就业市场表现 - 2026年4月非农就业人数增加11.5万人，远超市场预期的6.2万人[3] - 3月数据上修至18.5万人，创下2024年以来最大两月增长纪录[3] - 失业率维持在4.3%不变，劳动参与率从61.9%微降至61.8%，为2021年10月以来最低[4] - 6个月平均招聘人数攀升至约5.5万个职位，为2025年5月以来最高水平[6] 行业结构分化 - 医疗保健（+3.7万）、运输仓储（+3万）、零售贸易（+2.2万）三大行业支撑就业增长[7][8] - 联邦政府就业减少9000人，自2024年10月峰值以来累计减少34.8万人，降幅达11.5%[8] - 信息行业就业减少1.3万人[8] 市场内部隐忧 - 因经济原因从事兼职的人数激增44.5万人至490万人[9] - 包含非自愿兼职人员的广义失业率上升至8.2%，为今年以来最高[9] - 4月私营部门平均时薪同比上涨3.6%，低于市场预期的3.8%[9] - 4月ISM制造业PMI就业指数为46.4，连续第31个月处于萎缩区间[11] 中期制约因素 - 伊朗战争推高汽油价格至每加仑4美元以上，布伦特原油曾达每桶100美元附近[13] - 收入分化加剧：收入前三分之一人群4月税后工资增长6%，而后三分之一仅增长1.5%，低于CPI涨幅[14] - 预计2026年二至三季度新增非农就业月均增速将维持在5-10万人区间，失业率缓慢上行至4.5%-4.6%[15] 美联储政策展望 - 市场预期美联储到6月维持利率不变的概率为94.9%，7月为88.8%[16] - 美联储政策利率距离其预测的长期中性利率仍有约50个基点的下行空间[17] - 报告预计美联储短期内降息概率很低，但年内仍有一次降息空间[3][16]