财务数据和关键指标变化 - 2024年公用事业运营利润率同比增加7250万美元，得益于内华达州和加利福尼亚州先前投资带来的6600万美元费率救济、客户增长带来的1200万美元利润率提升等因素，但被约700万美元的较低监管摊销和1100万美元的前期调整分录部分抵消 [37][38] - 2024年运营与维护（O&M）费用同比净增920万美元或约2%，主要与薪酬组件和LEAP调查线路定位活动有关，部分被外部承包商和专业服务成本的减少所抵消 [39] - 2024年折旧、摊销和一般税增加930万美元，主要与平均燃气厂服务增加8%有关，部分被监管账户余额的摊销减少所抵消 [41] - 2024年其他收入减少约1600万美元，主要是由于监管账户余额减少1720万美元，递延购买天然气成本余额从2023年12月的近5.5亿美元应收账款余额变为2024年底约1.3亿美元的净负债余额 [41] - 2024年公用事业利息费用较2023年增加1240万美元，主要是由于PGA超额收款余额产生的利息以及与公用事业工业发展收入债券的监管处理时间和较低的AFUDC相关债务有关，部分被2023年4月偿还4.5亿美元定期贷款导致的利息减少所抵消 [41] - 公司预计2025年公用事业净收入在2.65亿美元至2.75亿美元之间，净收入增长将由利润率和与监管战略相关的改善以及持续的成本管理努力驱动 [11][51] - 公司预计2025年公用事业资本支出约为8.8亿美元，高于监管周期，预计将导致预测期内净收入非线性增长 [52] - 公司预计2025 - 2029年资本支出约为43亿美元，预计费率基数复合年增长率在6% - 8%之间 [29][53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Centuri合并业绩较低，2023年受益于较高的海上风电业务和高于平均水平的天然气投标业务，2024年未再出现这些情况，且天然气业务线MSA下的工作量意外减少，但Centuri在此期间因IPO相关债务和证券化交易受益，利息费用降低 [32][34][35] - 2024年控股公司总体运营费用较低，但利息费用较高，主要与定期贷款的可变利率影响和控股公司循环信贷额度的未偿金额有关 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去十二个月新增约4.1万个新仪表装置，客户增长和需求保持强劲 [18] - 预计亚利桑那州和内华达州的人口增长将在未来五年继续超过全国平均水平，经济发展活动和人口增长将转化为更多住宅和小型商业客户的仪表装置 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进转型战略，成为一家一流的完全受监管的天然气公用事业公司，在2024年4月Century成功进行首次公开募股（IPO）后，持续监控市场条件以确定分离战略选项，可能通过一系列应税出售或股份交换分离业务，也保留了免税分拆的选择 [8][13][14] - 公司推进监管战略，在多个地区取得进展，如内华达州完成一般费率案，获得约5900万美元的收入增长；加利福尼亚州5000万美元的案件按计划进行；亚利桑那州费率案按计划推进，预计3月27日委员会投票，SIEM提案若被接受，将允许每年征收附加费以收回系统可靠性方面的非创收投资 [21][22][23] - 公司实施公用事业优化战略，已开始看到切实效益，致力于实现每位客户的O&M成本持平趋势 [9][40] - 公司计划通过强大的区域需求动态实现稳定的有机费率基础增长，并通过财务纪律、卓越运营和建设性的监管关系实现盈利增长，继续执行分离Century的下一步计划，为股东创造更有吸引力的价值主张 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为公用事业在2025年有强劲的发展势头，经济活动和天然气服务需求在服务区域内保持强劲，预计监管战略和成本管理努力将推动净收入增长，未来将进行大量资本支出以支持安全、可靠性和经济发展 [10][11][26] - 公司对未来发展充满信心，认为通过执行战略、与监管机构合作以及满足客户需求，能够实现长期成功和增长 [55] 其他重要信息 - 公司2024年实现了所有战略优先事项，包括加强资产负债表、推进监管战略、为Century引入新CEO并继续评估市场条件以执行处置交易 [12][13] - 公司持有超过3.6亿美元现金，这使得短期内无需进行额外融资，PGA余额从2023年的近5.5亿美元资产余额变为2024年底约2.3亿美元的负债余额 [19][47] - 公司计划在2025年支付相同的股息，在执行Century进一步分离后将审查股息政策，目标是保持投资级资产负债表 [45][54] 问答环节所有的提问和回答 问题1：关于非线性增长是否会随着时间趋于线性关系 - 公司认为在当前监管结构下增长是非线性的，如果能够实施公式费率，预计会更趋于线性增长 [60][61] 问题2：市场条件是否指Century的股价，以及当前股价低迷是否影响分离时机 - 公司表示市场条件不仅限于股价，正在评估所有影响分离的市场条件，且引入新CEO是向分离迈出的重要积极一步，公司会持续关注市场情况并推进分离工作 [62][63] 问题3：天然气充足性对长期资本支出的影响 - 公司认为天然气充足性可能带来长期资本支出的增加，经济发展带来的人口迁移会影响核心业务，且天然气作为清洁能源对经济有益 [68][69] 问题4：公司对增长的看法是否影响亚利桑那州公司委员会（ACC）的考量 - 公司认为ACC的考量是全面的，包括对经济适用、可靠和可持续能源的需求，天然气是其中的关键组成部分 [71][72][74] 问题5：更新后的公用事业净收入复合年增长率（CAGR）是否考虑了待决的SIM机制或未来申报的影响 - 公司表示该范围不包括公式费率和SIM跟踪器 [80][82] 问题6：公式费率的下一步计划 - 公司认为目前是时机问题，会在下次费率案中考虑纳入相关提案，且会监测其他公司的申报情况以了解实施方式，该政策方向积极 [84][86][89] 问题7：6% - 8%的公用事业净收入CAGR与费率基数CAGR一致是否意味着预期股本回报率（ROE）在预测期内持平，以及相关机制推进是否会推动ROE改善 - 公司认为如果获得跟踪器或公式等有利的监管结果，ROE预计会改善并向更高水平移动，若在亚利桑那州获得跟踪器，将于2026年开始生效 [90][91][94]