合作核心内容 - Cadence Design Systems (CDNS) 与 NVIDIA (NVDA) 扩大合作，旨在通过结合 Cadence 基于物理的设计工具与 NVIDIA 加速计算堆栈，重新定义芯片、系统乃至复杂物理产品的构思、仿真和上市方式 [1] - 合作旨在加速实现公司的“为AI设计”和“用AI设计”愿景 [1] 技术整合与性能提升 - 合作中，智能体AI扮演关键角色，这些自主、长期运行的智能体能以最少人力干预执行复杂工作流 [2] - 为实现大规模智能体AI，Cadence 正将其设计平台与 NVIDIA Grace CPU、NVIDIA Blackwell GPU 及 CUDA-X 加速库集成 [2] - 该集成使 Cadence 工具运行速度显著加快、效率大幅提升，在某些工作负载下可实现高达 **80倍** 的吞吐量提升、高达 **20倍** 的功耗降低以及高达 **5倍** 的仿真性能提升 [2] - Cadence 的核心 EDA 工具正针对 NVIDIA GPU 进行深度优化，包括 Innovus Implementation System、Voltus Power Integrity Solution、Spectre X Simulator 和 Quantus Field Solver [3] 产品与平台扩展 - 合作推出了 Cadence Millennium M2000，这是一台专为工程设计打造的 AI 超级计算机 [3] - 合作范围异常广泛，已超越传统芯片设计，延伸至系统级工程乃至生命科学领域 [3] - Cadence 将 AI 驱动设计扩展到整个系统，包括 Allegro X Design Platform、Fidelity CFD Software 和 Celsius EC Solver，使工程师能够跨热、电和机械领域优化整个系统 [4] - 在生物学领域，ROCS X 能够筛选 **200万亿** 个分子，Target X 识别可成药靶点的成功率超过 **90%** [4] 数字孪生与客户用例 - Cadence 与 NVIDIA Omniverse 集成，实现了逼真的可视化、协同设计环境和实时仿真 [5] - Cadence 的 Reality 数字孪生平台利用这些功能来模拟整个 AI 工厂和数据中心，使企业能在物理部署前优化性能 [5] - 本田利用 Cadence 的 GPU 加速 CFD 工具来模拟完整的涡轮风扇发动机，这在以前被认为是不切实际的 [6] - 美光将 Cadence 的智能体 AI 和 GPU 加速集成到其 HBM 设计工作流程中，旨在减少仿真和验证时间，同时保持前沿工艺下的精度 [6] - Larsen & Toubro Semiconductor 利用 Cadence 的 Spectre X Simulator 与 GPU 加速，以加快 AI 和数据中心芯片的设计周期 [7] 市场动力与公司定位 - 5G、超大规模计算和自动驾驶等趋势推动了对 Cadence 的 AI 驱动解决方案的强劲需求，从而带动了活跃的设计活动 [8] - 对生成式AI、智能体AI和物理AI的关注日益增长，正在加速计算需求和半导体创新 [8] - Cadence 在“用AI设计”和“为AI设计”两方面均保持发展势头，其 ChipStack AI Super Agent 获得了高通、NVIDIA、Altera 和 Tenstorrent 的验证 [8] - 公司统一的 EDA、IP 和系统设计产品组合有助于其抓住 AI 超级周期带来的机遇 [10] 股价表现与行业对比 - 过去六个月，Cadence 公司股价下跌了 **23.1%**，而 Zacks 计算机软件行业同期下跌了 **29.9%** [11]

文章核心观点 施耐德电气与英伟达及AVEVA深化合作 共同发布多项关键技术进展 旨在为千兆瓦级AI工厂提供从设计、模拟、建造到运维的全生命周期基础设施解决方案[1][2][8] 关键技术合作与产品发布 - 发布全新的英伟达Vera Rubin参考设计 该设计针对英伟达Vera Rubin NVL72机柜系统 验证了供电与冷却方案 并与施耐德电气的控制参考设计集成 设计采用ETAP模型进行电气系统设计 采用ITD CFD模型进行布局与气流模拟[1][3] - AVEVA与英伟达联合发布新的生命周期数字孪生架构 旨在最大化GPU效率并加速千兆瓦级AI工厂的部署 