公司战略与业务布局 - 公司坚定立足国内、国际两个市场，积极开拓海外市场，投资海外子公司，实现全球化战略布局 [1] - 公司业务发展机遇包括：垃圾焚烧市场需求广泛、燃煤发电行业示范效应显现、化工冶金造纸等领域需求进一步打开 [1] - 公司前瞻性布局了HRSG（余热锅炉）和油气复合管业务，HRSG已具备一定规模产能，复合管业务已形成市场卡位并与国外头部客户对接论证 [1][8] - 公司规划未来在中东等地设立生产基地，以服务全球市场 [6] 核心增长点：HRSG业务与AI关联 - AI数据中心扩张导致电力需求剧增，燃气轮机发电成为关键方式，HRSG作为其核心换热设备，可高效回收废气并驱动二次发电，是满足AI电力需求的可靠技术选择 [3] - 越南生产基地一期已投产，共有4条HRSG生产线且已满产，订单充足 [3] - 越南生产基地二期稳步推进，预计明年第二季度投产，公司计划到2026年底在越南总共建设12条HRSG生产线 [3] - HRSG产品生产周期约为6个月，收入确认主要采用FOB模式，在货物装船后确认收入 [3] 市场竞争与核心优势 - 越南基地HRSG主要针对北美市场，竞争对手来自韩国、泰国、越南的HRSG制造企业 [4] - 公司竞争优势：客户涵盖北美市场主要燃气轮机供应商、具备齐全特种设备生产资质、拥有丰富海外客户对接经验、在越南已形成生产线、生产成本相较于海外竞争对手具有优势 [5] - 全球油气复合管市场每年约有几十亿美元空间且处于增长趋势，公司通过“堆焊冶金复合管”差异化切入高端市场 [5] 全球化运营与财务表现 - 公司收入50%以上来自海外项目，预计2026年这一比例还将进一步增加 [6] - 公司累计分红约1亿元，并于2024年10月至2025年10月使用4,000多万元实施股份回购并注销，以回报投资者 [8] - 全球订单由总部统一调配资源，根据客户需求和各基地负荷策划最佳方案，技术、生产流程由总部统一安排以确保效率和质量一致性 [6] - 公司高效的生产管理体系可同时执行多个大规模、高难度装备制造，构筑了竞争壁垒，未来“全球化产能”模式将复制到其他潜力区域 [6][7]

行业与公司 * 纪要主要涉及燃气轮机发电设备、数据中心电力基础设施、光储一体化解决方案以及数据中心散热设备等行业[1] * 具体公司包括国际燃气轮机制造商三菱重工、西门子、GE[1][6]以及中国供应链企业如应流、万泽、隆达、杰瑞股份、航汽轮B等[9] * 光储领域推荐关注阳光电源、阿特斯[12] 光伏新技术设备商拉普拉斯、帝尔激光、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电[13] * 余热回收锅炉领域涉及博盈特焊、西杰能、华光环能、滨能环境、常宝股份[16][17] * 数据中心制冷领域推荐冰轮环境、汉钟精机[20] 核心观点与论据 **燃气轮机市场需求强劲增长** * 2024年全球燃气轮机需求激增38%至56吉瓦[1] 主要受中东能源转型和数据中心电力需求驱动[2] * 未来年均需求预计上调至60-70吉瓦[1][4] 此前预期约为40吉瓦[4] * 数据中心电力需求是核心驱动力 到2030年全球数据中心电力装机容量预计达170吉瓦 其中AI相关需求占比将从2025年的30%提升至2030年的45%[1][4] **中东市场成为关键增长点** * 沙特计划到2030年实现50%电力来自天然气[1][5] * 从2024年下半年起中东大型天然气订单显著增加[1][5] 仅沙特在2024年6月至2025年6月期间预计有约20吉瓦燃气轮机订单[1][5] **供给端紧张且厂商积极扩产** * 燃气轮机市场由三菱重工、西门子和GE主导 占据近80%市场份额[6] 面临供需错配 排产已至2027-2028年 交付期延至2029年前后[1][6] * 基础价格上涨约20%[1][6] 各厂商纷纷宣布扩产计划 例如GE计划将产能从55台扩充至2027年的80台、2028年的90台[6] 三菱重工计划在26财年前将人力增加10%[6][7] **中国企业迎来供应链机遇** * 国际龙头企业为确保供应链稳定 正寻求更多中国合作伙伴[1][8] 为中国企业进入全球燃气轮机供应链提供重要机会[8] * 具备优质配套能力的零部件公司 如西门子等主机厂的长期供应商 能顺畅获取更多订单[9] **北美电力需求激增推动光储一体化发展** * 北美数据中心电力负荷激增 预计到2035年将达78吉瓦 占全社会用电量比例从2023年的4.4%提升至8.6%[10] * 电网改造缓慢 光储一体化解决方案因部署快、周期短成为关键方案 并能参与电网调频、利用峰谷差价套利[10] * 北美大规模储能装机快速增长 2024年新增约37 GWh 预计2025年达70 GWh[3][11] AIDC配套储能渗透率低但未来年化增速可达20%-30%[3][11] * 税收抵免后 光储总投资成本可降低约30%[3][11] **数据中心散热设备需求前景广阔** * 数据中心功率增加推动散热设备升级 从2026年起一次侧散热将升级为机械散热[3][18] * 制冷压缩机需求快速增长 预计2025年市场需求约100亿人民币 到2030年将增至800-1,000亿人民币[3][19] * 磁悬浮离心式制冷压缩机技术壁垒高 全球70%份额由丹麦丹佛斯掌握[19] 其他重要内容 **特定公司案例分析** * 博盈特焊是国内少数能进入北美市场的HRSG厂商[16] 公司在越南建有基地 今年第三季度投用四条生产线 计划明年增至十二条线 预计明年可实现10亿人民币以上产值[16] * 冰轮环境通过收购顿汉布什在美国本土具备产能和品牌优势[20] 汉钟精机在全球有多处制造基地并计划在美国投建新产线[20] **区域市场准入条件** * 全球余热回收锅炉主要产能集中在中国大陆 占70%-80%[14] 但要进入美国市场需具备海外产能 因关税和供应链稳定性要求[14][15] * 中东和欧洲地区因加入AI军备竞赛 订单需求旺盛 为中国相关企业提供了替代市场机会[17] **光伏技术发展路径** * 国内光伏度电成本约为0.13-0.2元 加上度电脱硫成本已接近平价[13] 未来成本下降依赖BC、异质结、钙钛矿等新技术发展[13] * BC技术2025年扩产约50GW 异质结技术在海外市场受欢迎 钙钛矿被视为终极太阳能技术[13]