Corning Incorporated ( GLW ), a material sciences technology giant whose products are used mainly in data centers, consumer electronics, life sciences, and the automotive markets (amongst other markets), has proven to be very bountiful for its shareholder base in 2025. To highlight, this year, the S&P500 hasAnalyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this articl ...

展会基本信息 - 第二十七届高交会将于2025年11月14-16日在深圳国际会展中心开幕 [1] - 规划展览面积40万平方米 拟邀请全球百余个国家和地区的科技企业参展 [1] - 延续市场化办展理念 采用GOCO模式（政府所有承包人管理） [1] 展会交易与投资 - 上届高交会意向成交金额突破1200亿元创历史之最 包括现场成交和投融资 [1] - 目前投资机构意向投资总额超10亿元 覆盖天使轮至Pre-A轮等全阶段资本 [1] 专业展区设置 - 设置国之重器 科技巨头产业链 国际科技成果 省市科技成果 科研院所高校与国家重点实验室等二十余个展区 [3] - 亚洲人工智能与机器人产业链展聚焦人工智能+与机器人+全产业链 设十大主题展区包括人工智能 具身智能和工业机器人 [3] - 亚洲半导体与集成电路产业展全面覆盖IC设计 制造 封测 设备 材料等全产业链环节 [3] - 3E亚洲消费电子展设七大主题专区 呈现智能生活 健康科技 教育电子等领域创新成果 [3] - 低空经济展聚焦低空经济与航天领域 打造五大产业链主题展区包括低空飞行器制造和无人系统 [4] 参与企业情况 - 拟邀或意向参与企业超5000家 包括中石油 华为 比亚迪 大疆 格力 小米 TCL 京东电器 京东方 科大讯飞等知名企业 [4] - 涵盖能源 通信 消费电子 人工智能 新能源 智能制造等多个行业领域 [4]

高交会概况 - 高交会自1999年创办以来已成功举办26届 是中国高新技术领域对外开放的重要窗口和全球科技展示平台 [1] - 第二十七届高交会将于2025年11月14-16日在深圳国际会展中心举办 展览面积达40万平方米 [1][3] - 上届高交会吸引全球100多个国家近5000家企业参展 意向成交金额突破1200亿元创历史新高 [9] 参展企业与机构 - 超5000家知名企业拟参展 包括中石油 华为 比亚迪 大疆 格力等国内龙头及LG 日立等国际巨头 [5] - 清华大学 北京大学等高校及中科院深圳先进院等科研机构将携前沿技术参展 [5] - 目前意向投资总额超10亿元 含单笔1亿元的生物医疗专项基金和6000万元中小企业支持基金 [11] 展区设置与专题亮点 - 设置国之重器 人工智能 半导体 低空经济等20余个专业展区 覆盖全产业链环节 [3][6] - 亚洲人工智能与机器人展设立10大主题展区 展示具身智能 工业机器人等全生态链技术 [6] - 3E消费电子展设七大专区 呈现智能生活 健康科技等领域创新成果 [8] - 低空经济展聚焦飞行器制造 基础设施等五大产业链 推动规模化应用 [8] 国际化与交易成果 - 吸引美 德 法等发达国家及一带一路沿线国家参展 拓展国际科技合作 [8] - 上届展会促成869项签约 包括俄罗斯企业73亿元采购和通用电气120亿元订单 [9] - 通过采购商大会和投融资对接 推动科技成果转化与产业协同创新 [11]

