地缘政治压力 - 中国网信办下令字节跳动和阿里巴巴等科技巨头停止测试和采购专为中国市场定制的RTX6000D芯片[1] - 中国监管机构已限制公司的H20芯片 并宣称国内替代品“足够好” 此举关乎技术主权而非性能[2] - 中国监管机构对公司启动反垄断调查 指控其存在垄断行为 此举意在削弱公司在中国AI生态系统的合法性而不仅是市场份额[2] 中国市场影响 - 中国市场对公司而言价值70亿美元 规模巨大难以舍弃但地缘政治风险使其难以经营[3] - 华盛顿禁止其最强大的GPU在北京禁止其降级定制芯片 公司面临两面夹击[3] - 随着阿里巴巴等国内厂商响应号召发展国产AI芯片 公司在中国的市场相关性正逐季度缩小[3][4] 竞争格局变化 - 随着公司在中国市场受挫 竞争对手如AMD可能获得高性能GPU的剩余需求[5] - 华为和阿里巴巴支持的初创公司等国内芯片制造商获得监管支持和优先采购 可能加速中国AI半导体自给自足的进程[6] - 公司在中国的发展故事已从增长动力转变为最大负债 其市场敞口更像是有毒依赖而非机遇[7]