AVEVA的工程和运营软件现已嵌入英伟达Omniverse DSX蓝图及生态系统 预计将通过特定领域模拟、数字可视化和协同设计工具加速“time-to-token”并推动显著的工程优化[1][4] - 在英伟达Omniverse环境中组装系统架构后 AVEVA执行多领域模拟以验证实际工况下的运行行为 包括配电、热动力学、气流性能及控制的计算模型 从而实现迭代设计优化、多种负载与环境场景的快速评估 以及在物理环境建造前的最终系统验证[5] - 施耐德电气成功测试了英伟达Nemotron模型 以驱动新型智能体AI告警管理功能 该服务利用跨多个系统的实时流式物联网数据 自主分析、诊断并推荐行动方案 旨在更快、更一致地解决问题 减少不必要的调度并增强运营韧性[1][7] 参考设计的具体优势与特性 - 支持新的配电方案 将供电电压提升至480 VAC[11] - 允许更高的TCS回路供水温度至45°C 以提升效率[11] - 支持新的IT机房架构 即AI机柜集群共享集中式网络、存储、CPU和支持机柜 这使得每个英伟达机柜级系统能保持物理紧邻 同时为GPU机柜提供独立的更高电压 以支持更大集群并优化电力输送[11] - 通过设计数据中心以适应GPU机柜的不同工作点（MaxP和MaxQ）来最大化token性能 在MaxQ模式下运行可实现每瓦特更多token 以克服电力限制并通过冗余优化计算性能 总体而言 该参考设计在结合英伟达MaxQ工作点时能实现更高的每瓦特token数[11] 合作背景与过往成果 - 此次发布基于施耐德电气与英伟达长期的创新合作基础[8] - 施耐德电气与Switch和英伟达合作 将其专业知识应用于Switch的LDC EVO™操作系统 结合英伟达Omniverse库和OpenUSD 该平台可实现Switch数据中心设施内所有系统的实时自动化 用于查看和监控热建模、电气模拟、实景捕捉、建设生命周期管理等[12] - ETAP将其行业领先的电气建模集成到英伟达Omniverse中 创建了统一的数字孪生环境 用于复杂电力系统的快速设计与验证[12] - 2025年11月 施耐德电气与ETAP、AVEVA宣布加入OpenUSD联盟 致力于与英伟达Omniverse协同塑造可互操作数字孪生和SimReady 3D资产的未来[12] - 2025年10月 施耐德电气宣布支持英伟达主导的向800 VDC电源架构的行业转型 这是下一代数据中心采用的新兴高密度机柜系统的关键要求[12] - 2025年9月 施耐德电气宣布了支持英伟达Mission Control和英伟达GB300 NVL72的新参考设计 该设计包含施耐德电气行业领先的ETAP和EcoStruxure IT Design CFD模型 允许用户利用数字孪生模拟特定供电和冷却场景以优化独特应用的设计[12][13] 行业影响与高管观点 - 随着AI工作负载规模和复杂性增加 数据中心设计的容错空间变得极小 大规模交付AI需要紧密集成的电气、冷却和数字架构 以支持前所未有的性能需求同时保持峰值能效[6] - 千兆瓦级AI工厂需要一类全新的高能效且高度可预测的基础设施 施耐德电气与英伟达的合作正为客户提供加速全球“time-to-token”所需的电力、冷却和数字孪生架构[6] - 通过结合先进软件、数字孪生和经过验证的参考设计 运营商可以在部署单个机柜前模拟和优化基础设施 这种方法降低了风险 加速了部署 并确保了为下一代AI工厂供电所需的效率和韧性[6]

公司与行业动态 - 全球首个AI原生云工程仿真平台SimScale宣布与AI Engineering GmbH达成战略合作，将后者的PAMICS®求解器集成至其生态系统[2] - 该合作旨在将AI Engineering最先进的无网格光滑粒子流体动力学求解器与SimScale的云原生基础设施结合，普及高保真、无网格计算流体动力学的应用[3] 技术整合与性能提升 - 通过利用NVIDIA AI基础设施的加速计算，此次集成消除了网格划分瓶颈，并大幅缩短了复杂工业应用的仿真运行时间[2] - 该集成使仿真速度比传统基于网格的方法快10至20倍[2] - PAMICS求解器采用拉格朗日光滑粒子流体动力学方法，允许工程师直接从原始CAD几何体模拟流体动力学，无需网格划分，加速了复杂多相流和自由表面流的仿真工作流程[6] 市场定位与战略意义 - 此次性能飞跃进一步巩固了SimScale作为合成物理数据高速来源的地位，能够为物理AI模型训练和预测性数字孪生提供所需的规模和保真度数据[4] - 