财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度收入为6.125亿美元，超过6.05亿美元的指引，同比下降4.7%，其中包含180个基点的外汇顺风 [27] - 第四季度调整后毛利率为37.6%，受到美元相对于拉美货币疲软以及哥伦比亚和印度法定成本增加的轻微影响 [28] - 第四季度调整后营业利润率为15.5%，与上一季度持平 [28] - 第四季度有效税率为23.5%，调整后净利润为6890万美元，调整后净利润率为11.3% [29] - 第四季度调整后稀释每股收益为1.54美元 [29] - 第四季度自由现金流达到创纪录的1.528亿美元，自由现金流与调整后净利润之比为221.6%（按IFRS准则为355.3%） [29] - 2025年全年自由现金流达到创纪录的2.117亿美元，占调整后净利润的76.6%（按IFRS准则为203.6%） [29] - 2025年第四季度末现金及短期投资为2.503亿美元，环比增加约8330万美元，净债务头寸为1.164亿美元 [30] - 2026年全年收入指引为24.6亿至25.1亿美元，意味着同比增长0.2%至2.2%，其中包含约100个基点的外汇顺风 [30] - 2026年调整后营业利润率指引为14%至15% [31] - 2026年IFRS有效所得税率预计在21%至23%之间 [31] - 2026年调整后稀释每股收益指引为6.10至6.50美元，假设平均稀释股份为4420万股 [32] - 2026年第一季度收入指引为5.98亿至6.04亿美元，调整后营业利润率指引为14%至15% [32] - 2026年第一季度调整后稀释每股收益指引为1.44至1.54美元，假设平均稀释股份为4370万股 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI Pods业务在2025年达到2060万美元的退出年化经常性收入（ARR），毛利率在45%至60%之间，而公司整体混合毛利率为38% [12] - AI Pods业务在2025年第四季度末的销售管线达到2.83亿美元，环比增长34%，占公司总销售管线的8%（第二季度仅为3%）[13][14] - 全球有超过60个AI Pods在客户中运营，仅上个季度就完成了24个新的订阅服务签约 [14] - 2026年AI Pods业务的退出ARR目标为6000万至1亿美元 [13] - 2025年金融服务业务增长约13% [92] - 消费零售和制造业表现良好，而专业服务和技术行业在2025年表现不佳，但技术行业已开始出现大额交易 [92] - 医疗保健和游戏行业有已签署的大额交易，预计将在年内逐步贡献收入 [92] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲市场在2025年初面临挑战，但在下半年开始复苏，并在第四季度成为增长最快的地区 [50] - 阿根廷和智利等主要运营国家表现良好，巴西符合预期，墨西哥市场情况尚不明朗 [50] - 2025年第四季度，公司前100大客户贡献了总预订量的73% [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司定位为“AI原生技术解决方案公司”，旨在帮助客户弥合AI投资与AI影响之间的差距 [4] - 核心战略是建立在20年深厚软件工程和数字化转型基础上的“AI原生”服务层 [8] - AI Pods是AI驱动的服务单元，按任务和行业专业化，采用基于令牌消耗的订阅模式 [11] - 公司推出了专有平台Globant Enterprise AI，包含四个互联中心：连接企业系统的企业中心、智能路由140多个LLM并保护数据主权的AI中心、构建和发布行业特定代理的代理中心、以及客户订阅和扩展的AI Pods中心 [12] - 公司认为行业正从AI实验阶段转向执行阶段，这推动了公司创纪录的预订量 [6] - 公司看到四个明确且不断增长的需求领域：1) 智能体工作流编排；2) AI速度下的核心现代化；3) 定制软件从SaaS手中夺回阵地；4) AI治理和企业主权 [9][10] - 