文章核心观点 - 9月通胀担忧加剧 纽约联储月度调查的短期展望升至近三年半以来最高水平 [1] - 消费者对未来12个月通胀中位数预期升至3.9% 较8月上升0.3个百分点 为2023年5月以来最高 当时为4.1% [2] - 家庭支出增长预期达到5.5% 同样较上月上升0.3个百分点 为2023年5月以来最高 [2] - 调查结果出炉之际 美联储官员正就货币政策适当设定展开争论 因通胀远高于央行2%目标 [3] 通胀预期结构 - 三年期通胀预期小幅上升0.1个百分点至3.3% [5] - 五年期通胀预期维持在3%不变 [5] - 基于市场的指标表现则不那么乐观 [5] - 备受关注的债市盈亏平衡通胀指标显示五年期展望约为2.35% 处于年内最高水平 [5] - 美国国债收益率近几周飙升 触及本世纪初以来未见水平 [5] 货币政策与市场定价 - 市场普遍预期联邦公开市场委员会在10月晚些时候会议上将维持基准利率不变 [4] - 8月通胀按美联储首选指标衡量低于预期 [4] - 包括纽约联储主席威廉姆斯在内的多位关键官员近日表示 政策制定者在评估利率设定时可以从容不迫 [4] - 美联储官员将预期视为通胀的关键驱动因素 [6] - 市场预期美联储下次会议按兵不动 但未来数年定价更为激进的央行政策 [6] - 联邦基金期货合约隐含五年后利率为5.58% 当前联邦基金利率目标区间为3.75%-4% [6]