核心观点 - First Bank 2025年第四季度及全年业绩表现强劲，核心盈利能力持续改善，并宣布季度现金股息大幅增加50% [1][2][9] - 公司净息差持续扩张，运营效率显著提升，有形账面价值实现两位数增长，展现了向全面服务型中型市场商业银行转型的战略执行成效 [5][7][9] - 尽管小企业贷款组合的信贷成本上升对业绩构成压力，但通过有效的资产负债表管理、一次性收益以及核心商业房地产投资组合的强劲表现得以部分抵消 [6][8][9] 财务业绩摘要 - **第四季度盈利**：2025年第四季度净利润为1230万美元，摊薄后每股收益0.49美元，较2024年同期的1050万美元（每股0.41美元）增长17.1% [2] - **全年盈利**：2025年全年净利润为4370万美元，摊薄后每股收益1.74美元，较2024年的4220万美元（每股1.67美元）增长3.5% [3] - **盈利能力指标**：2025年第四季度平均资产回报率、平均股本回报率和平均有形股本回报率分别为1.21%、11.11%和12.58%，均高于2024年同期的1.10%、10.27%和11.82% [2] - **全年回报率**：2025年全年平均资产回报率、平均股本回报率和平均有形股本回报率分别为1.11%、10.26%和11.69%，而2024年分别为1.15%、10.77%和12.50% [3] 收入与净息差表现 - **净利息收入增长**：第四季度净利息收入为3620万美元，同比增长14.5%，环比增长1.8%；全年净利息收入为1.378亿美元，同比增长12.5% [11][12] - **净息差扩张**：第四季度净息差为3.74%，同比提升20个基点，环比提升3个基点；全年净息差为3.69%，同比提升12个基点 [7][13][15] - **息差改善驱动**：净息差改善主要得益于付息负债成本下降幅度超过生息资产收益率降幅，以及2025年第三季度次级债再融资的时机选择降低了成本 [11][13][14] - **总收入**：第四季度总收入（净利息收入加非利息收入）为3850万美元，环比增长1.3%；全年总收入为1.472亿美元，同比增长13.4% [7] 信贷质量与拨备 - **信贷损失费用上升**：第四季度信贷损失费用为480万美元，显著高于2024年同期的23.4万美元和2025年第三季度的300万美元，主要与小企业贷款组合的净冲销和特定准备金增加有关 [16] - **全年信贷成本**：2025年全年信贷损失费用为1190万美元，远高于2024年的120万美元，反映了净冲销水平上升以及与贷款增长相称的拨备增加 [17] - **不良资产**：截至2025年12月31日，不良资产总额为1840万美元，不良资产与总资产比率为0.46%，与2024年底持平 [8][31] - **关注类贷款**：批评类贷款（包括次级和特别提及）总额为8040万美元，占贷款总额的2.44%，高于2024年底的6720万美元（占比2.15%） [8][33] - **贷款损失准备金**：贷款信用损失准备金占贷款总额的比例为1.38%，高于2024年底的1.20%和2025年第三季度的1.25% [32] 资产负债表与资本状况 - **资产增长**：截至2025年12月31日，总资产为39.6亿美元，较2024年底增长4.8%；总贷款为32.9亿美元，增长4.7% [25] - **存款增长**：总存款为32.0亿美元，较2024年底增长4.8%；其中无息活期存款占比从17.0%提升至17.9% [27] - **资本充足**：所有监管资本比率均远超“资本充足”要求，一级杠杆比率为9.75%，普通股一级资本比率为10.67%，总风险资本比率为12.88% [30] - **有形账面价值**：每股有形账面价值增至15.81美元，较2024年底的14.19美元增长11.5%，年化增长显著 [7][9] 运营效率与费用管理 - **效率比率优化**：第四季度效率比率降至49.46%，连续第26个季度低于60%，较2024年同期的56.91%和2025年第三季度的51.81%均有显著改善 [5][7] - **非利息费用下降**：第四季度非利息费用为1710万美元，同比下降10.7%，环比下降13.1%，部分得益于出售一处其他不动产（OREO）获得190万美元收益 [20][21] - **全年费用增长**：2025年全年非利息费用为7800万美元，同比增长6.1%，主要受员工人数增加和分支网络优化（新增3家、关闭/合并2家、搬迁1家）影响 [22][23] 业务亮点与战略进展 - **贷款组合构成**：商业及工业贷款占比从2024年底的18.3%提升至22.1%，商业房地产投资贷款占比从37.6%降至34.9%，显示贷款组合向C&I倾斜 [60][61] - **核心业务趋势**：社区银行和专业化银行团队持续执行深化商业关系的战略，为2026年建立了坚实的存贷款渠道；最大的商业房地产投资组合信贷质量强劲且不断改善，拖欠率仅为0.02% [5][8][9] - **股息增加**：董事会宣布将季度现金股息从每股0.06美元提高至0.09美元，增幅达50%，基于2025年的强劲业绩和对2026年持续走强的预期 [9][35] - **股份回购计划**：2025年11月7日获批新的股份回购计划，授权回购最多120万股普通股，总金额不超过2040万美元，有效期至2026年9月30日 [36] 管理层评论与展望 - **转型定位**：公司正专注于效率、盈利能力与可持续的资产负债表增长，继续从传统社区银行向全面服务的中型市场商业银行演进 [9] - **未来投资**：2026年计划继续对技术和人才进行投资，专业化银行团队正逐步接近规模经济，核心团队正执行盈利增长战略 [10] - **经济韧性**：管理层相信多元化的团队和资产负债表能够在各种经济条件和利率环境下推动健康增长和强劲盈利能力，持续的效率举措将继续支持股东回报提升 [10]