核心观点 - 报告认为2025年A股市场表现强劲，沪指全年累计上涨逾18%，深证成指上涨近30%，创业板指全年大涨近50% [1][4][6] - 报告展望后市，认为春节前市场整体仍具备一定的上行空间，短期若有调整可视为逢低布局的机会，市场情绪有望保持积极，风险偏好或将维持在较高水平 [6] - 报告建议在板块选择方面重点关注红利、TMT、消费等板块 [6] 市场表现总结 - 2026年1月5日当日，上证指数收盘3968.84点，微涨0.09%，深证成指收盘13525.02点，下跌0.58%，创业板指收盘3203.17点，下跌1.23% [2] - 从行业板块看，当日申万一级行业中涨幅前五为国防军工(2.13%)、传媒(1.54%)、房地产(1.13%)、有色金属(1.09%)、社会服务(1.04%)，跌幅前五为通信(-1.35%)、农林牧渔(-1.10%)、电子(-1.02%)、综合(-0.93%)、电力设备(-0.90%) [3] - 从概念板块看，当日涨幅前五为小红书概念(2.88%)、快手概念(2.49%)、中船系(2.30%)、中韩自贸区(2.25%)、军工信息化(2.22%)，跌幅前五为硅能源(-1.03%)、有机硅概念(-0.99%)、液冷服务器(-0.98%)、钠离子电池(-0.86%)、福建自贸区(-0.84%) [3] - 盘面上，AI应用端持续拉升，商业航天概念反复活跃，机器人概念局部活跃 [4] 资金与技术面分析 - 从资金面看，沪深两市全天成交额超过2万亿元，但较上一个交易日缩量逾千亿元 [6] - 从技术分析角度看，沪指技术面呈现多空胶着状态，但技术形态上仍处于多头区间，支撑位暂未跌破，短期需关注压力位突破情况及量能变化 [6] - 报告指出近期A股市场连续上涨，行情明显呈现出流动性驱动的特征，随着年底集中冲量阶段过去，后续资金流入节奏已有放缓迹象，预计年初市场可能仍会出现一定波动 [6] 宏观与政策动态 - 国家发改委表示将把全国统一大市场建设向纵深推进，研究制定全国统一大市场建设条例，并安排2026年提前批“两重”项目约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田、三北工程、有效降低全社会物流成本等领域的281个项目 [5] - 国家统计局数据显示，12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，较上月上升0.9个百分点，指数升至扩张区间，显示制造业市场需求有所释放，企业生产较好扩张，制造业回升向好 [5]

2026年市场整体展望 - 市场上涨动力预计从单一估值驱动转向“盈利+估值”双重驱动 上市公司整体业绩有望改善 结构性亮点增多 有利于提高市场风险偏好 [1] - A股市场有望步入整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段 核心驱动力源于全球流动性环境进一步改善 以及以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期 整体投资环境具备较强支撑性 [2] - 2026年全年 A股盈利增速有望再上一个台阶 对应各宽基指数的EPS均有望出现较大幅度提升 但估值提升速度趋缓 [2] 宏观与流动性环境 - 全球与国内流动性环境预计同步向好 为市场奠定坚实基础 外部来看 美联储2026年降息节奏或加快 A股面临的外部约束大幅减弱 海外资金环境更趋友好 [2] - 国内货币政策将持续为经济高质量发展与产业升级提供支持 维持流动性合理充裕 内外部流动性的协同改善 将有效提升市场风险偏好 为估值修复创造有利条件 [2] - 在“反内卷”政策进一步深化与落地的节奏下 供给层面的边际变化有望带动PPI进一步上行 PPI上行驱动上游和中游行业涨价 如果内需政策效果进一步显现 价格全面回升 盈利有望进一步向下游传导 [2] 科技板块投资主线 - 科技成为公募机构普遍看好的主线之一 [1] - 科技板块成为公募机构频繁提及的热词 [3] - 相信科技仍将是未来市场主线 重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人等在内的领域 