财务数据和关键指标变化 - 公司运营现金成本已降至每年约4.25 - 4.5亿美元 [19] - 若生产商达到预期数据，公司每年将新增1.6亿美元的边际收益 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 两个新的独立生产设施预计年底前达到预期初始产量水平，新增近20万桶/日的石油处理能力 [9] - 一季度末出口量高于四季度末，预计未来几个月产量将恢复正常水平 [11] - 正在与运营商敲定一项新海底开发项目的下游石油运输协议，单井预计日产8000 - 10000桶油当量 [12] 海上运输业务 - 有望在2025年创下该业务板块的盈利记录 [16] - 墨西哥湾沿岸炼油厂利用率从1月的约80%回升至4月底的约94% [17] 陆上运输和服务业务 - 本季度各系统业务量稳定，预计未来几个月随着两个新海上项目投产，德克萨斯城和里士满码头及相关管道互连业务量将略有增加 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 琼斯法案吨位市场条件良好，供应方面，可用运力将保持平稳或下降；需求方面，墨西哥湾沿岸和中西部炼油厂利用率是主要驱动因素 [16] - 从墨西哥湾沿岸向东部和大西洋中部市场运输石油产品的需求保持稳定 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司退出纯碱业务，简化资产负债表，降低剩余业务的未来现金成本 [6] - 未来将专注于传统中游能源领域，实施资本分配战略，将预期过剩现金流用于赎回优先股、偿还债务或回购债券以及向股东返还资本 [19][20] - 深海项目在低油价或不确定价格时期更具弹性，与陆上页岩油相比具有优势，行业技术进步使单井产量提高 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在2025年剩余时间及未来的发展态势感到兴奋，预计两个新海上项目将增加边际收益，公司将收获大量且不断增长的自由现金流 [19] - 公司认为自身在墨西哥湾中部的基础设施具有战略地位且不可替代，未来几十年都有发展机会 [15][16] 其他重要信息 - 公司近期将遗留炼油服务业务与陆上设施和运输业务合并为陆上运输和服务业务板块 [18] - 内政部宣布启动第十一个国家外大陆架石油和天然气租赁计划，并实施新的许可程序以加速国内能源资源和关键矿产开发 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本分配，今年是否会维持分配不变，若增加分配，时间是否会从第三季度推迟到第四季度？ - 公司可能在第二季度维持分配不变，第三季度及以后会考虑调整季度分配，需等Shenandoah和Salamanca项目投产、生产商问题解决以及六口新井投产等情况明确后再做决策 [23] 问题2: 额外的内场、海底和二次回接项目的机会能否从产量、EBITDA或时间方面进行量化？ - 墨西哥湾22座深海钻井平台中有10座在为公司管道基础设施服务的租赁区域作业，另外7座活跃钻机有望在年底前投产，其中5座正在钻探的内场或海底回接井日产油量预计在7000 - 10000桶，预计全年吞吐量会有一定累积增长 [26][27] 问题3: 能否给出今年海上业务板块的边际收益区间，以及对明年的初步看法？ - 公司预计陆上运输和服务业务以及海上运输业务全年表现与第一季度相当，略有增长，其余边际收益将来自海上业务 [30] 问题4: 回接项目应视为抵消产量下降还是增长机会，这些机会是否已包含在指导范围内？ - 公司在制定年度指导时已考虑了可见性较高的项目，若有更多项目投产，可能会带来额外收益，这些项目通常能抵消或超过成熟油田的产量下降 [31] 问题5: 新的潜在项目情况如何？ - 公司目前有财务灵活性，但未来几年没有明确的新项目，主要专注于从过去的投资中获取收益，现有设施有能力处理大量增量业务而无需额外投资 [33] 问题6: 生产商问题的解决信心来源，以及原油价格对生产商活动或计划的影响？ - 从Murphy公司的电话会议得知，KhaleesiMormont和Kings Quay油田部分井已恢复生产，虽受天气影响推迟，但目前正在进行Khaleesi 2井的修井和新井钻探工作，其他油田的生产商也有动力尽快解决问题；由于深海项目边际开采成本低，即使油价低至10美元/桶，也未出现有意义的供应响应，当前油价不会影响生产商行为 [38][39][40] 问题7: 增加分配前的目标杠杆率和分配覆盖率是多少？ - 公司长期目标杠杆率约为4倍，预计能较快实现；增加分配的现金成本不高，但本季度GAAP会计披露和计算的覆盖率存在噪音，随着增量边际收益大幅增加，公司有能力接近目标杠杆率并考虑调整分配 [42] 问题8: 海上业务板块，日租金需达到什么水平才能激励新的建设项目？ - 参考其他大型公司的公开披露，租金需从当前水平上涨30% - 40%，并持续5年以上，才会考虑启动新的建设项目 [43]

