Service Corporation International (SCI) FY Conference June 10, 2025 10:30 AM ET Speaker0 Good morning, everyone. I'm Scott Schnaberg, the senior business services analyst Thank you all for joining us today. It's our pleasure to have from Service Corp's chief financial officer, Eric Tansberger, to speak on the company's investment story. Now we're drawn to Service Corp's leading position in the funeral services and cemetery offerings industry. Its opportunity to capitalize on the favorable demographics of an ...

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：殡葬服务行业 - 公司：Service Corporation International (SCI)，是全球最大的殡仪馆和墓地运营商，拥有1500家殡仪馆、约500座墓地，年收入约45亿美元，年息税折旧摊销前利润约14亿美元，每年服务约70万个家庭 [4] 纪要提到的核心观点和论据 1. 新冠疫情对业务的影响及未来展望 - 核心观点：公司目前处于新冠疫情拉动效应的正常化阶段，今年葬礼业务量预计与去年持平，短期内业务量将缓慢增长，长期来看，婴儿潮一代将为行业带来积极的人口统计学影响 [7][8] - 论据：新冠疫情期间的两年内，公司额外提供了约13万场葬礼服务，这些业务量是从未来年份提前拉动的；婴儿潮一代的老龄化将在4 - 5年后为行业带来业务量增长 [6][8] 2. Q1业务量情况及影响因素 - 核心观点：Q1业务量增长1.8%，高于预期，但可能受流感季节影响，存在业务量在季度内提前拉动的情况，因此公司暂不调整年度指导 [13][14] - 论据：与现场管理人员沟通后发现，流感季节可能是业务量增长的一个因素，但需要进一步观察后续季度情况，以确定流感影响的程度 [14] 3. 保险供应商合同变更 - 核心观点：更换保险供应商带来了更高的代理佣金率，增加了现金流和收入，预计核心业务将在今年年中实现业绩增长，但SEI Direct业务的转型需要更长时间 [20] - 论据：新合同下代理佣金率从之前的28% - 30%提高到了30%以上；SEI Direct业务的销售人员需要接受保险产品销售的培训和许可，转型过程较为漫长 [19][20][21] 4. 墓地销售业务情况 - 核心观点：墓地销售业务可分为核心业务（价格低于8万美元，占比85%）和大型销售业务（价格高于8万美元，占比15%），两者都受宏观经济因素影响，但影响方式不同；公司有信心在今年实现低个位数增长，长期有望实现中个位数增长 [26][33][38] - 论据：核心业务部分具有一定的 discretionary 性质，可能受能源、食品等价格影响；大型销售业务主要面向高净值家庭，受股票市场和房地产市场影响；葬礼业务量的增长将带动墓地预销售业务，公司拥有500座墓地的独特资产，具备定价能力 [27][29][31][33] 5. 关税对公司的影响 - 核心观点：公司大部分供应链受长期供应合同保护，且至少60%的支出为国内采购，因此关税对公司影响较小，公司有能力灵活应对 [42][43][44] - 论据：公司在供应链管理方面有经验，可通过从不同国家采购来应对关税变化；目前公司对2025年的指导没有因关税问题进行调整 [45][47] 6. 各业务板块利润率情况 - 核心观点：墓地和葬礼业务板块均具有60% - 70%的固定成本结构，随着业务量的增加，将实现利润率扩张；墓地业务利润率目前在20% - 30%之间，长期有望达到30% - 40%；葬礼业务利润率目前在20% - 21%之间，未来有望提高到25%左右 [49][50][52] - 论据：婴儿潮一代对墓地预销售业务的影响已经显现，推动了墓地业务利润率的提升；葬礼业务需要在提供服务后才能确认收入，因此婴儿潮一代对其影响还需要几年时间才能体现 [49][51] 7. 公司收购和房地产购买情况 - 核心观点：公司每年在收购方面的目标支出为7500万 - 1.25亿美元，目前收购倍数没有压力，内部收益率在12% - 15%之间；房地产购买是机会性的，主要用于建设殡仪馆和墓地 [56][59] - 论据：公司有强大的收购管道，但收购决策受家族企业出售意愿影响；公司有团队每天寻找合适的房地产项目，但建设墓地的机会较少 [57][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司资产负债表上有160亿美元的递延收入积压，是年营收的四倍，这为未来的葬礼需求提供了保障 [9] - 纽约州法律规定不能销售保险来支持预安排葬礼产品，必须使用信托基金机制 [23] - 公司在2024年加速了收购支出，达到1.8亿美元，同时在房地产方面支出6000万美元 [55]