在大型成份屋苑中，今年上半年新界西有10个屋苑样本单位估价下跌超过3%，而港岛、新界东及九龙分别 有7个、6个及4个。估价跌幅最高的首五个屋苑，包括蝶翠峰3期绿庭园18座高层D室(799呎)跌9.31%、和富 中心12A座中层E室(1,023呎)跌8.78%、翠怡花园3期11座中层G室(368呎)跌8.77%、缙城峰2座中层F室(374呎) 跌8.32%及天赋海湾 1期中层A室(2,019呎)跌8.09%。 豪宅成份屋苑方面，港岛及九龙分别有10个及1个屋苑样本单位估价跌幅超过3%。跌幅较高的屋苑全部位于 港岛，包括聚贤居1座低层C室(809呎)、地利根德阁3座中层A室(1,547呎)及贝沙湾2期南岸2座高层B室(1,366 呎)，估价跌幅介乎9.62%至11.64%不等。而九龙区跌幅最高的是凯旋门观星阁(2座)中层A室(871呎)，仅跌 3.21%。 2025年上半年有39个CCL成份屋苑(包括大型及豪宅屋苑)样本单位的本地主要银行估价逆市上升1%以上。九 龙占19个，港岛及新界西各占8个，新界东占4个。大型屋苑估价按半年升幅最高的首三个屋苑，分别是鲤景 湾B段逸星阁(5座)中层E室(536呎)、丽都花园1 ...

智通财经APP获悉，中原地产研究部高级联席董事杨明仪指出，中原城市领先指数CCL最新报135.60 点，周环比微升0.02%。CCL 连续4周于135点水平窄幅争持，最高135.60点，最低135.16点，上下波幅 仅0.44点。港元拆息创新低，H 按息回落，供平过租重临，但一手新盘及货尾继续低开抢客，加上关税 政策未明朗，市场好坏消息参半，二手楼价陷入焦灼状态。 第二季 CCL 有机会守住135点，暂时尚未跌穿财案前134.89点低位。至于近日以伊冲突加剧，股市反 复，美国放缓减息步伐的影响，将于7月份的指数中反映。展望短期香港楼价走势仍然偏软，CCL的133 点目标将推迟至第三季。 CCL 仍处于逾8年半低位未变，在2016年8月底水平徘徊。财案放宽印花税后13周 CCL 升0.53%，2025 年楼价暂时累跌1.48%。指数较2024年9月首次减息前135.86点低位跌0.19%，较2021年8月191.34点历史 高位跌29.13%，较2024年3月撤辣前的低位143.02点跌5.19%。 中原城市大型屋苑领先指数 CCL Mass 报137.01点，周环比升0.20%。CCL(中小型单位)报135. ...

中原城市大型屋苑领先指数CCLMass报136.73点，按周升0.07%。CCL(中小型单位)报135.51点，按周升 0.07%。CCLMass及CCL(中小型单位)齐升2周，分别累升0.39%及0.41%，两大指数同样继续于2016年8 月底水平徘徊。CCL(大型单位)报135.89点，按周跌0.42%，指数创2016年8月底后的逾8年半新低。 四区楼价二升二跌。港岛CCL_Mass报133.40点，按周跌0.97%。新界东CCL_Mass报150.79点，按周跌 0.85%。九龙CCL_Mass报134.00点，按周升0.69%，结束3周连跌。新界西CCL_Mass报125.98点，按周 升0.95%，连升2周共1.81%。港岛、九龙、新界西及新界东指数，分别处于2014年7月底、2016年9月 中、10月中及12月中水平。 2025年八大楼价指数计，CCL累跌1.50%，CCLMass跌1.01%，CCL(中小型单位)跌1.09，CCL(大型单 位)跌3.52%，港岛跌3.73%，九龙升0.14%，新界东升1.62%，新界西跌1.85%。 智通财经APP获悉，中原城市领先指数CCL最新报135.57点 ...

撰文丨王聪 编辑丨王多鱼 排版丨水成文 糖尿病 是一种重大且持续存在的全球健康挑战。流行病学研究表明， 焦虑障碍 属于最常见的精神疾病之 一，对一亿糖尿病患者构成严重威胁。在遗传上易患糖尿病的啮齿动物中，也观察到了焦虑样行为增多。 在糖尿病相关因素中，中枢胰岛素抵抗与认知缺陷有关，并曾被认为是焦虑障碍的一种潜在诱因。然而， 通过特异性敲除小鼠脑部的胰岛素受体，并未导致年轻小鼠出现焦虑样行为。 胰岛素对行为的影响也受到性别差异的影响，这表明其他糖尿病因素可能参与焦虑症的形成。 高血糖 是糖 尿病的另一个特征；然而，其对焦虑症的影响仍不完全明确。 2025 年 5 月 6 日，中国科学院上海药物研究所 李佳 团队和临港实验室 臧奕 团队合作，在 Nature 子刊 Nature Metabolism 上 发表了题为： Neuronal CCL2 responds to hyperglycemia and contributes to anxiety disorders in the context of diabetes 的研究论文。 该研究发现， 高血糖 可通过调节中央前额叶皮层和腹侧海马的神经元 CCL2 及 ...

