美国国债市场投资策略 - 在规模达30万亿美元的美国国债市场中 部分投资者认为长期国债收益率正接近过去二十年罕见的水平 这构成了一个初现的买入机会[1] - 哥伦比亚Threadneedle投资和威灵顿管理等资管公司采取的策略与市场共识相悖 共识预期较长期限债券在2026年表现将逊于短期债券 从而导致收益率曲线变陡[1] 反向策略的驱动因素 - 上周美国国债遭遇抛售 推动30年期收益率逼近5% 为去年9月以来最高水平 此后反向策略的相关性增强[2] - 哥伦比亚Threadneedle的投资组合经理Ed Al-Hussainy认为 逆势操作是合理的[2] - 部分原因在于市场日益认为 在通胀仍处高位的情况下 美联储将在未来数月放弃进一步降息[3] - 对额外政策宽松的预期曾是支撑短期国债表现优于长期国债并推动今年收益率曲线变陡的主要支柱之一[3] 具体交易策略与目标 - 哥伦比亚Threadneedle内部正在激烈讨论的问题是“卖出多少短期债券以及何时买入30年期债券”[4] - 该公司目前正“等待30年期收益率达到5%——这是我们设定的底线” 并暂时更青睐10年期国债[4] - 该策略还考虑到一种可能性 即若长期收益率飙升 政府可能提供“支持”[5] - 美国总统特朗普本月已下令房利美和房地美购买2000亿美元的抵押贷款债券 这体现了其压低长期借贷成本的明确意图[5] 市场动态与近期表现 - 上周的市场表现证明了在美国国债价格大幅下跌时买入可能获利[6] - 周初 在日本引领的全球抛售潮中 美债收益率跳升 随着特朗普为收购格陵兰岛而威胁加征新关税 此举重新引发了外国投资者可能抛售美债的猜测 加速了收益率上行[6] - TCW集团首席执行官Katie Koch提及 寻求多元化的投资者正在“悄然退出美国债券”[6] - 当特朗普在周中收回关税警告后 美国国债走势出现逆转 同时 20年期美国国债发行获得稳健需求也提供了助力[7] - 在此过程中 30年期收益率最高攀升至4.94% 作为对比 过去几年的峰值是2023年的约5.18% 为2007年以来最高 而本周二该收益率约为4.8%[7]