财务数据和关键指标变化 - 公司成功退出纯碱业务，用净收益简化资产负债表，大幅降低剩余业务未来现金成本 [5] - 公司运营和维持业务的现金成本已降至每年约4.25 - 4.5亿美元 [18] - 公司计划实施资本分配策略，将预期过剩现金流用于赎回高成本11.24%优先股、偿还债务或回购无担保债券，最终以某种形式向单位持有人返还资本 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 海上管道运输业务 - 两个新的独立生产设施（Shenandoah和Salamanca）即将完工，预计在未来几个月开始首次生产，合计新增近20万桶/日的石油处理能力，有望在年底前达到预期初始生产水平 [6][7][8] - 部分生产商客户的油井出现机械问题影响生产，但一季度出口量高于四季度，预计二季度末或最迟三季度产量恢复正常 [9][10] - 正在与运营商敲定一项为新海底开发项目提供下游石油运输的协议，单井预计日产8000 - 10000桶油当量，预计二季度末开始产油 [11] 海上运输业务 - 该业务表现符合预期，有望在2025年创下盈利记录 [15] - 琼斯法案吨位市场条件良好，供应方面，可用运力持平或下降趋势将持续，新船交付最早推迟到2026年末；需求方面，墨西哥湾沿岸炼油厂利用率从1月的约80%恢复到4月下旬的约94%，对从墨西哥湾沿岸向东部和大西洋中部市场运输石油产品的需求保持稳定 [15][16] 陆上运输和服务业务 - 本季度系统内业务量稳定，随着两个新海上项目投产，预计德克萨斯城和里士满码头及相关管道互连业务量将略有增加 [18] - 主机炼油厂表现符合预期，提供了足够的酸性气体量，使公司能够生产采矿、纸浆和造纸客户所需的硫氢化钠 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥湾地区，雪佛龙将继续分配大量资本用于发展深海生产，塔洛斯部分项目的盈亏平衡点为每桶30 - 40美元，深海项目在价格较低或不确定时更具弹性 [12] - 琼斯法案吨位市场，新造船成本高昂，交付时间推迟，预计未来市场可用运力持平或下降，需求相对稳定 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司退出纯碱业务，重新聚焦传统中游能源领域，以创造长期价值 [5][6] - 计划实施资本分配策略，将过剩现金流用于赎回优先股、偿还债务和向单位持有人返还资本 [18][19] - 行业内，深海项目与陆上页岩油项目相比，在成本结构和抗价格波动方面具有优势，且深海项目技术进步使单井回收率超过5000万桶 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2025年剩余时间及未来发展充满信心，两个新海上项目预计增加的边际贡献，加上业务现金成本降低，将使公司在未来收获大量且不断增长的自由现金流 [18] - 深海项目虽前期资本投入大、周期长，但在价格较低或不确定时更具弹性，行业发展前景良好 [12][13] 其他重要信息 - 美国内政部宣布启动第十一个国家外大陆架石油和天然气租赁计划，并实施新的许可程序，加速国内能源资源和关键矿物开发，将原本多年的审批流程缩短至28天 [13][14] - 目前墨西哥湾22座活跃的深海钻井平台中，10座在已与公司管道基础设施签订合同的租赁区块作业，1座若商业成功也可能通过公司管道运输 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于资本分配，是否考虑今年维持分配不变，若不维持，时间是否从三季度推迟到四季度？ - 公司可能在二季度维持分配不变，三季度及以后会考虑调整季度分配，需等待新项目投产和机械问题修复情况提供更多可见性 [23] 问题2: 额外的内场、海底和二次回接机会能否从产量、EBITDA或时间角度量化？ - 墨西哥湾22座活跃深海钻井平台中，除Salamanca和Shenandoah的2座外，还有5座在钻内场或海底回接井，单井日产通常在7000 - 10000桶，预计全年吞吐量会有一定累积增长 [25][26] 问题3: 能否给出今年海上业务部门的边际利润区间，以及对明年的初步看法？ - 预计OTS和海上运输业务全年与一季度基本一致，略有增长，其余边际利润预计来自海上业务 [30] 问题4: 回接机会应视为抵消产量下降还是增长机会，这些机会是否已包含在指导范围内？ - 指导范围已考虑可见性较高的机会，若有额外机会出现，可能带来上行空间，此类活动通常能抵消或超过成熟油田的产量下降 [31] 问题5: 新项目是否有潜在机会，规模如何？ - 公司目前专注于从过去的投资中获取收益，虽暂无新项目机会，但已预先建设管道容量，可在不增加支出的情况下增加业务量和边际利润 [32] 问题6: 海上业务中，生产商问题的解决信心来源，以及原油价格在什么水平会影响生产商活动或计划？ - 从Murphy的电话会议得知部分油井已恢复生产，且生产商有动力尽快解决问题；由于深海边际开采成本低，即使油价低至每桶10美元，也未出现有意义的供应响应，当前油价不会影响生产商行为 [38][39][40] 问题7: 资本分配方面，提高分配前的目标杠杆率和分配覆盖率是多少？ - 长期目标杠杆率约为四倍，随着增量边际利润大幅增加，公司有望迅速接近目标杠杆率，并考虑大幅调整分配 [41][42] 问题8: 海上运输业务中，日租金需达到什么水平才能激励新造船？ - 参考其他上市公司披露，日租金需从当前水平上涨30% - 40%，并持续五年以上，公司现有船队较年轻，处于有利地位 [43]