商业地产抵押贷款证券整体表现 - 整体CMBS特殊服务率在8月下降19个基点至10.29% 为连续第二个月下降 其中住宿类下降91个基点至9.10% 混合用途类下降157个基点至10.64% [3] - 整体CMBS拖欠率在2025年8月上升6个基点至7.29% 为连续第六个月上升 [4] 不同地产类型拖欠率表现分化 - 公寓CMBS拖欠率在8月环比飙升71个基点至6.86% 创下九年新高 该比率一年前为3.3% 六个月前为4.46% [8] - 办公室拖欠率在8月跃升62个基点至11.66% 创下历史新高 [4] - 零售地产拖欠率在8月下降48个基点至6.42% [4] 公寓贷款服务率变化 - 公寓CMBS贷款的特殊服务率在8月环比上升24个基点至8.61% 该比率一年前为5.71% 六个月前为8.51% [8] 行业高管对市场状况的观察 - 房地产投资信托基金高管表示 尽管拖欠率上升 但尚未出现低价收购机会 [4] - MAA公司首席执行官指出 市场中并未真正看到困境 且资本化率从第一季度下降 意味着公寓价格实际上在上涨 但交易样本量很小 仅追踪到大约10至12笔交易 [5][6] - UDR公司高管评论称 贷款机构仍愿意为借款人特别是开发商延长传统贷款期限 并未出现预期的 maturity wave 所导致的困境 [5][6]