纪要涉及的行业或者公司 - 行业：中国金融市场、中国上市公司治理相关行业 - 公司：涉及被摩根士丹利研究覆盖的公司，未明确提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 中国治理规范重塑的驱动因素 - 核心观点：中国治理规范由强监管、国企改革和投资者激进主义重塑[7][8][12] - 论据：监管机构如中国证监会加强监督，发布强调股息分配和治理改革的指令；国有企业修订资本计划并提高透明度，以回应股东异议 中国新准 stewardship 守则 - 核心观点：2025 年 5 月中国资产管理协会推出的《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理规则》被视为中国的准 stewardship 守则，推动了中国治理的制度化[9] - 论据：该守则规定基金持股超过 5%时投资者需对关键股东事项进行投票，并要求每年披露投票记录，违规可能导致自律或纪律处分 其他监管改革对中国公司治理轨迹的影响 - 核心观点：除 stewardship 守则外，多项监管改革塑造了中国公司治理的轨迹[10] - 论据：2024 年 7 月生效的修订后的《公司法》用审计委员会取代监事会、引入员工董事并降低股东提案门槛；国务院的“九条意见”加强投资者保护、市场监管和高质量发展；ESG 披露要求日益受到关注，2024 年中央国企 ESG 披露比例大幅提高至 91%（2021 年为 52%） 中国治理改革的未来趋势 - 核心观点：未来五年中国治理改革将由执行主导，国有企业和中央国企以及指数权重股公司将取得显著进展，股东提案障碍更多是文化层面而非技术层面[11] - 论据：国务院国有资产监督管理委员会将高管关键绩效指标与净资产收益率和股息支付挂钩；截至 2025 年上半年股东提案无显著变化，但有投资者提名独立董事的尝试 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利研究报告的相关信息披露，包括分析师认证、全球研究冲突管理政策、股票评级定义及分布、行业观点基准等[17][18][21][26][29] - 摩根士丹利研究报告的分发和使用相关规定，如通过多种渠道分发、使用需遵守条款和隐私政策、不提供个性化投资建议等[33][36][37][38] - 不同地区摩根士丹利研究报告的传播和适用情况，包括巴西、墨西哥、日本、中国香港、新加坡等多个国家和地区的具体规定[47]