报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内锡价环比上涨14.95%，主要因锡库存偏低叠加市场对远期AI算力用锡看好，投机资金大幅增仓拉升期货价格，期现同步上冲；供给端云南与江西两地锡锭冶炼开工率整体高位平稳，但短期供给难再显著抬升；需求端沪锡期货上涨抑制下游采购意愿，企业以刚需少量跟进为主；尽管供给端平稳且社会库存回升，但低库存预期下资金博弈仍将主导锡价走势，锡价短期或呈现高位剧烈波动 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 成本端11月国内进口锡精矿增量明显，原料端供应紧缺有所缓解，2025年11月锡矿砂及其精矿进口量为15,099吨，环比增长29.81%，同比上升24.42% [12] - 供给端云南地区冶炼厂开工率维持高位，本周为87.81%，与前期基本持平，但受原料供应偏紧制约，进一步提升空间有限；江西地区受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平 [12] - 需求端下游消费电子处于传统淡季，终端订单表现偏弱，但新能源汽车、AI服务器等新兴领域需求对锡焊料形成一定支撑；锡焊料企业整体开工率维持稳定，下游焊料及电子企业延续低库存策略，现货采购以刚需为主，主动补库意愿有限 [12] - 库存方面，截止2026年1月16日全国主要市场锡锭社会库存10636吨，较上周五增加2560吨 [12] 期现市场 - 展示了沪锡主连基差（元/吨）和LME锡升贴水（0 - 3）（美元/吨）的相关图表 [19][20] 成本端 - 展示了中国锡矿月度产量（吨）、中国锡矿进口量（吨）、锡精矿价格（元/吨）、锡精矿加工费（元/吨）的相关图表 [24][26] 供给端 - 展示了国内精炼锡月度产量（元/吨）、国内再生锡月度产量（吨）、云南地区锡产量及开工率、江西地区锡产量及开工率、精炼锡出口利润（美元/吨）、精炼锡进口利润（元/吨）、国内精炼锡进口量（吨）、印尼精炼锡进出口（吨）的相关图表 [30][32][34][37] 需求端 - 中国半导体销售额同比增速小幅回升，全球半导体销售额维持高增长 [43] - 展示了国内电脑产量（万台）、国内智能手机产量（万台）、产量：家用洗衣机（万台）、产量：空调（万台）、产量：家用电冰箱（万台）、产量：家用彩电（万台）、中国光伏电池产量（万千瓦时）、中国光伏装机累计（GW）、国内重点企业镀锡板带产量、国内PVC月度产量（万吨）、下游焊料企业开工率、国内锡表观消费量（吨）的相关图表 [45][47][49][51][53][55] 供需平衡 - 展示了中国社会库存（吨）、LME库存（吨）的相关图表 [59]