核心观点 - 公司2025年第三季度盈利能力显著提升，可比营业利润率创下13.8%的历史新高 [1][5][7] - 尽管全球市场存在不确定性且设备订单接收量下降，但服务业务表现强劲，抵消了部分压力 [5][8] - 公司维持2025年可比营业利润率高于12%的指引不变 [3][5] 第三季度（7月-9月）财务表现 - 订单接收量下降10%至3.75亿欧元（去年同期为4.16亿欧元）[6][8] - 销售额增长3%至4.36亿欧元（去年同期为4.25亿欧元）[6] - 营业利润为6100万欧元（去年同期为5400万欧元），占销售额的13.9%（去年同期为12.7%）[6] - 可比营业利润增长4%至6000万欧元（去年同期为5750万欧元），利润率为13.8%（去年同期为13.5%）[5][6] - 税后利润为4470万欧元（去年同期为3620万欧元），增长24% [6] - 每股基本收益为0.70欧元（去年同期为0.56欧元）[6] 前三季度（1月-9月）财务表现 - 订单接收量增长9%至13.06亿欧元（去年同期为11.93亿欧元）[6] - 销售额下降2%至12.54亿欧元（去年同期为12.80亿欧元）[6] - 营业利润为1.603亿欧元（去年同期为1.356亿欧元），占销售额的12.8%（去年同期为10.6%）[6] - 可比营业利润为1.638亿欧元（去年同期为1.637亿欧元），利润率为13.0%（去年同期为12.8%）[6] - 税后利润为1.18亿欧元（去年同期为1.009亿欧元），增长17% [6] - 每股基本收益为1.84欧元（去年同期为1.57欧元）[6] 业务板块表现 - 设备业务订单接收量在第三季度下降20%至2.28亿欧元（去年同期为2.84亿欧元），但前三季度总体增长11%至8.54亿欧元（去年同期为7.69亿欧元）[5][25] - 服务业务订单接收量在第三季度增长12%至1.47亿欧元（去年同期为1.32亿欧元），前三季度增长7%至4.52亿欧元（去年同期为4.24亿欧元）[5][25] - 期末订单储备为9.61亿欧元（2024年12月31日为9.55亿欧元）[6] 环保产品组合表现 - 第三季度环保产品销售额增长17%至2.01亿欧元（去年同期为1.72亿欧元），占合并销售额的46%（去年同期为40%）[6] - 前三季度环保产品销售额增长8%至5.55亿欧元（去年同期为5.16亿欧元），占销售额的44%（去年同期为40%）[6] - 过去十二个月全电动设备订单占总设备订单的比例小幅上升至11% [12] 现金流与资本结构 - 第三季度运营现金流（扣除财务项目和税款前）为2560万欧元（去年同期为7180万欧元）[6][10] - 过去十二个月现金转换率为75% [10] - 净债务在过去十二个月下降14%至8400万欧元，杠杆率保持在0.3倍的健康水平 [6][10] 市场环境与战略执行 - 全球市场不确定性持续，关税和贸易政策波动影响了客户决策 [5][9] - 美洲地区需求持续疲软，欧洲需求强劲但受大订单时间点影响，AMEA地区需求稳定 [8][9] - “卓越驱动”计划在2025年迄今实现了约2400万欧元的年化总效率改进 [10] - 公司在可持续创新方面取得进展，包括启动Move2Green项目和新测试中心建设 [11] - 公司获得EcoVadis金牌，在所有评级公司中位列前5% [11] 公司战略与目标 - 战略重点包括投资可持续创新、发展服务业务、提升运营和商业卓越性以推动盈利 [13][16] - 2028年财务目标包括年均销售增长率5%、可比营业利润率15%、ROCE高于25%等 [19]

核心观点 - 公司第三季度盈利能力显著提升，可比营业利润率创下13.8%的历史新高，主要由服务业务和效率提升驱动 [4][7] - 尽管面临全球市场不确定性及部分客户决策延迟，公司仍实现稳健业绩，订单储备达9.61亿欧元，为未来提供坚实基础 [5][6][18] - 公司可持续发展战略取得进展，生态产品组合销售占比提升至46%，并获得EcoVadis金奖认可 [8][9][18] 第三季度（2025年7月-9月）财务表现 - 订单接收额为3.75亿欧元，同比下降10%，主要受设备订单接收额下降20%影响，但服务订单接收额增长12% [5][18][21] - 销售额为4.36亿欧元，同比增长3% [7][18] - 营业利润为6070万欧元，营业利润率为13.9%；可比营业利润为6000万欧元，可比营业利润率为13.8%，同比增长4% [7][18] - 生态产品组合销售额为2.01亿欧元，同比增长17%，占合并销售额的46% [18] - 经营活动产生的现金流（扣除财务项目和税款前）为2560万欧元 [7][18] - 净债务为8400万欧元，在过去十二个月中减少14%，杠杆率处于0.3倍的健康水平 [7][18] 前九个月（2025年1月-9月）财务表现 - 订单接收额为13.06亿欧元，同比增长9% [18] - 销售额为12.54亿欧元，同比下降2% [18] - 营业利润为1.603亿欧元，营业利润率为12.8%；可比营业利润为1.628亿欧元，可比营业利润率为13.0% [18] - 生态产品组合销售额为5.55亿欧元，同比增长8%，占合并销售额的44% [18] - 经营活动产生的现金流（扣除财务项目和税款前）为1.329亿欧元 [18] - 每股基本收益为1.84欧元，同比增长17% [18] 分业务表现 - **设备业务**：第三季度订单接收额2.28亿欧元，同比下降20%；销售额2.86亿欧元，与去年同期持平；可比营业利润率为12.7% [18][21][22][23] - **服务业务**：第三季度订单接收额1.47亿欧元，同比增长12%；销售额1.5亿欧元，同比增长8%；可比营业利润率为18.5%，表现强劲 [18][21][22][23] 战略进展与市场动态 - 公司战略聚焦于三个领域：投资可持续创新（脱碳和电动设备、数字解决方案和自动化）、发展服务业务、通过卓越运营提升盈利能力和现金流 [15] - 全球市场活动符合下半年略微疲软的预期，美洲需求持续低迷，欧洲需求强劲但受大订单时间影响，AMEA地区需求稳定 [5][6] - 贸易紧张和关税持续造成不确定性，导致区域发展差异，但外部指标显示市场比此前预期更具韧性 [6] - “驱动卓越”计划持续交付成果，2025年迄今已实现约2400万欧元年化总效率改进，主要来自成功的采购活动 [7] 可持续发展与创新 - 推出由Business Finland资助的五年期Move2Green项目，并在瑞典Ljungby的创新中心开始建设新测试中心，以加速电动和自动驾驶产品开发 [8] - 过去十二个月，全电动设备订单占总设备订单的比例小幅上升至11%，反映客户对可持续解决方案的采纳度提高 [9] - 公司获得EcoVadis金奖，在所有评级公司中位列前5% [8] 2025年业绩指引 - 公司预计2025年可比营业利润率将高于12% [3]