财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1.64美元，超出预期 [5] - 第三季度核心销售额增长5.6%，主要由航空航天与电子部门强劲表现驱动 [5][19] - 调整后营业利润增长19%，得益于强劲的净价格和稳健的生产率 [19] - 公司上调并收窄2025年全年调整后每股收益指引至5.75-5.95美元，此前为5.50-5.80美元，中点增长20% [7][25] - 全年核心增长指引维持在4%-6%，但预计将处于该区间上半部 [25] - 公司预计全年核心销售额增长将实现35%-40%的杠杆效应 [11] - 公司税率预期从23.5%下调至23% [25] - 公司费用预期从8000万美元上调至8500万美元，主要因并购活动 [24] - 净非营业收入预期从400万美元上调至接近700万美元，主要因现金余额的投资收入增加 [24] - 核心外汇中性订单积压同比增长16%，订单增长2% [19] - 关税带来的总成本增加预计全年约为3000万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子 - 第三季度销售额2.7亿美元，增长13%，几乎全部为有机增长 [22] - 订单积压超10亿美元，同比增长27%，环比略有增长 [22] - 核心订单增长5% [22] - 总售后市场销售额增长20%，其中商业售后增长23%，军用售后增长12% [22] - 原始设备制造商销售额增长10%，商业和军用均增长10% [22] - 调整后部门利润率25.1%，同比提升160个基点，主要因净价格、生产率和销量 [22] - 预计第四季度营业利润率将因季节性因素和商业原始设备制造商与售后市场组合不利而小幅下降 [22] 过程流技术 - 第三季度销售额3.19亿美元，增长3%，核心业绩持平 [23] - TechnoFab收购带来1.6%的收益，外汇带来1.5个百分点的有利影响 [23] - 核心外汇中性订单积压同比下降5%，订单小幅下降符合预期 [23] - 调整后营业利润率22.4%，同比提升60个基点，主要因生产率、组合和净价格 [23][24] - 市政废水泵业务有望实现两位数增长 [15] - 低温业务新订单在第三季度实现两位数增长 [16] - 赢得一笔600万美元的大型制药订单，支持GLP-1+药物的产能扩张 [16] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与电子市场 - 商业航空航天市场健康，波音和空客继续提高产量，售后市场活动保持高位 [10] - 国防市场采购支出稳固，国防工业基础持续得到强化 [10] - 在下一代军用制动控制系统演示项目、车辆电气化解决方案（如200千瓦牵引电机逆变器）以及空防系统（如Golden Dome）方面赢得新业务 [12][13] - 国防车辆原始设备制造商专注于竞争XM30和通用战术卡车项目 [12] 过程流技术市场 - 废水、制药、低温和电力等细分市场表现强劲，而化工市场仍然疲软但稳定 [15][32] - 北美废水业务因对老化基础设施和环境的投资而实现两位数增长 [30] - 低温业务在半导体、电子、太空发射和卫星生产等应用领域增长 [30] - 北美制药业务因回流活动而增长强劲 [31] - 北美电力业务受人工智能数据中心需求驱动 [32][62] - 北美和中东化工市场出现积极项目，欧洲和中国市场较为疲软 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对Precision Sensors & Instrumentation的收购预计在年底完成，整合规划进展顺利 [6][9] - 并购渠道依然强劲，交易规模通常在1亿至5亿美元之间，涉及航空航天与电子以及过程流技术领域 [10] - 公司战略围绕差异化技术和运营纪律，通过克瑞业务系统实现持续创新和卓越运营 [5][35] - 在过程流技术领域，公司通过投资低温、废水等技术，并计划通过PSI收购进入核能和航空航天领域，系统性重塑产品组合 [33] - 在国防领域，公司战略专注于车辆电气化、空防系统和下一代平台 [12][13] - 长期有机增长假设为4%-6%，平均杠杆率为35% [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满活力，但公司团队能够适应不可预见的事件并交付成果 [5] - 对PSI收购带来的价值创造信心增强 [9] - 航空航天与电子部门凭借创纪录的订单积压和机会渠道，有望在未来十年超越市场表现 [14] - 过程流技术部门在增长放缓的环境下，通过敏捷性和定价措施保持良好定位 [15] - 尽管存在关税逆风，但对通过价格和生产率抵消影响充满信心 [22] - 