以及包括核聚变、储能、固态电池等在内的能源 创新药为代表的医药等 [4] AI产业趋势与投资机会 - 以AI为代表的产业趋势进入加速兑现期 [2] - 如果和2000年的互联网泡沫做对比 目前大量的客观数据对应的是AI产业相当于1997年到1998年的互联网泡沫时期 在这个位置去谈泡沫马上要破灭 可能还是相对比较早期的论断 AI产业叙事会延续 但波动可能上升 [3] - AI应用端有望成为2026年的重要主线 其背后逻辑在于 第一 产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 投资逻辑或将从“卖铲子”转向“挖金子” 第二 AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段 贴近C端用户或赋能B端企业的应用 更容易形成清晰的商业模式和盈利增长点 第三 AI应用的赋能范围极广 将持续催生跨行业的投资机会 [3] 市场结构性特征 - 2026年A股市场或将呈现显著的“龙头集中”与“基本面驱动”的结构性特征 [4] - 行情高度结构化 能够持续获得市场青睐的公司 将高度集中在少数具备真实、持续业绩兑现能力的科技成长龙头身上 [4] - 龙头壁垒深厚且增长持续性强 部分龙头作为全球AI产业核心供应链关键环节 凭借技术壁垒与客户黏性实现高确定性增长 而产业链格局稳定、新进入者有限的特点 有望支撑其持续享受行业高景气红利 [4] - 投资逻辑深度聚焦基本面 市场定价将更紧密锚定企业未来1—2年的持续快速增长能力 只要估值未过度透支成长性 稀缺龙头便具备坚实基本面支撑 尽管阶段性个股地位可能出现微调 但由少数优质公司主导、以基本面为核心的结构性行情格局将持续强化 [4] 其他领域机会 - 资源品和顺周期领域或有细分机会 [4] - 红利则在低利率环境下 依旧是组合的稳定器 [4]

2026年国家补贴政策调整 - 2026年国补方案正式发布，主要支持汽车报废、汽车置换、家电和数码智能产品四类，相比2025年取消了家装和电动自行车两大类 [2] - 数码产品补贴新增智能眼镜，补贴对象包括手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品 [2] - 汽车报废更新补贴按新车车价给予12%或10%的比例补贴，补贴上限维持2万元或1.5万元不变 [2] - 家电补贴范围缩小的同时，补贴比例从20%降至15%，每件家电最高补贴额度从2000元降至1500元 [2] - 政策将汽车固定额度补贴调整为按比例补贴，使中档车型更划算，并取消了二级能耗家电的补贴资格，旨在扶持优质生产企业并推动产业升级 [2] - 2025年国补提振内需成效显著，但预支了未来消费需求，年末效果减弱，预计2026年国补总金额将略有减少，后续政策可能拓展至服务消费等领域 [3] 2025年12月制造业PMI数据 - 12月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.9个百分点，自4月以来首次升至扩张区间 [4] - 12月非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%和50.7%，分别比上月上升0.7和1.0个百分点，三大指数均升至扩张区间 [4] - 12月制造业生产指数和新订单指数分别为51.7%和50.8%，分别比上月上升1.7和1.6个百分点 [4] - 大型企业PMI为50.8%，比上月上升1.5个百分点，重回扩张区间 [4] - 高技术制造业PMI为52.5%，比上月上升2.4个百分点，装备制造业和消费品行业PMI均为50.4%，均升至扩张区间 [4] - 制造业供需整体回升，但行业分化持续，高技术制造业领跑，金属冶炼等高耗能行业处于收缩区间，小型企业景气度回落经营承压 [4][5] 个人住房销售增值税政策调整 - 自2026年1月1日起，个人出售购买不足2年的住房，按3%征收率全额缴纳增值税，个人出售购买满2年及以上的住房免征增值税 [6] - 新政策将个人出售不足2年住房的增值税率从5%降至3%，有助于降低次新房交易税费成本 [6] - 政策更多是延续，对全国房地产市场整体影响有限，由于次新房占比不高且减税额度相对有限，实际效果或许不大 [6] - 传统房地产支持政策基本“应出尽出”，市场止跌回稳压力仍较大，2026年提振市场或需政策贴息等更有力政策 [7] 印度经济表现与展望 - 印度GDP已超过日本，成为世界第四大经济体，并有望在未来三年内超越德国成为世界第三 [8] - 印度2025—2026财年第二季度GDP增长8.2%，创六个季度以来最高增速，印度储备银行将本财年GDP增长预测从6.8%上调至7.3% [8] - 2024年印度人均GDP为2694美元，仅为日本同期人均GDP（32487美元）的十二分之一，德国（56103美元）的二十分之一 [8] - 印度14亿人口中超过四分之一介于10岁至26岁，为数百万年轻毕业生创造高薪工作岗位是即将到来的挑战 [8] - 印度经济增长得益于政府扩大支出、加速基建、改革税制降低实际税率，以及国际原油和食品价格走低带来的低通胀与旺盛消费需求 [8] - 印度经济发展的核心优势在于丰富的年轻劳动力与庞大的国内市场，正着力提振本土制造业，但面临全球贸易壁垒加剧和基础教育普及率待提升等挑战 [9] 美国批准韩企对华出口芯片设备 - 美国批准三星和SK海力士在2026年向其在中国的工厂出口芯片制造设备，但需每年提交计划并获得批准 [10] - 此举为韩国芯片制造商设置了缓冲带，保证其中国工厂产能短期不受限，避免了因设备无法维护维修导致的产能大减和全球供应链紧张 [10] - 每年需批准的方式让韩企难以在中国进行长期资本规划，存在无法获批准的风险，可能促使韩企逐步将先进生产线从中国转移 [11] 大模型公司MiniMax港股IPO - 大模型独角兽MiniMax正式启动港股招股，拟发行2538.9万股，定价区间151至165港元/股，发行估值介于461.23亿至503.99亿港元之间 [12] - 公司引入14家基石投资者，包括Aspex、Eastspring、Mirae Asset、阿里巴巴及易方达等，认购总额约27.23亿港元 [12] - 全球发售所得款项净额约90%用于未来五年研发大模型和AI原生产品，约10%用于营运资金及一般企业用途 [12] - 2025年AI赛道迎IPO热潮，MiniMax与智谱AI几乎同步推进上市，但业务侧重不同，MiniMax更关注C端应用平台 [12] - MiniMax基石投资者阵容强大，受益于C端应用爆发其亏损显著收敛，但形成可持续盈利仍需时间，上市融资可补充弹药 [13] 2025年亚洲主要股市表现 - 2025年韩国首尔综指全年飙涨近76%，创1999年以来最大涨幅，日本东证指数全年上涨22%收于3408.97点，超越1989年泡沫经济时期峰值 [14] - 印尼雅加达综合指数上涨约22%，创2014年以来最佳表现 [14] - 韩国股市涨幅远超标普500指数约17%和MSCI亚太指数约25%的年内涨幅，三星电子和SK海力士等芯片巨头领涨 [14] - 韩国股市受政府利好政策、AI行业推动企业盈利提升及韩元升值推动，日本股市受经济复苏势头和政府扩大支出愿望推动 [14][15] - 印尼股市上涨驱动力来自国际大宗商品价格持续走高及央行降息推动资金入市 [15] 2025年A股市场回顾 - 2025年A股全年震荡上行，沪指全年上涨18.41%，创业板指以近50%的年度涨幅领跑，沪指于10月28日突破4000点创近十年新高 [16] - A股总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元，刷新历史纪录，市场交易活跃，“日成交超万亿”成常态 [16] - 全年结构性“科技牛”行情贯穿始终，AI相关产业链从上游芯片制造到下游应用成为主线，“大牛股”频出 [16] - 年末最后一个交易日，沪指走出11连阳，但个股跌多涨少，商业航天、AI应用端、数字货币概念走强，白酒、半导体、贵金属板块走弱 [16] - 年中市场因中美贸易冲突短期振动后快速修复并开启上涨行情，年末受外围市场影响进入盘整蓄势期 [16]

