固定收益|动态跟踪 权重品种回落，市场高波动下精选标的 可转债市场周观察 研究结论 风险提示 政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信用风险暴露超预期 报告发布日期 2026 年 05 月 27 日 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 债市还需要担心通胀吗？：固定收益市场 | 2026-05-20 | | --- | --- | | 周观察 | | | 转债跟跌溢价压缩，市场分歧加剧：可转 | 2026-05-18 | | 债市场周观察 | | | 资金面的纠结：固定 ...

市场表现与策略 - **主要指数表现分化**：2026年5月26日，上证指数跌0.17%收于4145.37点，深证成指涨0.12%收于15876.16点，创业板指涨0.54%收于4043.07点，科创50指数跌1.49%收于1867.71点，北证50指数跌2.47%收于1284.27点[2][8] - **市场风格呈现结构性特征**：创新成长板块（创业板）表现居前，但创新型中小企业（北证50）表现靠后；中大盘股（沪深300涨0.53%）风格占优，小微盘股（中证2000跌1.79%）表现居后[8][9] - **行业板块涨跌互现**：有色金属、建筑材料、非银金融行业表现居前，计算机、国防军工、综合行业表现靠后[9] - **市场成交额小幅增加**：全市场成交额达32643.59亿元，较前一交易日增加374.07亿元，上涨公司1352家，下跌公司4077家[9] - **短期市场或维持震荡**：报告认为指数层面趋势性向下概率降低，但题材板块分化显著，科创方向虹吸效应明显，建议投资者注意轮动节奏并控制仓位[9] - **建议关注四大投资方向**：1) 半导体产业链，重点关注设备与材料、先进封装、GPU等板块；2) AI算力产业链，重点关注元件、算力租赁等板块；3) 近期具备事件驱动的方向，如电力、机器人、无人驾驶；4) 有色金属反弹机会，如贵金属、稀土[9] 基金与债券市场 - **LOF与ETF基金价格指数涨跌不一**：2026年5月26日，万得LOF基金价格指数涨0.05%，万得ETF基金价格指数跌0.07%，中证REITs全收益指数跌0.47%[11] - **主要ETF产品表现各异**：华夏上证50ETF涨0.23%，华泰柏瑞沪深300ETF涨0.71%，南方中证500ETF跌0.39%，华安创业板50ETF涨0.98%，华夏上证科创板综合ETF跌1.13%[11] - **国际及商品类ETF价格波动**：华夏恒生科技ETF涨2.11%，博时标普500ETF跌0.67%，华安黄金ETF跌0.61%，国投瑞银白银期货A跌1.80%，嘉实原油涨0.65%[11] - **债券收益率普遍下行**：1年期国债到期收益率下行0.50bp至1.17%，10年期国债到期收益率下行0.79bp至1.74%；1年期国开债到期收益率下行0.60bp至1.35%，10年期国开债下行0.55bp至1.81%[13] - **货币市场利率下行**：DR001下行1.01bp至1.32%，DR007下行1.84bp至1.38%[13] - **国债期货主力合约多数上涨**：10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.03%[13][14] 宏观经济要闻 - **央行进行大规模逆回购操作**：2026年5月26日，央行开展2490亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有5亿元到期，实现单日净投放2485亿元[15][16] - **对外直接投资保持增长**：2026年1-4月，我国全行业对外直接投资4294.2亿元人民币，同比增长3.9%（折合619.9亿美元，增长7.7%）[17][18] - **光伏组件强制性国标发布**：国家市场监督管理总局等批准发布《光伏组件安全要求》与《光伏组件铭牌标识要求》两项强制性国家标准，将于2027年6月1日实施，旨在降低火灾风险并杜绝功率虚标[19][20] - **南方电网电力负荷创历史新高**：2026年5月25日，南方电网电力负荷刷新历史最高纪录，较历史峰值增加183万千瓦，增幅0.71%，且负荷新高时间较往年大幅提前近一个月[23][24] 行业动态 - **几内亚拟对铝土矿出口实施管制**：全球最大铝土矿生产国几内亚计划于2026年6月宣布出口管制措施，旨在推动价格回升至合理水平；2025年其铝土矿出货量同比激增25%至1.83亿吨[25][26] - **澳大利亚拟推行生物燃料掺混政策**：为强化能源供应保障，澳大利亚政府计划推行生物燃料掺混硬性要求，并将在数月内启动政策意见征询，力争年内敲定正式方案[27] - **沈阳优化住房公积金政策**：沈阳出台新政，加大高品质住房贷款支持力度，公积金最高贷款额度将达到300万元，以覆盖总价350万元以内的住房贷款需求并释放改善性住房消费潜力[28] 公司动态 - **科达利控股股东持股比例被动稀释**：因股票期权激励计划行权及可转债转股导致总股本增加，公司控股股东及实际控制人合计持股比例由37.35%被动稀释至36.75%，被动稀释比例为0.60%[29][30] - **海思科创新药临床试验申请获批**：公司创新药HSK44459乳膏两项新增适应症（银屑病、特应性皮炎）的临床试验申请获得批准，该药物为公司自主研发的化学1类新药[31][32] - **行云科技签订重大销售合同**：公司控股子公司行云存算与浙江甚湖科技签署《设备销售框架协议》，拟向后者出售企业级SSD硬盘，含税总金额为32,175万元[33][34] 区域经济动态（湖南） - **湖南“新三样”产品出口持续高增长**：2026年前4个月，湖南电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品等“新三样”合计出口70.9亿元，同比增长43.8%，规模创历史同期新高，且已连续19个月增长[36][37] - **“新三样”出口结构亮点突出**：前4个月，对欧盟出口17.9亿元，增长183.8%；对东盟出口15.9亿元，增长121.1%；巴西、保加利亚、马来西亚为前三大出口国，对保加利亚、马来西亚出口增长超百倍[37] - **长株潭地区为出口主力**：长株潭地区合计占湖南省“新三样”产品出口的82.5%，其中长沙出口44亿元，增长3.2%；株洲出口7.5亿元，增长359.5%；湘潭出口6.9亿元，增长20.3倍[37]