行业估值与基本面 - 市场对PCB和CCL行业的估值看法趋于理性，AI PCB在基本面显著提升的情况下估值仍保持克制，CCL行业2024年股价表现为业绩消化估值而非盈利和估值双升 [1][2] - PCB和CCL行业基本面显著改善但存在分化，AI PCB和强阿尔法CCL公司表现显著高于行业平均水平 [2] - PCB行业投资重点应关注细分领域的行业创新变化，CCL行业投资重点应关注强阿尔法公司 [2] PCB行业表现 - 2025年Q1大陆PCB营收同比增长24%、归母净利润同比增长52%、扣非归母净利润同比增长85%，毛利率回升至20.2%、净利率回升至6.1% [3] - 大陆PCB出口数量2月同比增长14%，3月环比明显提升，25Q1出口数量相较去年同期无显著提升 [3] - 台系PCB营收同比增速1~3月分别为-2%、24%、15%，环比增速分别为0%、-4%、14%，体现较强景气度 [3] CCL行业表现 - 大陆CCL厂商25Q1经营状况显著改善，去年亏损厂商扭亏为盈，平均毛利率提升至15%、平均净利率提升至3% [4] - 大陆CCL进出口单价1~3月同比增长17%、23%、14%，环比增速1~3月为7%、11%、-11% [4] - 台系CCL营收同比增速1~3月分别为22%、60%、34%，环比增速分别为-3%、6%、10%，景气度逐月加强 [5] 行业趋势与投资建议 - PCB行业需求显著修复和增长，25Q1延续2024年修复后的增长态势，周期需求修复进入上行通道 [6] - 25Q2行业景气度延续，板块股价和估值已反映最差预期，可把握强阿尔法公司短期业绩亮眼的机会 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年联瑞新材归母净利润同比高增44%，产品产销量正增长且价格走势分化，下游应用景气度抬升，高阶产品持续提升获海外客户验证，上调盈利预测 [1][2][3][4] 各部分总结 财务表现 - 2024年实现营业收入9.6亿元，同比增加34.94%；归母净利润2.51亿元，同比增加44.47% [1] - 预计2025 - 2027年EPS为1.75元/2.08元/2.48元，上调29.5%/32.2%，对应PE为31X/26X/22X [4] 产品产销量与价格 - 2024年角形无机粉体产销量分别为77446.44吨和76703.59吨，同比增加8.9%和8.6%；球形无机粉体产销量分别为37131.48吨和36739.18吨，同比增加40.0%和42.3%；其他产品产销量分别为7740.8吨和7862.75吨，同比增加59.3%和63.9% [2] - 2024年角形无机粉体和球形无机粉体平均单价分别为3304元/吨和14941元/吨，同比增加0.03%和4.57%；其他产品均价19937元/吨，同比下滑12.11% [2] 下游市场情况 - 2024年半导体市场迎来上行周期，销售额相较于2023年提升了19.1% [3] - 2023年全球先进封装市场规模约439亿美元，同比增长19.62%，预计2028年达786亿美元，2022 - 2028年CAGR为10.6% [3] - 预计全球CCL市场2024 - 2026年复合增长率为9%，高阶CCL（HDI&高速高频）市场2024 - 2026年复合增长率高达26% [3] 高阶产品情况 - 针对异构集成先进封装、新一代高频高速覆铜板、高导热电子导热胶等领域，推出多种规格产品，获增海外市场客户认证，高阶产品销量快速提升 [4] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|712|960|1272|1409|1625| |营业收入增长率|7.51%|34.94%|32.50%|10.70%|15.37%| |净利润(百万元)|174|251|324|386|461| |净利润增长率|-7.57%|44.47%|28.94%|19.23%|19.23%| |EPS (元)|0.94|1.35|1.75|2.08|2.48| |ROE (归属母公司)(摊薄)|12.91%|16.67%|18.64%|19.06%|19.42%| |P/E|58|40|31|26|22| |P/B|7.5|6.7|5.8|5.0|4.3| [5] 单季度主要财务指标 - 展示2022Q1 - 2024Q4主营业务收入、毛利、毛利率等多项指标数据 [10] 财务报表与盈利预测 - 利润表展示2023 - 2027E营业收入、营业成本等指标数据 [11] - 现金流量表展示2023 - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流等指标数据 [11] - 资产负债表展示2023 - 2027E总资产、总负债等指标数据 [12] 主要指标 - 盈利能力指标如毛利率、ROA等2023 - 2027E数据 [13] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等2023 - 2027E数据 [13] 费用率、每股指标与估值指标 - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等2023 - 2027E数据 [14] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等2023 - 2027E数据 [14] - 估值指标如PE、PB等2023 - 2027E数据 [14]