对化工市场持乐观态度，预计明年将改善，但目前尚未出现明确的拐点 [42][43] - 对美国政府的潜在停摆目前未对公司产生影响 [57] 其他重要信息 - 公司已完成为PSI收购的融资，包括9亿美元的延迟提取定期贷款和9亿美元的循环信贷额度 [20] - PSI交易完成后，净杠杆率将略高于1倍，低于2-3倍的目标范围，为后续并购留出空间 [21] - 第三季度确认了约270万美元与飓风Helene相关的业务中断保险赔款，今年迄今共确认670万美元 [24] - 公司强调其文化和对细节的关注是克瑞业务系统的独特之处 [109] 总结问答环节所有的提问和回答 关于过程流技术部门的问题 - 非化工市场（废水、低温、制药、电力）表现强劲，实现两位数增长，而化工市场在北美和中东稳定，欧洲和中国疲软 [30][31][32] - 过程流技术部门的利润率提升主要驱动力是持续创新（新产品发布）、商业卓越（价值定价）和运营卓越（消除浪费），以及有效管理关税影响 [35][36] - 化工市场目前稳定，未见恶化，预计明年将改善，但尚未出现明确拐点 [42][43] 关于PSI收购的问题 - 对PSI的战略前景比三个月前更加乐观，主要因与团队整合顺利、对增长机会的清晰规划以及技术互补性 [75][76][78] - 预计PSI业务将通过应用克瑞业务系统，在几年内对利润率和增长产生增值作用，并有望成为公司投资组合中最好的业务之一 [45][46] 关于利润率指引的问题 - 第四季度航空航天与电子部门利润率预期小幅下降，主要因商业售后市场增长同比减速、原始设备制造商产量增加带来的不利组合以及典型的季节性因素 [54][55] - 全年来看，航空航天与电子部门利润率将处于目标杠杆区间的高端，过程流技术部门将超出目标 [55] 关于美国政府停摆的问题 - 目前美国政府潜在的停摆未对公司产生影响，没有迹象表明会影响付款 [57] 关于电力/数据中心需求的问题 - 过程流技术部门的电力业务（主要是美国市场，占组合不到10%）受益于天然气联合循环电厂的投资，项目渠道在增加 [62] - 公司不参与小型往复式发动机的内容 [63] 关于核能机会的问题 - 公司正在进行有机投资，以增加在AP1000核电站上的内容，目前每套设备内容约1000万美元，并正在竞标增加30%的内容 [65] - 对核能作为清洁高效能源的长期趋势持乐观态度 [66] 关于2026年增长展望的问题 - 基于当前所知，投资论点在明年仍然成立，长期有机增长算法（4%-6%）保持不变，但原始设备制造商与售后市场的具体组合仍在梳理中 [80][81][104] 关于国防和航空航天机会的问题 - 公司在下一代空中优势平台、协同作战飞机和大型无人机方面定位良好，已在一个新兴的协同作战飞机参与者处获得位置 [86][87][88] - 公司有能力满足原始设备制造商（空客、波音）的需求增长，已准备好库存缓冲以支持爬坡率 [89] 关于自动化的问题 - 自动化的重点是特定任务，特别是那些工作困难或 skilled labor 短缺的领域（如焊接），而非整个工厂的全面自动化 [94][95][96] 关于F-16制动器改造项目的问题 - F-16制动器改造项目仍在按计划进行，预计2026年实现3000万美元的收入目标，2025年基数基本为零 [100][101] 关于航空航天与电子部门明年增长的问题 - 预计航空航天与电子部门明年的有机增长将处于长期指引7%-9%的高端 [103] 关于公司费用的问题 - 预计明年公司费用不会增长，随着业务增长带来杠杆效应，公司费用率预计将从目前的约3.8%下降至接近3% [105]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1.64美元 [4] - 第三季度核心销售额增长5.6% [4] - 第三季度调整后营业利润增长19% [18] - 核心外汇中性订单增长2% [18] - 公司上调并收窄2025年全年调整后每股收益指引至5.75美元至5.95美元区间 此前指引为5.50美元至5.80美元 [5] - 按中点计算 2025年调整后每股收益较2024年增长20% [5] - 全年核心销售额增长指引维持在4%至6%区间 但预计将处于该区间上半部 [24] - 公司费用预计为8500万美元 高于此前预期的8000万美元 [23] - 净非营业收入预计接近700万美元 高于此前预期的400万美元 [23] - 全年税率预计为23% 低于此前估计的23.5% [23] - 第三季度核心外汇中性积压订单增长16% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子 - 第三季度销售额为2.7亿美元 增长13% 几乎全部为有机增长 [20] - 积压订单创纪录 超过10亿美元 同比增长27% 环比略有增长 [20] - 核心订单增长5% [21] - 