文章核心观点 公司成功应对了2025年短期收入时间变动的影响，同时持续提升利润率并强化业务。公司在关键战略领域的强劲需求推动了创纪录的综合合同储备，其中包含增值的嵌入式利润率，为收入和盈利增长提供了前所未有的前瞻能见度。通过收购Fraser River Pile & Dredge (FRPD)增强了自营能力，并获得了多个重大项目合同，公司平台得到加强，在工业、维护、建筑和基础设施市场的参与度扩大。公司凭借创纪录的流动性和强劲的资产负债表进入2026年，在加拿大长期的国家建设投资周期中处于有利地位[1]。 财务业绩摘要 全年业绩 (2025年 vs 2024年) - 建筑收入为33.968亿美元，与上年的33.973亿美元基本持平[7] - 净利润为4740万美元，低于上年的1.001亿美元；每股收益为0.86美元，低于上年的1.84美元[7] - 调整后净利润为1.077亿美元，略低于上年的1.113亿美元；调整后每股收益为1.94美元，低于上年的2.04美元[7] - 调整后息税折旧摊销前利润为2.221亿美元，占收入的6.5%，高于上年的2.128亿美元（占收入的6.3%）[7] 第四季度业绩 (2025年第四季度 vs 2024年第四季度) - 建筑收入为8.77亿美元，低于上年同期的9.367亿美元[7] - 净亏损为1400万美元，上年同期为净利润3250万美元；每股亏损0.25美元，上年同期为每股收益0.59美元[7] - 调整后净利润为3180万美元，低于上年同期的3726万美元；调整后每股收益为0.57美元，低于上年同期的0.67美元[7] - 调整后息税折旧摊销前利润为6616万美元，占收入的7.5%，低于上年同期的7194万美元（占收入的7.7%）[7][8] 运营与战略亮点 合同储备与市场前景 - 截至2025年底，合同储备创下51亿美元的历史新高，第四季度新增及转换合同价值超过9.323亿美元[2][10] - 待签约储备在季度末增长至超过60亿美元，其中包括超过15亿美元的经常性收入合同，主要为将在未来五年内履行的多年期主服务协议、维护和任务订单[2][10] - 公司对在2026年和2027年实现增长和进一步提升盈利能力充满信心，因其关键领域的投标环境强劲，且综合合同储备的风险平衡且利润率高于一年前[2] 收购与能力拓展 - 公司于2025年10月完成了对FRPD的收购，现金对价为8460万美元[15]。此次收购为公司增加了海洋建设和土地基础的自营能力[3] - 收购FRPD的经验丰富的团队，补充了公司在交付复杂基础设施、工业和机构项目方面的经验，并扩大了公司参与即将到来的国家建设计划和基础设施投资的机会[3] 项目获取与客户 - 在2025年第四季度，公司宣布获得了总计约12亿美元的多项项目和协议，涵盖大型工业资本投资项目以及与新旧客户的一系列重要的新签及续签多年期主服务协议[15] - 其中包括：与一家长期大型石油天然气客户签订新的五年期复杂关键范围机械服务经常性收入主服务协议；多项主服务协议延期和新合同；通过2Nations Bird合作伙伴关系，在必和必拓Jansen钾肥项目交付五座非工艺基础设施建筑的制造、交付、建设和调试；以及获得一份专注于位于阿尔伯塔省萨斯喀彻温堡陶氏Path2Zero计划碳氢化合物加工区内乙烷裂解装置关键工艺工作的新合同[15] - 季度结束后，公司宣布通过一个联合体被阿尔伯塔基础设施部选为首选投标人，负责六所阿尔伯塔中小学的设计-建造-融资-维护合同，项目已实现财务交割，总合同价值约为3.23亿美元[15] 财务健康状况与现金流 - 公司流动性状况强劲，截至2025年12月31日，拥有1.67亿美元的现金及现金等价物，并在其银团信贷额度下另有3.995亿美元可用资金[15] - 第四季度，在非现金营运资本投资前的经营现金流为6750万美元。季度内非现金营运资本余额的季节性释放进一步产生了1.223亿美元的现金，使得季度经营活动产生的总现金流达到1.899亿美元，全年为1.131亿美元[10] - 为完成FRPD收购，公司于2025年10月10日从新的定期贷款额度中借款2.125亿美元，用于偿还现有定期贷款、为收购提供资金并偿还循环信贷额度下的未偿金额[15] 利润率与减值 - 2025年第四季度毛利率提升至11.1%，高于上年同期的10.3%[10]。全年毛利率为10.5%，高于上年的9.7%[10] - 第四季度确认了与单一客户相关的应收账款和合同资产减值损失6220万美元，原因是担忧该客户的信用状况和收款能力[4]。该客户的唯一项目已基本完成，预计不会产生进一步成本[4] 其他公司行动 - 董事会已宣布2026年3月和4月每股普通股的合格股息各为0.07加元[15] - 公司将于2026年3月12日举行电话会议和网络直播讨论业绩[11] - 公司的财务报表和管理层讨论与分析将在SEDAR+和公司网站上公布[12]