市场整体表现 - 截至午盘，三大指数均小幅收跌，沪指下跌0.07%，深成指下跌0.67%，创业板指下跌1.1% [1] - 两市合计超3000只个股下跌，合计成交额1.31万亿元 [1] 活跃行业与概念 - AI应用端持续拉升，万事利、德生科技、蓝色光标等多股涨停 [3] - 商业航天概念反复活跃，雷科防务3连板，顺灏股份、北斗星通、长江通信涨停 [3] - 机器人概念局部活跃，锋龙股份6连板，五洲新春3连板续创历史新高 [3] - 早盘主力资金净流入文化传媒、有色金属、工业金属等板块 [3] 走弱行业与概念 - 福建板块下挫，鹭燕医药跌停，平潭发展、合兴包装、海峡创新大跌 [3] - 噪声防治板块低开低走下跌1.81%，恒大高新跌停 [3] - 船舶制造、PLC、刀片电池、医药商业等行业板块紧随其后走弱 [3] - 早盘主力资金净流出机械设备、电子、电新行业等板块 [3] 政策与消息面 - 教育部表示将继续深入推进人工智能赋能教育行动，计划于2026年出台相关政策文件，系统部署人工智能教育和应用 [3]

2025年A股收官日及全年市场表现 - 2025年最后一个交易日，57股涨停，19股炸板，封板率为75% [1] - 全年市场交易活跃，“日成交超万亿”成为常态，结构性“科技牛”行情贯穿始终，主要指数全线飘红 [1] - 创业板指年度涨幅达49.57%，领跑各大指数 [1] - 沪指于10月28日突破4000点大关，创近十年新高 [1] - A股总市值跃升至近109万亿元，年内新增近23万亿元，刷新历史纪录 [1] 市场情绪与连板股分析 - 连板晋级率回升至38.88% [3] - 最高标嘉美包装结束连续10日一字涨停，全天巨量断板，自然连板高度降至大业股份 [3] - 高位股内部分化，商业航天概念股神剑股份、中国卫星实现反包，而消费人气股合兴包装几乎遭遇3连跌停，鹭燕医药盘中闪崩跌停 [3] - 商业航天方向人气独秀，但受到低位方向资金分流，市场情绪退潮态势尚未结束 [3] - 连板股分布显示，锋龙股份、大业股份实现6连板，泰尔股份5连板，宏英智能、五洲新春、雷科防务3连板 [4] - 神剑股份录得10天9板，中国卫星、鲁信创投录得6天5板，北交所天铭科技录得30cm 2连板 [4] 商业航天板块表现 - 联创超导完成“大功率低温制冷系统与模型超导磁体研制服务项目”交付验收，标志着其在商业航天电磁发射领域的首个工程化订单成功 [5] - 受此提振，昨日断板的人气股神剑股份、中国卫星、鲁信创投实现反包涨停 [5] - 中国卫通再创历史新高，总市值突破1500亿元 [5] - 久之洋、飞沃科技、乾照光电、航天环宇等众多20厘米趋势股反包向上加速 [5] - 联创光电午后直线涨停，带动电磁发射分支补涨，王子新材、湘电股份拉升触及涨停，进而扩散至可控核聚变、大飞机等方向 [5] - 板块成交总额和交易拥挤度是短期最大隐患，内部高低切换态势难避免 [5] - 涨停分析显示，商业航天是当日最强主线，多只个股录得连板或大涨 [10][11][12] 机器人概念板块表现 - “协作机器人第一股”越疆完成IPO辅导备案，由国泰海通担任辅导机构 [6] - 作为国内首批进入人形机器人量产节奏的企业，越疆已获得多项订单和战略合作 [6] - 实控人拟变更为优必选的锋龙股份连续第5日一字涨停 [6] - 特斯拉机器人概念股五洲新春录得3连板续创历史新高 [6] - 北交所人气股天铭科技连续2日收获20厘米涨停 [6] - 板块表现分化，步科股份、三花智控等冲高回落，北交所大鹏工业、丰光精密跌超10% [6] - 板块受商业航天资金分流影响，且部分品种机构资金深度参与，场外资金大举进场意愿相对不足 [6] - 据统计，今年以来机器人领域超千万级别订单已近20起，优必选等6家企业已实现单笔或累计金额破亿 [15] AI应用板块表现 - Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的母公司蝴蝶效应，收购前Manus正以20亿美元估值进行新一轮融资 [7] - AI应用端热度持续升温，南兴股份录得2连板，蓝色光标、万事利、掌阅科技、利欧股份涨停，福石控股、易点天下等涨超10% [7] - 