核心业绩与市场表现 - 公司2026财年第三季度在需求环境复杂且充满挑战的情况下仍取得“强劲业绩” [5] - 公司通过Infiltrator业务、Allied Products组合和高性能管道销售再次“跑赢市场” [4] - 尽管营收持平，但调整后EBITDA增长9%，利润率提升250个基点至30.2%，创下公司历史上最盈利的第三季度之一 [4][7][10] 各业务板块表现 - **非住宅市场**：销售额增长5%，增长由东南部、中西部及沿大西洋海岸至东北部地区驱动 但公司将其非住宅市场需求预测从之前的持平至小幅下降更新为下降低至中个位数 [1] - **管道业务**：营收小幅下降，高性能管道增长被住宅和基础设施市场销售疲软所抵消 定价保持稳定，材料成本较上年有利 [2] - **Infiltrator业务**：营收增长2%，在东南部和南部地区表现良好 Orenco收购的影响已完全体现在报告增长中 [2] - **Allied Products业务**：销售额增长8%，由StormTech储水室、Nyloplast截流结构以及水质产品的增长驱动，这些产品受益于过去一年的新品推出 [3] - **住宅市场**：市场状况持续承压，住宅市场内销售额小幅下降 但Infiltrator核心住宅业务因新产品和分销渠道拓展继续跑赢市场 Allied Products住宅销售额连续第三个季度增长，得益于多户住宅建设，而DIY渠道“持续表现显著疲软” [8] 盈利能力驱动因素 - 调整后EBITDA利润率达到30.2% [4][7] - 盈利增长主要得益于更高增长、更高利润的Allied和Infiltrator产品组合、有利的价格成本关系以及成本和运营改善计划 [4][7][10] - 产品组合、新产品商业化以及自助计划是需求疲软背景下的关键贡献因素 新产品贡献了“数千万美元”的收入 [9] 收购与整合（NDS） - 公司已完成对NDS的收购，其产品与公司的雨水收集产品组合“高度互补”，并增加了分销和零售渠道的覆盖范围 [11] - 公司目前运营“雨水和废水管理领域三个最相关的品牌：Advanced Drainage Systems, Infiltrator和NDS”，合并后的产品是“业内规模最大、最广泛的” [11] - NDS将被纳入公司的Allied and Other分部报告 [11] - 公司目标在第三年实现每年2500万美元的成本协同效应 [6][11] - 更新的2026财年指引包含了NDS在财年最后两个月约4000万美元的营收贡献，并假设其EBITDA利润率约为20% [7][12] 财务状况与资本配置 - 期末现金超过10亿美元 [6][13] - NDS收购资金主要来自手头现金，导致杠杆率约为1.5倍，处于公司1-2倍的杠杆目标区间内 [6][13] - 公司宣布新的10亿美元股票回购授权，使总授权额度达到11.48亿美元 [6][14] - 年初至今经营活动现金流达7.79亿美元，将超过100%的调整后EBITDA转化为现金 经营现金流同比增长2.39亿美元（44%），主要得益于营运资本管理、盈利能力提升以及现金税减少 [13] 2026财年指引更新 - 更新后的2026财年指引：营收中点值为30.15亿美元，调整后EBITDA中点值为9.45亿美元 [6][15] - 预计调整后EBITDA利润率在31.1%至31.6%之间，较上年提升50-100个基点 [15] - 指引已考虑近期冬季风暴Fern及美国各地恶劣天气对第四季度建筑活动造成的预期影响 [16] 市场展望与战略 - 基础设施市场方面，报价活动正在改善，能见度变得更好，但环境“波动”且竞争激烈 该类别订单目前“比之前略好” [17] - 公司战略是逐步将业务组合向Allied Products和Infiltrator倾斜，以建立更具韧性的利润结构 公司倾向于这两项业务占比达到50%或更高 [18] - 公司将于2026年6月18日在俄亥俄州哥伦布市的工程与技术中心举办第三届投资者日，议程将包括增长重点、销售战略、收购更新、盈利韧性、资本计划更新以及新的中期财务目标 [19]