公司概况 * Smith-Midland Corporation (SMID) 一家在纳斯达克上市的公司 股票代码为SMID 是预制混凝土行业的领导者之一 拥有良好的隔离栏租赁业务[1] * 公司成立于1960年 1995年上市 目前市值超过$200,000,000 股价约为$40-$42每股[4][5] * 公司业务主要分为三部分：制造预制混凝土产品、技术许可和隔离栏租赁[5][11][12] 核心业务与产品 * 公司制造并拥有多个专利和品牌产品 包括JJ Hook高速公路隔离栏（全美第一品牌）、Slender Wall覆层系统（用于多层建筑的A级轻质面板）和Easy Set混凝土建筑（美国第一可运输预制混凝土建筑品牌）[7][8] * 公司拥有强大的研发能力 拥有专利、设计专利、商标、商业外观和碰撞测试等知识产权[6] * 公司在美国拥有三个生产工厂 分别位于弗吉尼亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州 市场覆盖从纽约到佐治亚州和佛罗里达州 并持续扩大产能 北卡罗来纳州工厂规模翻倍 南卡罗来纳州工厂产能增加35%[9][10][14] 租赁业务与增长战略 * 混凝土隔离栏租赁业务是核心增长点 租赁车队规模从10年前的10英里增加到5年前的50英里 再到目前的100英里 利用率达到90%[16][18] * 租赁业务提供稳定的现金流和收入 客户在安装时即支付全部租赁期（如三年）的费用[19] * 公司计划在2025年至2026年间将租赁车队规模再增加30%（约30英里） 这是公司历史上最大的投资[21][22] * 推动租赁业务增长的因素包括：全国隔离栏更换周期、承包商从购买转向租赁的思维转变、以及公司有能力为大型项目提供租赁服务（如90,000线性英尺的项目）[22][27][28] 技术许可与市场扩张 * 公司通过技术许可模式与北美及其他地区的预制混凝土生产商合作 收取产品制造额6%的特许权使用费 目前拥有75家被许可方 其中40家生产JJ Hooks隔离栏[11][40][41] * 加州市场成为重大机遇 自2026年1月1日起 该州将禁止使用旧式隔离栏 而公司的JJ Hooks设计是首批且在一段时间内唯一获批准的设计 预计将获得80%-90%的市场份额 因其安装更快捷、成本更低[38][39][40] * 新的联邦碰撞测试标准（MASH tl three）要求所有隔离栏在2030年前更换为新款式 这为被许可方和公司自身的生产带来了强劲的顺风 特许权使用费收入在过去三年持续增长 今年上半年同比增长约15%-20%[25][35][36] * 公司正在填补空白市场（如阿拉巴马州）并预计现有被许可方的产量将因款式更换而增加[41][42] 财务表现 * 公司财务表现强劲 营收从2023年的$59,600,000增长31.7%至2024年的$78,500,000 过去十二个月（TTM）营收达到$91,000,000[54] * 2024年EBITDA为$12,700,000 TTM EBITDA为$18,400,000[57] * 2024年每股收益（EPS）为$1.45 TTM EPS为$2.27[57] * 2025年第二季度营收创公司历史新高 达到$26,200,000 同比增长33% 服务收入几乎翻倍 达到$12,800,000 运营收入为$5,500,000（去年同期为$2,700,000） 净收入为$4,200,000 稀释后每股收益为$0.79（去年同期为$0.37）[58][59] * 订单储备（backlog）保持强劲 虽从$59,000,000略降至$54,000,000 但仍是公司历史上的强劲水平[55] 行业趋势与顺风因素 * 《基础设施与就业法案》是重大宏观顺风 这是美国历史上最大的基础设施投资 目前仅有约35%-36%的资金已投入 仍有约60%的资金待支出[12][13] * 全国性的混凝土隔离栏更换周期是核心驱动因素 联邦公路管理局每10-15年更新一次碰撞测试标准 因车辆类型变化（如从轿车到SUV再到电动汽车） 所有现有隔离栏需在2030年前更换为新款（MASH标准）[23][24][25] * 电动汽车（EV）的普及带来新的挑战和机遇 EV重量大、重心低 现有隔离栏可能无法有效阻挡 公司已参与相关委员会 预计未来3-5年将进行新的碰撞测试并设计下一代隔离栏[43][44][45] * 场外预制模块化建筑（off-site precast modular construction）是另一个顺风因素 因建筑工人短缺 需求增长[51] 竞争与市场机会 * 公司的主要竞争对手是各州的标准设计 但公司的JJ Hooks等专利产品在成本和安装效率上具有显著优势[32][33] * 公司开发了低矮型隔离栏（low profile barrier）并已引入德州 预计将获得该州90%的低矮型隔离栏市场份额 并正寻求在佛罗里达州获得批准[46][47][48] * 公司正在利用计算机模拟（成本$20,000）而非昂贵的实车碰撞测试（成本$150,000）来开发下一代有限偏转变形隔离栏（limited deflection barrier）并已申请专利[49][50] * 数据中心建设是公用事业和建筑面板销售的重要市场 尤其在北弗吉尼亚州 但竞争加剧[62][63] 其他重要信息 * 公司受益于在华盛顿特区举行的特殊活动（如就职典礼、游行）对隔离栏的临时需求 这在2025年上半年贡献了收入[60][61] * 公司预计2025年特许权使用费收入将略低于$5,000,000 但未来五年内该收入预计将因隔离栏更换周期而显著增长[64] * 公司已加强销售团队并将继续加大销售力度以推动订单储备增长[55]