文章核心观点 - 当前人工智能行业的繁荣被批评为一种“无限金钱漏洞”和潜在的“高科技纸牌屋”，其核心是大型科技公司之间数十亿美元的循环资金流动，而整个体系依赖于最终用户为人工智能工具付费的真实需求能否实现 [1][4][5] 人工智能行业资金循环机制 - 云计算巨头甲骨文公司从英伟达和超微半导体公司购买大量高端人工智能芯片，以建设大规模数据中心 [2] - OpenAI与甲骨文签订长期合同，租用其计算能力来运行其人工智能模型 [2] - OpenAI也与芯片制造商如超微半导体公司达成直接交易，甚至以获得股票认股权证作为未来供应的交换条件 [2] 主要公司间的共生交易 - 甲骨文承诺购买价值400亿美元的英伟达芯片用于OpenAI数据中心，而英伟达则计划向OpenAI投资高达1000亿美元，用于开发重要的英伟达系统 [3] - 超微半导体公司向OpenAI提供总计高达6吉瓦的芯片，作为交换，获得购买1.6亿股超微半导体公司股票的认股权证，约占该公司10%的股份 [3] - 这种相互支出的复杂网络形成了一个系统，其中“每一方的收入都依赖于另一方的支出” [4] 对行业可持续性的潜在风险 - 整个人工智能行业大厦建立在“真实用户将为人工智能工具支付足够费用以支撑整个系统”这一不稳定的假设之上 [4] - 如果OpenAI未能从其用户那里获得足够收入，这个循环可能被打破，导致甲骨文的数据中心利用率不足，并中断对英伟达和超微半导体公司的新芯片订单 [5] - 此情景可与21世纪初的光纤网络过度建设相类比，预期需求未能实现导致投资崩溃，公司可能陷入昂贵的义务之中，同时使用量下降，导致利润和股价迅速下跌 [6] 相关交易所交易基金表现 - 部分与人工智能相关的交易所交易基金年初至今及一年期表现如下：iShares美国科技交易所交易基金（23.97%，29.15%）、富达MSCI信息技术指数交易所交易基金（21.52%，27.84%）、First Trust道琼斯互联网指数基金（14.52%，29.74%）、iShares扩展科技板块交易所交易基金（24.65%，31.29%）、iShares全球科技交易所交易基金（24.14%，26.90%）、Defiance Quantum交易所交易基金（34.47%，77.14%）、Roundhill Magnificent Seven交易所交易基金（19.35%，36.23%）[8] - 追踪标普500指数和纳斯达克100指数的SPDR S&P 500交易所交易基金信托和Invesco QQQ信托交易所交易基金在周三盘前交易中分别上涨0.13%至669.97美元和0.16%至605.45美元 [8]