即将登陆港股的大模型概念股智谱AI和MiniMax，根据发行价格估值均已超400亿港币，为市值偏小的AI应用端创造有利条件 [7] - 商业航天热度高企，不利于AI应用端持续容纳大体量资金，需关注热度能否向互联金融、游戏等板块内的绩优方向扩散 [7] 芯片/半导体产业链表现 - 中国第一、全球第四的DRAM厂商长鑫科技申报科创板IPO获受理，拟募资295亿元 [8] - 受此提振，长鑫存储概念全天强势，合肥城建、上峰水泥涨停，设备股精测电子、至纯科技大幅冲高 [8] - 光刻机概念股张江高科、海立股份午后冲高 [8] - 长鑫及长江存储等国内巨头通过IPO融资，预计将推动国产算力产业链扩产，半导体设备需求高增长是大概率事件 [8] - 养元饮品因参股长江存储录得涨停 [21] 其他活跃板块与个股 - **纺织服装**：因国家发改委、财政部提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划，众望布艺等多股涨停 [17][18] - **数字货币**：因中国人民银行宣布2026年1月1日起数字人民币钱包余额将按活期存款计付利息，御银股份3连板，中科江南20厘米涨停 [22][23] - **其他涨停**：涉及实控人变更（天创时尚、友邦吊顶）、燃气（美能能源）、中韩自贸区（中创物流）、速冻食品（巴比食品）、水务（顺控发展）、风电储能（和展能源）、智能驾驶（索菱股份）、可控核聚变（王子新材）、农药（农心科技）、燃气轮机（航发科技）、猪肉产业（金新农）等多个概念 [23][25] - **新股表现**：N衛东光上涨878.16%，N新广益上涨225.22% [25] 后市展望 - 市场全天震荡分化，AI硬件等科技股调整令创业板指跌超1%，银行等权重红利股走强支撑沪指实现日线11连阳，追平历史纪录 [9] - 个股涨跌家数总体相差无几，商业航天持续火爆，机器人、AI应用等轮番活跃尝试接力 [9] - 短期市场情绪出现局部降温苗头，但低位方向涌现有利于热点有效接续 [9] - 沪指周线技术指标向好，节后仍存惯性冲高动能，但4000点附近心理压力尚存，题材内部高低切换应受重视 [9]

AI应用端 - AI应用端板块集体走强，多只个股涨停，其中蓝色光标封20厘米涨停，股价创下超过10年新高[1] - 市场关注AI应用方向是否能接力成为牛市主线，并探讨其中的“黄金方向”[1] 商业航天概念 - 商业航天概念板块再度走强，雷科防务实现3连板，鲁信创投在6个交易日内收获5个涨停板[1] - 顺灏股份涨停，爱乐达、乾照光电、广联航空涨幅超过10%，信维通信、飞沃科技、中国卫星等个股跟涨[1] - 市场关注该板块的下一个潜在爆发点[1] 福建板块 - 福建板块在早盘市场中跌幅居前[1]

12月31日午间收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.67%，创业板指跌1.1%。沪深两市半日成交额1.31万亿 元。从板块来看，AI应用端持续拉升，万事利、德生科技、蓝色光标等多股涨停。商业航天概念反复 活跃，雷科防务3连板，顺灏股份、北斗星通、长江通信涨停。机器人概念局部活跃，锋龙股份5连板， 五洲新春3连板续创历史新高。下跌方面，福建板块下挫，鹭燕医药跌停，平潭发展、合兴包装、海峡 创新大跌。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.67%，创业板指跌1.1%。 上证报中国证券网讯 12月31日午间收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.67%，创业板指跌1.1%。沪深两市 半日成交额1.31万亿元。从板块来看，AI应用端持续拉升，万事利、德生科技、蓝色光标等多股涨停。 商业航天概念反复活跃，雷科防务3连板，顺灏股份、北斗星通、长江通信涨停。机器人概念局部活 跃，锋龙股份5连板，五洲新春3连板续创历史新高。下跌方面，福建板块下挫，鹭燕医药跌停，平潭发 展、合兴包装、海峡创新大跌。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.67%，创业板指跌1.1%。 ...