公司与NVIDIA、OpenAI、AWS、Salesforce、SAP、Oracle、Microsoft、Google、Adobe等建立了核心战略合作伙伴关系 [11] - 公司重组了交付组织，围绕按行业划分的AI Studios进行，这一转变直接反映在创纪录的预订量中 [15] - 公司预计随着AI Pods在收入中占比提升，将扩大整体利润率结构 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正面临结构性转变，Gartner预计2026年IT服务仅增长4.4%，不到整体IT支出增速的一半 [5] - 四大超大规模云服务提供商2026年的资本支出总和将接近7000亿美元，几乎是两年前的三倍，这造成了巨大的实施缺口 [5] - 根据HFS Research数据，福布斯全球2000强企业的技术债务高达1.5万亿至2万亿美元 [5] - Forrester报告显示，美国客户体验质量连续四年下降后处于历史低点 [5] - 管理层认为，经过18个月的实验周期，企业现在更清楚地了解AI能为业务带来什么，并积极寻求大规模实施的能力 [6] - 公司预计到2026年中将恢复同比正增长的有机收入增长，这基于已签署的预订量和正在转化的销售管线 [15] - 2025年是一个充满不确定性的年份，客户预算收缩，但当前情况已更加清晰，预计将迎来更正常的一年 [71][72] - 公司认为整个IT服务行业增长放缓，多数同行增长率在0%至5%之间，但客户积累的技术债务需要开始转化 [74] - 公司认为第四季度的同比数据已触底，第一季度表现将优于第四季度，预计这一趋势将在全年持续 [75] - 随着AI Pods的采用增加，公司预计人均收入将增长，同时所需员工数量可能持平或减少 [76] 其他重要信息 - 2025年第四季度，公司产生了年度最高的季度预订量，同比增长32.4% [4] - 公司总销售管线保持强劲，为34亿美元 [4] - 公司投资5000万美元回购股票，并计划继续执行股票回购计划 [29] - 公司改善了应收账款周转天数，结合营运资本和资本支出效率，提升了流动性 [30] - 公司发布了零售、游戏和年度科技趋势展望等行业报告 [26] - 公司旗下创意机构GUT在2025年表现突出 [24] - AWS授予公司金融服务以及媒体和娱乐领域的能力认证，SAP授予公司2025年拉丁美洲交付质量合作伙伴卓越奖 [25] - 公司团队将在3月的NVIDIA GTC大会上分享与LaLiga的合作案例 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年增长指引的上限是否假设宏观需求改善，以及AI Pods的使用场景和从旧模式过渡的净收入影响 [36] - 指引上限假设AI Pods持续表现良好，同时整体市场有所改善；中点是最可能的情景，即宏观和业务基本无重大变化 [37] - 在七大顶级客户中，客户正从按工时或其他参与模式转向基于产出的AI Pods模型，有时是从现有业务过渡，有时是新试点，有些客户则直接从试点进入规模化阶段，因为结果显著 [38] - 收入过渡正在发生，有时是新客户，有时是将现有固定价格项目以新方式交付，公司预计这一转变将在年内获得动力 [43] - 在某些客户中，提高的生产力可用于帮助减少技术债务；在其他情况下，可能使特定项目定价更具成本效益 [45] 问题: 对2026年拉丁美洲市场的预期，特别是考虑到近期关税不确定性 [49] - 拉丁美洲在2025年初面临问题，但下半年开始复苏，并在第四季度成为增长最快的地区，主要驱动客户来自阿根廷，目前未看到来自拉美的阻力 [50][51] 问题: 关于销售管线转化和客户寻求更大规模/更长周期项目是否改变指引和收入增长节奏 [52] - 观察到较小交易的销售周期缩短，但大额交易的成交和收入转化仍略有滞后，不过基于强劲的第四季度和第三季度业绩，预计将在第二季度和下半年快速转化，前100大客户贡献了绝大部分预订量 [52] 问题: 近期关于智能体AI的进展对IT服务支出的影响，以及客户是否因此增加紧迫感 [58] - 过去几个月，客户正转向行动，需求领域包括：加速解决技术债务、替换非核心SaaS解决方案、使用AI自动化流程、用智能体AI替换原有工作流，以及改善客户体验 [58] - 公司认为AI Pods是实现节省或提高生产力的正确方式，与仅仅向员工提供AI工具相比有数量级的差异 [60] 问题: AI相关支出是IT服务的增量支出，还是通过削减其他可自由支配支出获得 [62] - 公司认为人类将创造比以往多100倍的软件，这只是扩张性的，软件生产越快，消耗也越多，技术债务和客户体验债务本身就是一个与公司规模相当的行业，软件总量将远胜从前 [63][64] 问题: 2025年增长放缓（全年增长2%，第四季度下降5%）的原因是什么，以及哪些因素不会在未来重现 [69] - 2025年是充满不确定性的年份，客户收缩预算，宏观经济不确定性难以克服，行业增长放缓，但公司认为收入已触底，预计今年中将恢复同比增长，年底的退出增长率将更健康 [71][72][73] - 2026年第一季度的开局明显好于去年同期，但去年同期的节奏影响了2026年的增长率，预计2026年退出增长率将达到中个位数，为2027年打下更好基础 [74] 问题: 如何为2026年的人员增长和人均收入建模，AI Pods的采用是否会改变模型 [76] - AI Pods模式本质上需要更少人员，随着AI Pods在业务中占比增加，将对人均收入和利润率产生积极影响 [76] 问题: AI Pods业务达到1亿美元ARR上限的路径、所需预订量以及现有管线的支持程度 [81] - 达到上限可能不需要很多大客户转向此模式，目前已看到有2000万、1800万、1500万美元的合同正在向此模式过渡，这非常令人鼓舞 [82] - AI Pods销售管线的趋势非常积极且增长加速，顶级客户开始试点和扩大规模，公司有信心接近指引范围 [83] 问题: 全年整体毛利率走势，是否已见底并将加速 [84] - 2025年拉美货币对美元显著升值影响了上一季度和今年初，美元已处于历史低位，预计会有所回升，更重要的是将业务转向利润率更高的AI Pods，随着该业务规模扩大，毛利率有望维持或改善 [85][86] 问题: 一、二月的客户对话中，哪些因素让公司对转化时间线充满信心 [91] - 客户对恢复大额交易对话更加开放，不确定性水平降低，公司在制定2026年目标时，已纳入了第三和第四季度已签署的一些重要交易，以及预计在第一季度末前将完成的其他交易，这些给了公司信心 [91] 问题: 各垂直行业在2026年的预期表现，哪些会加速或减速 [92] - 金融服务去年增长约13%，预计消费零售和制造业将继续表现良好，专业服务尚未复苏，技术行业开始出现大额交易，医疗保健和游戏行业有已签署的大额交易正在逐步贡献收入 [92] 问题: 客户采购团队对AI Pods业务模型与旧模型的接受度 [96] - 随着行业认知度提高，采购团队变得更加放松，AI Pods模型比传统模型透明一个数量级，采购部门喜欢这种将产出与令牌消耗挂钩的方式，报告显示70%的技术采购者期望参与模式发生变化，采购团队反应良好 [96][97][98] 问题: 整体销售管线转化率近几个月的趋势，以及指引上限是否假设当前转化率持续 [100][101] - 根据当前转化率、去年第四季度和今年初已完成的交易，公司有信心达到指引中点，中点不包含整体环境的重大改善，销售管线加上年内的一些改善预期可能将公司带向上限 [102] 问题: AI Pods规模扩大后如何防止蚕食核心基于人头的收入，以及内部模型预测令牌收入何时超过人头收入 [108] - 公司不阻止蚕食，反而希望这种转变发生，这将使公司站在正确的一边，随着AI发展而持续增长，预计将是一个理性的迁移年，从一种业务过渡到另一种 [109][110] - AI Pods从零到2000万美元ARR只用了两个季度，随着交易规模变大（如1000万、1500万、2000万美元的迁移），正在加速，预计今年其占比将更显著，明年两条曲线将开始接近 [111][112] - 行业正在转变，AI原生服务将从根本上不同于过去，收入与产出资产数量相关，而非人员数量，这是一个重塑万亿美元行业的新模式开端 [113][114][115][116] 问题: AI Pods中令牌业务的毛利率与公司平均水平的比较 [119] - AI Pods的毛利率在45%至60%之间，预计随着技术效率和监督效率提升，该利润率将进一步增长，这是一个良性循环 [119]