总售后市场销售额增长20% 其中商业售后市场增长23% 军用售后市场增长12% [22] - 原始设备制造商销售额增长10% 商业和军用均增长10% [22] - 调整后部门利润率为25.1% 较去年同期的23.5%提升160个基点 [22] - 预计第四季度营业利润率将因典型季节性因素以及商业原始设备制造商和售后市场之间组合不利而小幅下降 [22] - 预计全年核心销售额增长将达低双位数 此前预期为个位数至低双位数 [10] - 全年增长杠杆率预计为35%至40% [10] 过程流技术 - 第三季度销售额为3.19亿美元 增长3% 核心业绩持平 [22] - TechnoFab收购带来1.6%的收益 外汇带来1.5个百分点的有利影响 [22] - 核心外汇中性积压订单同比下降5% [22] - 核心外汇中性订单略有下降 符合预期 [22] - 调整后营业利润率为22.4% 较去年同期提升60个基点 [23] - 预计全年核心增长将处于此前指引的低至中个位数增长区间的低端 [16] - 市政废水泵业务有望实现双位数增长 [14] - 低温业务新订单在第三季度实现双位数增长 [15] - 赢得一笔600万美元的大型制药订单 [15] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与电子市场 - 商业航空航天业务保持健康 波音和空客继续提高产量 售后市场活动保持高位 [9] - 国防市场采购支出稳固 国防工业基础持续得到加强 [9] - 在下一代军用制动控制系统演示项目上持续获胜 [11] - 车辆电气化解决方案取得进展 推出新的200千瓦牵引电机逆变器发电机控制器产品 [11] - 防空系统活动非常活跃 预计将从现有项目如LTAMS雷达系统和爱国者导弹计划中受益 [12] 过程流技术市场 - 废水 制药 低温和电力市场表现强劲 化工市场疲软但稳定 [13] - 北美废水业务实现双位数增长 [28] - 低温业务在半导体 电子和太空发射应用领域增长强劲 [28] - 北美制药业务增长强劲 受益于回流活动 [29] - 北美电力市场需求旺盛 受益于人工智能数据中心需求 [52] - 北美和中东化工市场出现积极项目活动 欧洲和中国市场较为疲软 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对Precision Sensors & Instrumentation的收购预计将于年底完成 整合规划进展顺利 [5][8] - 收购管道依然强劲 正在进行的交易规模在1亿至5亿美元之间 [9] - 公司战略聚焦于通过Crane Business System实现差异化技术和运营纪律 [4] - 在过程流技术领域 公司系统地重新定位投资组合 围绕核心终端市场 以实现可持续的市场超额增长 [13] - 在航空航天与电子领域 公司通过赢得新项目和新兴机会 预计将在本十年剩余时间实现超越市场的增长 [10][12] - 公司积极投资于新技术和解决方案 包括车辆电气化和核能领域 [11][56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满活力 但公司团队持续以一致的方式执行并超出预期 [18] - 对Precision Sensors & Instrumentation收购带来的战略前景在过去三个月有所改善 [5] - 尽管存在关税逆风 但公司通过价格和生产力措施成功抵消了影响 [20][34] - 对于化工市场 管理层认为目前稳定 预计明年将改善 但尚未出现明确的拐点 [38] - 管理层对更广泛的全球经济持乐观态度 预计当前的不确定性将在年底到明年之间趋于稳定 [39] - 公司对2026年的投资论点保持坚定 预计有机增长假设为4%至6% 平均杠杆率为35% [6] 其他重要信息 - 关税带来的总成本增加预计全年约为3000万美元 与之前一致 [20] - 公司与银行合作伙伴完成了Precision Sensors & Instrumentation收购的融资 包括9亿美元的延迟提取定期贷款和9亿美元的循环信贷额度 [19] - 交易完成后 净杠杆率将略高于1倍 低于2至3倍的目标范围 [19] - 第三季度确认了约270万美元的业务中断保险赔款 与飓风Helene相关 今年迄今已确认670万美元 [23] - 公司继续积极进行并购 重点关注航空航天与电子以及过程流技术领域的机会 [9] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于过程流技术业务非化工部分的表现和化工市场的展望 [27] - 非化工市场如废水 低温 制药和电力表现强劲 北美废水业务实现双位数增长 低温业务在半导体和太空发射领域增长强劲 制药业务受益于回流活动 电力市场受人工智能数据中心需求推动 [28][29][52] - 