AI应用端市场表现 - 2023年12月31日，AI应用端板块股价持续拉升，其中AI智能体方向领涨 [1] - 万事利（301066）股价达到20%的涨停幅度 [1] - 南兴股份（002757）实现连续2个交易日涨停 [1] - 利欧股份（002131）股价涨停 [1] - 蓝色光标（300058）和宣亚国际（300612）股价涨幅均超过10% [1] - 汉得信息（300170）、酷特智能（300840）、福石控股（300071）、掌阅科技（603533）等公司股价跟随上涨 [1]

昨日市场午后震荡上扬，沪指收出十连阳。从板块来看，机器人概念持续爆发，AI应用端表现活跃，商业航天概念整体冲高回落；下跌方面，海南、零售 等板块跌幅居前。 Wind数据显示，在12月30日的非货币ETF市场中，华夏中证细分有色金属产业ETF份额增加14.54亿份，净流入额27.03亿元；汇添富中证AAA科创债ETF份 额增加0.15亿份，净流入额15.02亿元；富国中证AAA科技创新公司债ETF份额增加0.12亿份，净流入额12.08亿元。 | 证券代码 证券简称 | | 涨跌幅 基金份额变化 净流入额 基 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (%) | (亿份) | (亿元) ( | | | 551520.SH 汇添富中证AAA科创债ETF | 0.04 | | 15.02 | 0.15 | | 159200.SZ 富国中证AAA科技创新公司债ETF | 0.02 | | 12.08 | 0.12 | | 511070.SH 南方上证基准做市公司债ETF | -0.04 | | 11.07 | 0.11 | | 563800.SH 广发中证A500ETF | ...

核心观点 - 市场呈现连续上涨态势，沪指日线实现“十连阳”，跨年行情已逐步启动 [1][4][6] - 本轮反弹的核心驱动是前期分母端流动性紧缩预期的边际缓和，引发了全球风险资产的共振修复 [6] - 在机构资金的持续支撑下，市场有望推动指数向年内高点区间靠拢，板块选择建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [6] 市场表现总结 - **指数表现**：周二市场三大指数震荡上扬，深证成指收于13604.07点，上涨0.49%或66.97点，创业板指收于3242.90点，上涨0.63%或20.29点，科创50指数收于1359.87点，上涨1.01%或13.55点，而上证指数几乎平收于3965.12点，微跌0.16点，北证50指数收于1450.64点，下跌0.40%或5.81点 [2][4] - **行业板块表现**：申万一级行业中，石油石化、汽车、有色金属、机械设备和综合行业涨幅居前，分别上涨2.63%、1.35%、1.31%、1.29%和1.01%，商贸零售、房地产、公用事业、社会服务和建筑装饰行业跌幅居前，分别下跌1.56%、1.22%、1.14%、1.13%和1.11% [3][4] - **概念板块表现**：热点概念中，减速器、人形机器人、PEEK材料、同花顺果指数和汽车热管理板块涨幅居前，分别上涨2.86%、1.94%、1.82%、1.64%和1.43%，海南自贸区、免税店、自由贸易港、BC电池和钙钛矿电池板块跌幅居前，分别下跌4.06%、2.74%、2.04%、1.84%和1.63% [3][4] 盘面与资金分析 - **盘面动态**：市场三大指数集体低开，沪指低开0.44%，随后震荡走强，盘中商业航天、人形机器人、数字货币及AI应用端等概念表现活跃，午后指数震荡，最终个股涨少跌多 [4] - **成交情况**：沪深两市成交额为2.14万亿元，较上一个交易日放量32亿元 [6] - **技术分析**：沪指早盘低开后快速反弹，在3945点附近获得强支撑，最终收于3965.12点，该点位接近前期高点与整数心理关口重合的压力区间下沿，存在较强技术阻力 [6] 宏观与政策动态 - **政策信息**：国务院关税税则委员会于12月29日发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整 [5] 后市展望与配置建议 - **行情驱动**：当前反弹由流动性紧缩预期边际缓和驱动，叠加年初保险、年金等绝对收益资金的配置窗口期，以及政策环境、市场情绪和部分行业产业逻辑的多重利好 [6] - **指数展望**：在机构资金持续支撑下，市场有望推动指数向年内高点区间靠拢 [6] - **配置建议**：板块选择方面，建议重点关注红利、TMT、消费等板块 [6]