市场情绪与估值担忧 - 当前股市交易水平引发投资者对泡沫的担忧 多项指标显示市场狂欢可能即将结束 [1] - 市盈率水平与互联网泡沫时代相呼应 以当前价格购买资产可能感觉像是一个错误 [1] - 尽管存在担忧情绪 但市场在许多方面仍看涨 投资者的过度自信可能使其误入歧途 [2] 标普500指数的新基准理论 - 有观点认为历史范式可能不再适用于当前环境 标普500的所谓泡沫迹象可能是一种新基线 [4] - 美国银行分析师提出标普500指数已发生显著变化 应适应当前倍数作为新常态而非期待均值回归 [5] - 指数值得溢价的原因包括负债权益比较低 盈利波动性减小 大公司资产和劳动力需求更少且固定成本更低 [5] 高估值的根本原因 - 高估值并非纯粹由市场热情驱动 投资者为可预测性和安全性支付溢价 [6] - 全球经济秩序重构和货币政策新时代支持更持久的增长 这为高估值提供了基本面支撑 [8] - 人工智能和放松管制可能带来进一步的效率提升 这增强了市场对高估值可持续性的信心 [5]