文章核心观点 - 投资组合构建中，收入与增长并非必须二选一，部分公司能够同时实现盈利增长和稳定股息 [1] - 具备韧性的公司通过审慎的资本配置，能够平衡增长与股东回报，为投资者提供稳定收入和长期资本增值的潜力 [16][17][18] 星展集团控股 - **财务表现**：2025年总收入达229亿新元，同比增长3%；净利润为110亿新元，股本回报率高达16.2% [2] - **业务分部**：消费银行与财富管理业务收入增长4%至105亿新元，支撑总收入增长；机构银行业务收入则下降3%至89亿新元 [3] - **股东回报**：2025年每股总股息为3.06新元，较2024年的2.22新元大幅增长37.8% [3] - **资本状况**：完全分阶段实施的普通股权一级资本比率维持在15%，支持其扩张计划与股息支付并行不悖 [4] 新加坡交易所 - **整体业绩**：截至2025年12月31日的2026财年上半年，运营收入为7.362亿新元，同比增长7.9% [5] - **分部收入**：股票（现金）业务为最强收入驱动力，收入同比增长16.2%至2.261亿新元；固定收益、货币及商品业务收入增长14%至1.971亿新元；股票（衍生品）业务收入下降5.2%至1.824亿新元；平台及其他业务收入为1.306亿新元，同比增长6.8% [6] - **盈利与现金流**：税后净利润微增0.8%至3.427亿新元，主要因非营业收益大幅下降及税务支出略增；自由现金流强劲，约为3.289亿新元 [7] - **股息政策**：报告期内每股股息同比增长20.8%至0.2175新元；公司预计2026财年总股息为每股0.445新元，较2025财年的0.375新元增长18.7% [8] 凯德综合商业信托 - **公司概况**：新加坡最大上市房地产投资信托，当前市值约178亿新元，旗下物业（主要为零售商场与办公楼）价值270亿新元 [9] - **财务指标**：2025年收入同比增长2.1%至16亿新元；净房地产收入增长3.1%至12亿新元 [9] - **运营状况**：截至2025年12月31日，投资组合承诺入住率保持强劲，达96.9%；2025年办公室和零售租户保留率分别为83.7%和72.7% [10] - **可分配收入与杠杆**：2025年可分配金额为8.7亿新元，同比增长14.2%；每单位派息增长6.4%至约0.1158新元；总杠杆比率维持在健康的38.6%，平均债务成本为3.2% [10][11] 丰树物流信托 - **业务概况**：拥有174处仓储与配送中心，遍布九个关键市场 [12] - **近期业绩**：截至2025年12月31日的2025/26财年第三季度，总收入同比下降3.1%至1.768亿新元；净房地产收入同比下降3.3%至1.52亿新元 [12] - **业绩归因与派息**：业绩疲软主要归因于汇率不利变动及出售物业导致的租金收入减少，而非运营效率问题；净房地产收入下降导致每单位派息同比下滑9.3%，从0.2003新元降至0.1816新元 [13] - **运营与财务韧性**：新加坡、日本和韩国更强的租赁需求将整体投资组合入住率推高至96.4%，抵消了中国市场的疲软；投资组合入住率略高于前一季度的96.1%和去年同期的96.3%；除中国外，租金调升率为1.7%，中国市场租金调升率从-3.0%改善至-2.2%，显现初步企稳迹象 [14]；总杠杆比率为40.7%，利息覆盖率为2.9 [15]