美国国债与货币贬值 - 美国财政部采取措施防止长期国债收益率上升，因美国存在约2万亿美元的巨额赤字且利息支出超1.1万亿美元，到2033年将达GDP的4.5%[6][7] - 长期债券回购翻倍等价格管理措施引发货币贬值担忧，可能推动市场走向量化宽松和美联储资产负债表扩张[8] 资产与行业表现 - 货币贬值时期，表现较好的资产和行业有黄金、金属与矿业、金融服务、科技、工业、保险和石油等，表现不佳的有媒体、电信、利率、富时100、制药和公用事业[13][14] - 当10年期国债收益率突破5%（当前4.63%），银行相对医疗保健的优势消失，医疗保健在下行中表现更好，但两者回报均为负[22][27][28] 慕尼黑再保险投资建议 - 建议未来三个月做多慕尼黑再保险，因其具有强劲且稳定的季节性模式，当前估值有吸引力，隐含波动率处于历史低位[39] - 推荐买入11月26日执行价为540 - 570欧元的看涨期权价差，成本9.07欧元，也可通过卖出485欧元的看跌期权为看涨期权价差提供资金[39][40] 市场波动情况 - 欧洲斯托克50指数的方差、上行方差和偏度锁定水平多数呈下降趋势，处于不同的百分位[62] - 各指数的1年减3个月平价期权波动率期限结构和3个月25 - 德尔塔偏度处于不同的5年百分位，且有不同程度的周变化[69][70]