行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 中国出口在关税冲击下仍保持韧性 预计5月出口同比增长约4% [1] - 对美集装箱船离港量收缩幅度收窄 截至6月4日的15天内同比下降14.8% 较一周前的-32.9%有所改善 [2][13] - 美国海运进口账单持续下降 截至5月31日当周同比下降38.8% [2][8] - 整体货物吞吐量保持稳定增长 截至6月1日当周同比增长4.8% [3][14] - 集装箱出口量保持双位数增长 截至5月30日当周同比增长12.3% [3][9] - 由于出口持续强劲 预计7月政治局会议或9月前不会出台重大刺激政策 [1] 航运活动指标 - 对美航运活动出现浅度反弹 但水平仍低于4月底的低点 [2] - 东盟港口集装箱船到达量保持增长 截至6月3日当周同比增长12.7% [12] - 集装箱货运指数显示美国东西海岸航线运价走势 [15] 数据跟踪范围 - 高频数据跟踪更新至6月4日 [1] - 使用多种数据源包括Bloomberg、CEIC、Marine Traffic、IHS Markit、PortWatch/IMF等 [7][13][14]

纪要涉及的行业或者公司 行业为中国出口行业；未明确提及具体公司，但涉及与中国有贸易往来的美国、东盟等地区相关贸易情况 纪要提到的核心观点和论据 - **观点1：5月中国对美出口持续疲软** - 论据：截至5月29日的15天内，中国发往美国的集装箱船离港量同比进一步收缩32.7%，美国从中国海运进口账单也进一步收缩，5月22日当周同比收缩35.0% [2][12][14] - **观点2：整体货物吞吐量持续改善，预计5月出口同比增长约4%** - 论据：截至5月23日当周，集装箱出口量同比强劲增长20.0%；中国交通部报告上周货物吞吐量同比增长5.4%，高于前一周的3.3%；截至5月28日当周，抵达东盟港口的集装箱船数量同比增速加快至17.4%，非美出口持续抵消对美出口的疲软 [3][9][11][13] - **观点3：预计7月政治局会议或9月前不会有重大刺激措施** - 论据：出口持续保持强劲态势 [1] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **分析师认证及利益冲突披露**：分析师对报告内容负责，其薪酬与特定交易或推荐无关，但公司可能与研究覆盖公司有业务往来，存在潜在利益冲突 [16][17] - **不同地区产品提供主体及监管情况**：产品在全球多个国家和地区通过不同的花旗集团旗下实体提供，各实体受当地监管机构监管，如美国由Citigroup Global Markets Inc.负责，澳大利亚由Citigroup Global Markets Australia Pty Limited提供等 [36][41][43] - **投资风险提示**：投资非美国证券存在风险，包括信息有限、审计和报告标准不同、流动性和价格波动等；ETF投资需考虑多方面因素；过往表现不代表未来结果等 [27][35] - **数据来源及使用限制**：报告数据可能来源于dataCentral等，部分数据使用有版权和限制要求，如MSCI、Morningstar等数据 [59][60]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 截至5月21日更新中国出口高频跟踪数据 ，预计出口增长将延续至5月 [1] - 对美航运短暂反弹后在5月中旬小幅下滑 ，但整体出口量保持韧性 ，非美出口抵消了对美出口的潜在疲软 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 对美航运情况 - 5月中旬对美航运出现小幅下滑 ，5月21日止15天内前往美国的集装箱离港量同比下降25.3% ，低于一周前的8.5% ，不过水平仍较稳固 ，2024年的基数效应拉低了同比变化 ，同时美国航线运费微升 [2] - 来自中国的海运进口账单进一步收缩 ，可能反映了4月早些时候离港数据的疲软 [2] 整体航运情况 - 截至5月18日当周 ，港口货物吞吐量同比增长3.3% ，略低于前一周的4.2% [3] - 截至5月16日当周 ，PortWatch/IMF的集装箱出口量回升 ，同比增长4.2% ，非美市场出货量抵消了对美出货量的疲软 ，与4月贸易数据情况类似 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 截至5月15日更新中国出口高频跟踪数据 5月整体出口可能略有走软 但由于中美1.5阶段协议 预计全月仍将实现正增长 对美航运在4月下旬暴跌后企稳回升 对非美市场出货则有所放缓 [1] 根据相关目录分别进行总结 整体出口情况 - 5月整体出口略有走软 5月3 - 9日集装箱出口量同比下降5.0% 低于4月底受基数效应推动的个位数高增长 截至5月11日当周 港口货物吞吐量同比增长4.2% 也低于此前的个位数高增长 预计5月整体出口量将实现正增长 [1] 对美航运情况 - 对美航运企稳 4月底开始企稳回升 5月以来这一趋势持续 不过1.5阶段协议的潜在推动作用尚未在数据中体现 5月12日后两天中国发往美国的集装箱船离港情况并未进一步改善 若报道中的航运订单激增情况在数据中体现 可能还有进一步上升空间 [1] 对非美市场情况 - 对非美市场出货放缓 协议达成后贸易重新路由可能会暂时停止 同时 全球贸易可能保持稳健 韩国5月前10天出口经工作日调整后增长稳定 [1]