计算第四季度归母净利润中值11.15亿元，环比增长1.21%，但低于市场预期，主因新产能释放不及预期及原材料涨价 [38] - **极米科技**：全资子公司收到国内某知名汽车主机厂的车载投影产品开发定点通知，将拓展智能座舱显示业务 [41][42] - **我乐家居**：发布2025年度业绩预增公告，预计归母净利润1.71亿元至1.90亿元，同比增长40.78%至56.42%，主因中高端品牌战略及渠道优化见效 [44] - **欧科亿**：发布2025年度业绩预增公告，预计归母净利润9600万元至1.10亿元，同比增长67.53%至91.96%，主因数控刀具市场需求攀升、产品提价及产能利用率提升 [46] - **华锐精密**：因股价触发条件，拟实施“华锐转债”提前赎回，最后交易日为2026年1月28日 [48] 基金与债券市场 - **基金市场**：1月19日，万得LOF基金价格指数上涨0.2%，ETF基金价格指数下跌0.07%，其中国投瑞银白银期货A上涨9.37%，电网设备类ETF表现突出 [11] - **债券市场**：1月19日，1年期国债到期收益率上行4.60bp至1.29%，10年期国债到期收益率下行0.31bp至1.84%，国债期货主力合约小幅下跌 [12]

公司核心动态 - 巨人网络在其现象级手游《超自然行动组》中上线全新“AI大模型挑战”，首次将AI大模型能力引入大DAU游戏的核心玩法层，并面向全量用户开放 [1] - 该玩法实现了AI大模型在高活跃用户规模游戏中的稳定运行与规模化落地，被业内视为国内首个在大DAU产品中完成AI原生嵌入与验证的标志性案例 [3] - 截至目前，AI参与对局数已超过2500万，成为玩家讨论度最高的新玩法之一 [3] - 公司近年来持续加大在AI方向的投入，通过自研、投资与产业协同等方式，推动AI与核心游戏业务的深度融合 [7] 技术实现与特点 - 游戏内NPC“假人”由AI大模型实时驱动，以“玩家对手”身份直接参与对局，能够进行语音交流、模仿真人玩家行为并在关键时刻主动发起进攻 [3] - “AI假人”通过语音识别(ASR)、大语言模型(LLM)与语音合成(TTS)等能力协同，理解玩家语义，模仿真人音色和语言风格，并结合实时对局环境生成应对策略 [4] - 它们会通过停留伪装、跟随接近、误导带路等方式制造混淆，使每一局对局都充满不确定性 [4] - 该玩法在阿里云、火山引擎、腾讯云等头部技术平台的支持下，围绕大模型能力适配、高并发实时推理以及复杂交互场景下的稳定运行等关键问题展开探索 [3] 市场与玩家反响 - 该设计显著提升了游戏的随机性与博弈体验，迅速激发了玩家的讨论热情 [4] - 社交平台上，围绕“AI以假乱真”、“和AI假人一起跳舞”、“被AI背刺”等内容的短视频与话题持续发酵 [4] - 不少玩家表示，这是第一次在大DAU游戏中，清晰感受到AI对玩法体验产生实质性影响 [4] - 《超自然行动组》自上线以来长期占据App Store免费榜、畅销榜前列，推动微恐赛道不断扩容 [6] 行业意义与公司战略 - 此次更新首次在大DAU游戏中完整呈现了AI大模型进入核心玩法层后的真实运行状态，验证了其在高并发、强互动环境中的稳定性与可行性 [6] - 这标志着AI在游戏中的角色，正在从“工具层应用”向“玩法与内容驱动”转变 [7] - 这类高频交互、可持续演化的AI原生玩法，正在为游戏行业打开新的内容形态与长期商业想象空间 [6] - 巨人网络此前已在社交推理游戏《太空杀》中持续探索AI原生玩法，相关玩法累计吸引数百万玩家参与，产生数千万对局，为规模化应用积累了实践经验 [7] - 公司未来将围绕AI游戏原生玩法，与合作伙伴持续探索更具规模化与可持续性的创新路径 [7]