市场估值水平 - 整体市场估值明显过高且充满泡沫 投资者当前入市需支付高昂价格 [1] - 标普500指数交易倍数处于长期未见的高位 指数表现极度集中于少数大型公司 [1][2] - 指数权重高度集中导致风险 若头部公司表现不佳将拖累整个指数 [2] 市场结构健康度 - 等权重标普500指数显现出超越市值加权指数的迹象 小盘股近期表现强劲 [3] - 罗素2000指数在8月份上涨9% 过去一个月表现优于标普500 并录得连续第七周上涨 为5年来最长连涨 [3] - 多数行业板块交易倍数仍低于指数整体倍数 显示市场可能处于风格轮动的拐点 [4] 小盘股投资机会 - 小盘股多年来表现落后 尤其在新冠疫情期间受到重创 [5] - 利率下降将改变小盘股的计算公式 因其通常持有更多浮动利率债务 融资成本降低可直接改善盈利 [5] - 小盘股相对大盘股仍存在折价 在大型股估值已至极高水平时显得更具吸引力 [6] - 利率下降为小盘股创造了追赶式交易的机会 若小盘股参与上涨将使市场反弹基础更广泛可持续 [6] - iShares Core S&P小盘股ETF仅持有盈利公司 是该领域可关注的工具 [7] 资产配置与资金流向 - 资产配置是关键投资原则 需与投资者的整体风险状况相匹配 [8] - 建议客户适当延长投资久期以获取更高收益率及潜在本金增值机会 [9] - 货币市场基金规模达6万亿美元 其中超过1万亿美元是过去一年内流入 当前提供超过4%的无风险收益率 [9][10] - 货币市场基金规模相对标普500指数市值占比约为15% 历史平均水平约为20% [11]