United Airlines (NasdaqGS:UAL) FY Conference September 11, 2025 01:45 PM ET Company ParticipantsMike Leskinen - CFONone - Unknown Speaker 2None - Unknown Speaker 1None - Unknown Speaker 3Conference Call ParticipantsRavi Shanker - AnalystMike LeskinenGood to see you.Ravi ShankerLikewise. I'm going to drop a fan here. Thank you, sir. Staying on autopilot here, you got another one with United Airlines next. Very happy to welcome back to Laguna, CFO Mike Leskinen. Mike, welcome back.Mike LeskinenThank you, Ravi ...

财务数据和关键指标变化 - 若纽瓦克机场未出现问题，公司本可达到第二季度业绩指引区间的高端，但受此影响，业绩预计处于指引区间的中间位置 [16][17] - 公司目标是将杠杆比率降至约两倍，目前净债务低于疫情前，杠杆情况比疫情开始时略有改善 [111] - 公司认为今年可能会在行业衰退环境下实现盈利增长，预计正常税前利润率将稳定在13% - 14%的中个位数水平 [130][131] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司40%的收入来自价格敏感型客户，基本经济舱和飞机升级使公司能够稳住这部分客户 [51][52] - 公司60%的收入来自品牌忠诚客户，公司围绕这部分业务为其他竞争对手打造了客户选择护城河 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 今年前三个半月，在跑道施工开始前，纽瓦克机场是纽约三大机场中准点率最高的机场 [13] - 公司行李丢失率低于1%，但找回丢失行李的服务有待改进，目标是在六小时内将80%的丢失行李归还给客户 [64][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与捷蓝航空建立合作关系，预计2027年推出优质飞机，用于纽瓦克和肯尼迪机场的跨大陆市场 [6][7] - 公司致力于使航空业务非商品化，赢得品牌忠诚客户，通过提升服务、投资产品和利用技术等方式增强客户粘性 [25][30] - 公司认为行业竞争已从低成本航空公司转向品牌忠诚航空公司，公司通过打造客户选择护城河，使其他竞争对手难以吸引品牌忠诚客户 [40][52] - 公司计划在技术方面进行创新，如实时向延误航班的客户提供详细信息，改善行李丢失后的处理流程等 [60][61] - 公司拥有强大的国际网络，通过第五航权飞行拓展市场，部分新开辟的航线取得了较好的经济效益 [76][84] - 公司预计未来行业将出现少数全球全服务优质航空公司和超低成本航空公司的细分市场，超低成本航空公司将成为小众市场 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对联邦航空管理局（FAA）的改革持乐观态度，认为这将提高航班的可靠性和效率，对客户和投资者都有利 [18] - 管理层对纽瓦克机场的未来发展充满信心，认为机场将实现航班数量与容量的平衡，提高运营可靠性和盈利能力 [20] - 管理层认为公司在赢得品牌忠诚客户方面取得了成功，这将有助于公司在市场竞争中保持优势，实现盈利增长 [27][131] - 管理层预计公司将在行业下行周期中展现出盈利韧性，未来利润率将增长，达到中个位数水平，并获得更高的估值倍数 [130][132] 其他重要信息 - 公司与飞行员工会达成了行业领先的协议，该协议已纳入财务指引 [71][72] - 公司在人工智能技术应用方面进行了多项实验，如在客服中心和航班信息通知中使用人工智能，但在飞机预测性维护方面的应用效果不佳 [103][106] - 公司计划在资产负债表上保留更多现金，优先进行股票回购，直到公司估值倍数显著提高后再考虑分红 [108][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待FAA的改革及其解决问题的能力？ - 公司管理层表示乐观，认为FAA将得到改善，这将提高航班的可靠性和效率，对客户和投资者都有利 [18] 问题: 航空公司追求品牌忠诚度的意义以及对盈利和收入波动性的影响是什么？ - 公司认为赢得品牌忠诚客户可以使航空业务非商品化，这些客户具有较高的粘性，是公司成功的关键。公司通过提升服务、投资产品和利用技术等方式增强客户粘性，从而提高盈利能力和降低收入波动性 [25][26] 问题: 其他航空公司模仿公司策略的可能性有多大？ - 公司认为其他航空公司难以复制其策略，因为要吸引品牌忠诚客户，必须在各个方面都做得至少和公司一样好，而公司会不断进行增量改进，保持领先地位 [42][44] 问题: 行业竞争格局发生了哪些变化？ - 行业竞争已从低成本航空公司转向品牌忠诚航空公司，公司通过打造客户选择护城河，使其他竞争对手难以吸引品牌忠诚客户 [40][52] 问题: 公司在高端服务方面还有多少发展空间？ - 公司认为高端服务的发展空间很大，不仅包括产品本身，还包括客户飞行时的感受、员工服务和技术应用等方面。公司计划通过创新提高客户体验，保持领先地位 [59][60] 问题: 如何看待与波音等飞机制造商的关系以及供应链现状？ - 公司认为波音已有所改善，但整个供应链仍存在问题，发动机和内饰设备等方面的供应限制可能会持续影响飞机交付。公司提前超额订购飞机，以应对供应链挑战 [87][88] 问题: 未来十年行业格局将如何演变？ - 公司预计未来行业将出现少数全球全服务优质航空公司和超低成本航空公司的细分市场，超低成本航空公司将成为小众市场 [96] 问题: 如何看待二级城市市场的发展机会？ - 公司认为二级城市市场主要通过连接枢纽机场来提供服务，超低成本航空公司的模式可能适用于小城市到大城市的航线 [99][100] 问题: 公司如何利用人工智能技术提升客户体验？ - 公司在人工智能技术应用方面进行了多项实验，如在客服中心和航班信息通知中使用人工智能，但在飞机预测性维护方面的应用效果不佳 [103][106] 问题: 公司如何考虑股东回报，是否会恢复分红？ - 公司计划在资产负债表上保留更多现金，优先进行股票回购，直到公司估值倍数显著提高后再考虑分红 [108][115] 问题: 如何看待公司的目标杠杆率？ - 公司关注净债务，目标是将杠杆比率降至约两倍，认为这是一个合理的目标，达到该目标后可重新评估是否进一步降低杠杆 [116][117] 问题: 公司未来三到五年的目标是什么？ - 公司希望成为历史上最好的航空公司，成为一个运营航空业务的忠诚机器，通过不断改进和创新，提高客户体验和运营效率 [121][122] 问题: 从投资者角度看，公司成为最好的航空公司意味着什么？ - 公司认为这将为投资者带来好处，公司将在行业下行周期中展现出盈利韧性，未来利润率将增长，达到中个位数水平，并获得更高的估值倍数 [130][132]