文章核心观点 - 激进投资者Barington Capital Group致信Bill Holdings 敦促公司削减运营费用并探索包括潜在出售或合并在内的战略替代方案 以扭转业务局面并释放公司内在价值 [7] - Bill Holdings面临日益激烈的竞争和盈利困境 尽管其B2B业务具备增长能力且拥有庞大的客户群与支付处理量 但股价年内大幅下跌约36% [4] - 公司管理层与激进投资者存在分歧 管理层为自身表现辩护并强调其为股东创造价值的努力 而包括Starboard Value和Elliott Management在内的多家激进投资者已入股并寻求推动公司变革 [3][5][6] 激进投资者的行动与诉求 - Barington Capital Group在致信中 敦促公司董事会与管理层以更大的成本纪律运营业务 以更好地将收入增长转化为盈利能力和现金流 [7] - Barington建议公司董事会与财务顾问合作 并成立由独立董事组成的特别委员会 以权衡包括潜在出售、合并在内的战略选择 [7] - 此前 另一激进对冲基金Starboard Value在9月宣布计划提名一组“高度合格”的董事以重塑公司 此前其已收购公司8.5%的股份 [3] - 同样在9月 激进投资公司Elliott Management收购了公司5%的股份 [3] Bill Holdings的业务现状与挑战 - 公司拥有50万客户和3500亿美元的支付处理量 年支付量增长率为10%至15% 被视为“健康” [4] - 公司面临日益激烈的竞争 并且在将其服务货币化方面遇到困难 [4] - 公司股价今年已下跌约36% [4] - 公司创始人兼CEO René Lacerte在9月的一次投资者会议上为董事会辩护 称其始终积极考虑股东价值 并强调了公司的成就 如增加投资以促进增长、收入增长以及相比过去三年产生了更高的非GAAP利润 [6] 投资者与公司管理层的立场 - Barington投资于该公司 是相信其已构建了一个强大的财务运营平台 其内在价值虽未反映在股价中 但可通过董事会的果断行动释放 [5] - 尽管投资者批评公司表现 但公司已对其批评者进行了辩护 [5] - 公司管理层强调其增加投资、增长收入和提升非GAAP利润等成就 [6]