结合云原生仿真、集中式数据管理和加速计算，该平台有助于为训练下一代AI模型奠定基础，并支持NVIDIA生态系统内的下游物理AI工作流程[4] - 该集成还支持NVIDIA生态系统内的高级可视化工作流程，包括与基于NVIDIA Omniverse库构建的应用程序兼容，实现仿真结果的逼真物理渲染和沉浸式审查[5] 关键应用场景 - **旋转机械与动力总成**：精确预测复杂变速箱和高功率电机中的润滑油润滑与冷却，无需简化几何形状[9] - **工业混合与加工**：模拟混合器、搅拌器和食品加工设备中的多相流、表面张力效应和非牛顿流体[9] - **水管理**：模拟消费、非公路和工业车辆的涉水、污染和污染管理[9] 公司背景与用户基础 - SimScale是全球首个用于工程仿真的AI原生云平台，在全球拥有超过800,000名用户[10] - 该平台通过将工程AI工作流程与高保真CFD、FEA、电磁学和热仿真集成在单一云平台中，帮助客户加速创新[10] - AI Engineering GmbH是先进仿真解决方案的先驱，专注于光滑粒子流体动力学和AI增强的工程工具，其PAMICS求解器专为复杂的工业流体动力学设计[11] 合作展望与市场推广 - SimScale首席执行官表示，此次集成将真正的“无网格”工作流程带入云端，结合GPU加速计算和物理AI工作流程，使客户能够构建自己的合成数据引擎，加速实现预测性数字孪生[7] - AI Engineering首席执行官表示，与SimScale合作使其技术能够实现全球扩展，作为NVIDIA初创加速计划成员，其求解器已针对NVIDIA GPU进行了性能优化[7] - 该集成成果正在NVIDIA GTC大会上展示[7]

公司业务动态 - Reply将参加2026年3月16日至19日在圣何塞举行的NVIDIA GTC大会 展示其如何利用数字孪生技术和实体AI帮助企业优化生产与物流流程、扩展机器人规模并可持续地提升工业绩效[1] - 公司将在大会上重点展示两个具体用例 一是面向制造和物流的自学习边缘AI开发方案 二是为Otto Group开发的智能机器人协调系统 以演示数字与物理世界在工业环境中的有效融合[1] - 公司将于3月17日和19日在AWS展台展示“由NVIDIA on AWS驱动的工业边缘AI快车道”解决方案 该方案在机器人手臂或移动机器人等自主连接的边缘设备上验证和优化AI模型 实现实时传感器数据处理、性能差距识别及自动再训练[1] - 该方案通过集成NVIDIA Omniverse与Isaac Sim 将数字孪生仿真直接纳入开发流程 利用合成数据测试持续改进并验证效率提升 解决了AI系统需在不中断运营的情况下在现场学习的关键行业挑战[1] - 在3月16日至19日期间 公司还将与谷歌联合在谷歌展台展示结合云端机器人仿真的智能机器人协调解决方案 该方案使NVIDIA Isaac Sim直接在Google Cloud G4实例上运行 从而无需本地工作站即可创建复杂物流环境的高精度数字孪生并仿真训练多样化机器人车队[1] - Otto Group将于3月17日演示智能机器人协调的实际应用 由Roboverse Reply为其实现的数字孪生精确复制了仓库、所有机器人系统及其交互 机器人协调层将此数字孪生与车队管理和仓库管理系统连接 实现了集中式车队协调、预测性布局仿真及高峰期的流程优化[1] 行业趋势与活动 - NVIDIA GTC大会被视为AI开发者、研究人员和决策者最重要的国际会议 2026年大会预计有来自超过190个国家的超过30,000名参与者[1] 公司财务表现 - Reply集团2025年合并营业额为24.836亿欧元 较2024年的23.005亿欧元增长8.0%[1] - 2025年合并EBITDA为4.676亿欧元[1] 行业研究报告 - 一项由Forrester Consulting进行的研究调查了欧美536名IT高管 强调行业正从简单的AI编码助手逐步转向能够编排整个软件开发生命周期的自主智能体[2] 公司战略合作 - Reply集团旗下专注于AI驱动软件开发的Ki Reply和专注于数据驱动解决方案的Data Reply 与西门子医疗的“CRM Excellence”部门合作 开发了名为“Cerebra”的高级AI平台 旨在为营销和销售提供快速、相关的洞察[2] - 该概念非常成功 “Cerebra”已演变为一个智能体工厂 用于标准化相关流程[2]