化工市场因地区而异 北美和中东有积极项目活动 欧洲和中国较为疲软 公司已通过投资组合重塑减少对化工市场的依赖 但将继续保持在关键应用领域的地位 [30][31] - 化工市场目前稳定 未见恶化迹象 预计明年将改善 但尚未出现明确的拐点 [38] 问题: 关于过程流技术业务利润率上升的驱动因素和对明年的展望 [32] - 利润率扩张由持续创新 新产品发布 商业卓越和运营卓越驱动 新产品销售占投资组合比例不断增加 带来更高利润率 [33] - 在关税环境下 团队通过价格和供应链管理成功抵消了影响 维持并扩大了利润率 [34] - 公司过去十年平均每年提升利润率近100个基点 预计这一趋势将继续 [33] 问题: 关于化工市场是否出现稳定或增长迹象 [37] - 化工市场在今年保持稳定 北美和中东有项目活动 全球维护 修理和运营业务稳定 未见恶化迹象 预计明年将改善 [38] - 管理层对更广泛的全球经济持乐观态度 预计不确定性将在年底到明年之间趋于稳定 [39] 问题: 关于Precision Sensors & Instrumentation收购后的利润率改善预期 [41] - 该业务拥有卓越的技术和稳定的售后市场 预计将成为公司投资组合中利润率和增长最好的业务之一 [41] - 将通过应用Crane Business System来推动改进 预计将在未来几年内对公司利润率和增长产生增值作用 [41] - 随着整合规划的深入 管理层对该交易的信心日益增强 [41][65] 问题: 关于第四季度利润率预期下降的原因 [45] - 主要原因是商业售后市场的同比逆风 第三季度受益于一些初始备件订单和索赔回收 但第四季度将看到这些逆风 [45] - 其他因素包括原始设备制造商产量增加带来的不利组合 以及第四季度典型的生产时间减少和季节性因素 [45] - 全年来看 航空航天与电子部门杠杆率将处于目标范围高端 过程流技术部门将超出目标 [46] 问题: 关于美国政府停摆的潜在影响 [47] - 目前未对公司产生影响 没有迹象表明支付账单等方面会出现问题 即使进入第一季度 预计也不会产生影响 [47] 问题: 关于电力市场和数据中心需求对过程流技术的推动 [52] - 电力市场主要是美国业务 占过程流技术投资组合不到10% 公司长期参与该市场 主要提供阀门产品 [52] - 受天然气联合循环电厂投资推动 预计这一趋势将持续到明年 项目渠道正在增加 [52][53] - 公司不参与小型往复式发动机的内容 [54] 问题: 关于在AP1000核电站上增加内容的投资 [56] - 公司正在进行技术投资 以渗透压水堆市场 目前每套AP1000的内容约为1000万美元 正在竞标增加30%的内容 [56] - 长期来看 核能作为清洁高效能源的一部分 趋势对公司有利 [57] 问题: 关于对Precision Sensors & Instrumentation业务战略前景更加乐观的原因 [63] - 与收购团队的整合规划进展顺利 开放和透明的合作感到非常积极 [64] - 收购团队一直在为增长投资 战略清晰度提高 对协同机会和优先事项有了更明确的路线图 信心增强 [65] 问题: 关于2026年的增长展望 [66] - 目前仍为早期 计划会议即将举行 但基于当前对终端市场的了解 投资论点在明年仍然成立 [67] - 长期外部增长指引为7%至9% 预计将处于该范围的高端 [88] 问题: 关于在FXX CCA和大型无人机方面的机会 [71] - 在新一代空中主宰平台演示项目上定位良好 在CCA方面已与领先新兴参与者 secured a position 预计将开始增长 [72] - 在中型或大型无人机领域定位良好 预计将随着市场增长而受益 [72] 问题: 关于航空航天与电子部门产能能否满足需求 [73] - 产能准备充分 能够满足原始设备制造商的需求 团队甚至准备了库存缓冲以支持增产速率 [73] 问题: 关于自动化的长期观点和对利润率及增长的影响 [77] - 自动化侧重于提高生产率 减少周期时间和误差 目前主要是在局部任务中使用协作机器人 而非全厂自动化 [78] - 投资自动化主要针对难以维持的任务和解决熟练劳动力缺口 例如焊接应用 [81] - 人类因素在可预见的未来仍然重要 公司不会走完全自动化设施的道路 [79] 问题: F-16制动改装项目是否仍在按计划进行 [85] - 该项目仍在按计划进行 预计2026年实现3000万美元的收入目标 2025年基数基本为零 [85][86] 问题: 航空航天与电子部门明年的有机增长是否会加速 [87] - 预计将处于长期7%至9%增长指引的高端 商业原始设备制造商持续积极 售后市场的步伐是当前未知因素 [88][89] 问题: 公司费用水平在明年是否会保持 [90] - 公司费用明年不会增长 随着增长杠杆作用 预计整体费用率将从目前的约3.8%下降至接近3% [91]