核心观点 Sprott Inc 在2025年取得了强劲的财务表现，主要受益于贵金属和关键材料市场的优异表现，公司资产管理规模（AUM）和各项收入指标均实现显著增长，管理层对未来在相关领域的专业优势持乐观态度 [2][3][6][11] 资产管理规模（AUM）表现 - 截至2025年12月31日，公司AUM达到596亿美元，较2024年9月30日的491亿美元增长21%，较2024年12月31日的315亿美元大幅增长89% [2][3] - AUM增长主要得益于大部分基金产品的市值增值以及交易所上市产品板块的净流入，其中全年净销售额为39亿美元 [2][3] - 截至2026年2月13日，AUM进一步增至701亿美元，较2025年底增长18%，主要由于77亿美元的市值增值和28亿美元的净流入 [11] 收入表现 - **管理费**：第四季度管理费为6380万美元，同比增长54%；全年管理费为1.99亿美元，同比增长28% [6] - **业绩报酬与附带权益**：第四季度业绩报酬与附带权益为3810万美元，远超去年同期的250万美元；全年为5470万美元，远超去年同期的730万美元 [6] - **净费用**：第四季度净费用为8040万美元，同比增长4190万美元；全年净费用为2.16亿美元，同比增长49% [6] - **佣金净收入**：第四季度佣金净收入为120万美元，同比增长90万美元；全年佣金净收入为390万美元，同比增长46%，增长主要源于实物铀信托的ATM活动增加 [6] - **总收入**：2025年全年总收入为2.85亿美元，较2024年的1.79亿美元大幅增长 [20] 费用与盈利表现 - **净薪酬费用**：第四季度净薪酬费用为2090万美元，同比增长22%；全年为7510万美元，同比增长12%，增长主要源于净费用增加带来的激励薪酬上升 [5] - **股权激励费用**：第四季度股权激励费用为2820万美元，同比增加2320万美元；全年为7550万美元，同比增加5660万美元，大幅增长主要由于会计政策变更，公司于2025年将员工转为新的现金结算股权激励计划，该计划采用公允价值计量，且公司股价在季度内上涨18%，全年上涨132% [5][11][21] - **销售、一般及行政费用（SG&A）**：第四季度SG&A为510万美元，同比微增2%；全年为1850万美元，同比微降2% [7] - **净利润**：第四季度净利润为2870万美元（每股1.11美元），同比增加1700万美元；全年净利润为6730万美元（每股2.61美元），同比增长37% [11][22] - **调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）**：第四季度调整后EBITDA为4210万美元（每股1.63美元），同比增长88%；全年为1.214亿美元（每股4.71美元），同比增长43% [11][24] 各业务板块AUM详情（截至2025年12月31日） - **交易所上市产品**：总AUM为518亿美元，占主导地位，加权平均净管理费率为0.39% [12] - **贵金属实物信托和ETF**：AUM为426亿美元，其中实物黄金信托160亿美元，实物白银信托151亿美元 [10][12] - **关键材料实物信托和ETF**：AUM为92亿美元，其中实物铀信托62亿美元 [12] - **管理股票策略**：AUM为57亿美元，加权平均净管理费率为0.82%，主要由贵金属策略（54%）和高净值管理账户（41%）构成 [12][14] - **私募策略**：AUM为21亿美元，加权平均净管理费率为0.85% [12] 行业背景与公司展望 - 2025年是贵金属的“标志性一年”，黄金、白银、铂金和钯金的表现均大幅超越传统资产类别 [2] - 尽管近期市场波动，但贵金属的基本面依然具有吸引力，关键材料投资策略也表现良好，这得益于投资者需求增长以及地缘政治紧张局势加剧带来的政府干预 [2] - 公司凭借在贵金属和关键材料投资领域的核心专业知识，认为其已做好充分准备，能够利用强大的宏观经济趋势在未来为股东创造价值 [2] - 公司董事会于2026年2月18日宣布了每股0.40美元的季度股息 [11]