纪要涉及的行业 中国稀土产业 纪要提到的核心观点和论据 - **出口管制**：2025 年 4 月中国重稀土出口量明显下降，5 月有企业获许可，预计 6 月出口量增加但总体仍受限，未来六个月或恢复至每月两三千吨；相关部门会审核每批次出口量，未来可能分配出口配额避免过度竞争，类似 10 年前配额制度[1][3][6] - **需求情况**：新能源汽车是稀土永磁材料最大需求来源，2025 年其产销量增长带动需求增加；风电和白色家电需求稳定增长，白色家电订单受益于国民消费和以旧换新政策；消费电子需求未见显著增长，补贴政策效果不如预期[1][3][4][5] - **加工企业挑战**：稀土加工企业产能过剩，钕铁硼磁材厂开工率仅 50%，大型企业扩产加剧竞争，小型企业生存困难[1][6] - **风电技术与稀土需求**：海上风电因维护成本高多采用直驱和半直驱技术，对稀土需求较低，导致风电装机容量增长未能显著拉动稀土需求；路上风电基本不使用直驱式技术[1][7][9] - **指标情况**：2025 年稀土开采指标发布延迟，预计与去年持平，冶炼分离指标将包括进口矿管理，管制趋严，国内废料回收也将纳入政策管控[1][10][11] - **进口矿情况**：2025 年进口矿氧化物近 10 万吨，主要来自美国、蒙古和东南亚，美国因关税问题出口量减少，缅甸占比下降，老挝占比提升，马来西亚混合碳酸稀土出口增加[1][12][13] - **氧化镨钕供需与价格**：2024 - 2026 年氧化镨钕供需预计达到紧平衡，2025 年缺口约 3000 吨，市场偏强震荡运行，国家支持力度较大，但新兴领域发展需更多时间和政策支持[2][16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **直驱与半直驱技术在基础油池下游需求区别**：消耗量比例为 3:1，而非 1:0.5，双环技术完全不使用[8] - **独居石进口情况**：2025 年美国灰矿建材减少使轻稀土矿进口量缩减，1 月独居石进口量显著增加，企业倾向进口独居石补充轻稀土矿缺失[14] - **废料回收情况**：废料回收主要跟随钕铁硼生产量变化，2024 年废料回收占比为 23.03%，预计 2025 年回收率将达到 27%；中国在全球稀土市场占比从 2024 年的 92.16%缩减至 2025 年第一季度的 91.63%[15]

行业前景 - 白银行业前景乐观 主要受白银价格上涨推动 全球工业需求预计占总需求的主要部分 2025年总需求预计为11.48亿盎司 [1] - 白银市场预计连续第五年出现供应短缺 2025年供应缺口为1.176亿盎司 这将支撑价格 [1][5] - 太阳能行业是白银需求的主要驱动力 2025年工业用银预计为6.774亿盎司 占总需求的59% [4] 行业特点 - 白银开采行业包括从事勘探、开发和生产的公司 只有20%的白银来自以白银为主要收入来源的采矿活动 其余为其他金属开采的副产品 [3] - 行业公司通过矿山勘探和业务开发扩大储备 并升级现有资产质量 [3] 需求驱动因素 - 光伏应用中的白银使用量激增 由于太阳能技术的全球推广和可再生能源的推动 [4] - 5G基础设施、电动汽车和消费电子产品的需求也支撑白银需求 [4] - 银币和银条需求预计今年增长7%至2.044亿盎司 但珠宝需求预计下降6% [4] 价格趋势 - 白银价格在2024年上涨22% 今年迄今上涨14.9% 受经济和地缘政治不确定性以及供应紧张预期支撑 [5] - 2025年全球白银供应预计增长2%至10.31亿盎司 主要来自墨西哥产量的增加 [5] 行业挑战 - 行业面临生产成本上升 包括电力、工资、水和材料 能源价格占生产成本的50% [6] - 公司通过研发和技术创新提高效率并控制成本 [6] 行业表现 - 白银矿业行业过去一年表现优于基础材料板块 但落后于标普500指数 行业股票整体下跌7.6% [10] - 行业当前EV/EBITDA为12.05倍 低于标普500的24.69倍 但高于基础材料板块的7.63倍 [13][16] 重点公司 - Avino Silver Mines：2025年第一季度白银当量产量为67.8458万盎司 同比增长8% 目标2025年产量为250-280万盎司 [17] - Fresnillo：2024年白银当量产量为1.07亿盎司 2025年预计为9100万-1.02亿盎司 公司股票过去一年上涨91% [23] - Endeavour Silver：通过收购Kolpa矿进入秘鲁市场 预计增加500万白银当量盎司 公司股票过去一年下跌6.2% [25] 公司动态 - Avino Silver Mines完成La Preciosa矿的地下开发 该项目是墨西哥和全球最大的未开发银矿之一 [17] - Endeavour Silver在墨西哥的Terronera项目开始湿式调试 预计年产量为400万盎司白银和3.8万盎司黄金 [25] - Fresnillo推进绿地和棕地项目 包括Rodeo、Tajitos、Orisyvo和Guanajuato 以增强2026-2030年的生产平台 [23]