财务数据和关键指标变化 - **2025年全年及第四季度收入**：2025年全年总营收为15.02亿美元，按报告基准增长11%，按固定汇率计算增长10% [32] 第四季度总营收为3.92亿美元，按报告基准增长12%，按固定汇率计算增长10% [32] - **订阅收入增长强劲**：全年订阅收入按报告基准增长13%，按固定汇率计算增长12%，占公司总收入的92%，比2024年提升2个百分点 [32][33] 第四季度订阅收入也按报告基准增长13%，按固定汇率计算增长11% [32] - **年度经常性收入**：第四季度ARR为14.62亿美元，按固定汇率计算的ARR同比增长率为11.5% [25][34] 连续季度增长率为4%，符合预期 [35] - **净收入留存率**：按固定汇率计算的净收入留存率保持强劲，为109% [25][34] 按固定汇率计算的账户留存率也保持强劲且稳定，为99% [34] - **盈利能力和利润率**：2025年全年调整后营业利润（扣除股权激励）为4.3亿美元，增长16%，利润率为28.6%，较上年提升110个基点 [36] 第四季度调整后营业利润（扣除股权激励）为9400万美元，利润率为24.1% [36] 公司长期致力于每年实现约100个基点的营业利润率改善 [40] - **自由现金流**：2025年自由现金流为5.2亿美元，同比增长24%，自由现金流利润率达到35% [4][36] 扣除股权激励后的“真正”自由现金流利润率为30% [4] - **杠杆与资本结构**：净债务杠杆率降至2.1倍的4年低点 [38] 公司已偿还2026年到期的可转换债券，使完全稀释后股数减少约3% [4][38] 公司拥有13亿美元未提取的循环信贷额度，并有能力每年进行高达4亿美元的程序性收购 [38][51] - **2026年财务展望**：预计按固定汇率计算的总收入增长在11%-13%之间，对应收入范围在16.85亿至17.15亿美元之间 [39] 预计订阅收入按固定汇率增长11%-13% [39] 预计调整后营业利润（扣除运营股权激励）在4.95亿至5.1亿美元之间 [42] 预计自由现金流在5亿至5.7亿美元之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - **订阅业务主导**：订阅收入占总收入的92%，是增长的主要驱动力 [32][33] - **E365和SMB业务**：E365订阅模式收入占订阅收入的45%，高于2024年的42% [33] 第四季度，来自新客户（主要来自SMB领域）的ARR增长贡献了300个基点 [25] 连续16个季度通过在线商店新增至少600个SMB客户，该细分市场留存率保持高位 [25] - **其他收入流**：永久许可收入在季度和全年基本持平 [33] 服务收入全年按报告基准下降6%，按固定汇率计算下降7%，符合预期，但第四季度按报告基准增长4% [33] 预计2026年服务收入将按固定汇率重新加速增长15%-20%，主要得益于资产分析业务规模的扩大和Maximo业务的强劲订单 [40] - **资产分析业务**：资产消耗收入在2025年达到5000万美元的运行率里程碑 [15] 该业务通过收购（如Pointivo和Talon Aerolytics）得到加速和扩展 [15][16] Talon Aerolytics已实现8位数的合同规模 [16] - **平台产品**：ProjectWise/Bentley Infrastructure Cloud是ARR贡献最大的单一产品 [98] Connect（原ProjectWise 365的新包装）在第四季度发布并获得积极反馈，约50%的活跃项目已迁移至Connect [66][67] 各个市场数据和关键指标变化 - **按基础设施部门划分**： - **资源**：是增长最快的部门，Seequent业务持续扩张可寻址市场至关键资源领域（采矿、新能源、地下水） [26] 即使在近期采矿放缓期间，Seequent的业务模式也表现出韧性 [26] - **公共工程和公用事业**：是最大的部门，本季度再次实现强劲增长，得益于持续的全球基础设施投资和Bentley资产分析业务的突出表现 [27] Power Line Systems也是关键增长驱动力，受益于全球电网弹性和发电量增长的需求 [27] - **工业**：增长稳健 [27] - **商业设施**：相对持平 [27] - **按地理区域划分**： - **美洲**：是最大区域，本季度再次实现强劲增长，得益于有利的宏观背景 [28] 美国市场保持健康，公共资金稳定，项目积压量大，工程服务公司繁忙 [28] 数据中心等私营部门投资（主要由AI计算需求驱动）也带来持续顺风 [28] - **EMEA**：增长再次由中东引领，预计2026年其投资将转向交通、公用事业和采矿，这更符合公司优势 [29] 欧洲表现强劲，基础设施仍是欧盟的首要任务 [29] 英国第四季度表现疲软，反映了2025年初产品暂停的尾声影响，但2026年设计工程管道正在显著改善 [30] - **亚太**：印度实现稳健增长，长期前景强劲，特别是在电网现代化方面 [30] 中国（约占ARR的2%）继续受到经济和地缘政治逆风影响，预计将持续到2026年 [31] 澳大利亚增长出现复苏迹象，预计2026年采矿和奥运相关新项目将推动更强增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略定位**：公司认为AI对基础设施工程软件不是风险，而是前所未有的机遇 [5] 公司定位为行业可信赖的“数字军需官”，旨在与客户共同实现AI潜力，转变工作实质 [5] - **AI战略实施**：战略是双重的，既将自身AI能力嵌入产品，也通过平台赋能用户和合作伙伴构建自己的AI驱动工作流 [19] 重点领域包括：1) Bentley Open Applications中利用AI增强工程师工作 [19]；2) Bentley Asset Analytics利用AI（主要是计算机视觉）处理图像并检测资产特征，然后使用工程应用理解其含义 [20]；3) Bentley Infrastructure Cloud作为AI的数据基础，管理设计文件并使数据可用于AI [21] - **数据管理和所有权**：公司强调数据管理原则，用户拥有并完全控制其数据，公司提供数据协议注册表供用户授权或撤销AI训练数据使用许可 [23][80] 这使公司在AI时代区别于其他参与者 [80] - **AI商业化路径**：对于资产分析业务，AI已应用于成熟的运营需求并带来可观的ROI，重点是推动收入增长 [23] 对于设计领域的AI，公司采取更长期的策略，当前重点是引领高价值AI工作流的探索、建立市场和推动采用，而非直接货币化 [24] API消费被视为未来大规模货币化的关键途径，其规模可能比持续的用户参与式消费大几个数量级 [13][17] - **数字孪生**：数字孪生技术已内嵌于公司产品组合中，支持设计评审、4D施工建模、资产检查等工作流 [57] 资产分析战略利用数字孪生和AI优化资产运营和维护生命周期 [13] - **并购战略**：随着杠杆率降至约2倍的目标范围，公司已完成去杠杆，现在可以将更多现金流分配用于扩大程序性收购 [5] 公司对高达每年4亿美元的收购持开放态度，且不会提高当前杠杆水平 [51][52] 近期收购（Pointivo, Talon Aerolytics）旨在补充和扩展资产分析平台能力 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **行业与宏观环境**：基础设施工程领域的技术采用步伐是审慎的，源于对安全、韧性和适用性的高标准要求 [6][7] 这构成了对新AI工具采用的制度性壁垒 [7][91] 工程师的软件成本仅占其每日劳动力成本的约3%，替代率低，部分源于按小时计费的商业模式 [10] - **AI带来的商业模式转变**：管理层认为，AI有望改变基础设施工程商业模式，从按人工小时投入补偿转向为更高质量的结果付费 [10] 这将提升软件和计算支出 [10] AI能够通过自动化设计优化突破工程师时间有限的瓶颈 [11] - **市场前景**：对2026年的展望反映了对稳健终端市场和持续执行基本面的信心 [5] 预计2026年宏观需求环境与2025年基本一致，资源、公共公用事业和工业部门增长良好，商业设施部门是唯一出现放缓的领域 [60] 采矿市场条件持续改善，Seequent预计在2026年及以后仍将是关键增长引擎 [26] - **增长动力**：增长动力来自持续的全球基础设施投资、资产分析业务的突出表现、Power Line Systems的需求以及AI相关投资（如数据中心）带来的顺风 [27][28] AI驱动的资产分析计划可能带来上行空间，但未必是年度经常性的 [40] 其他重要信息 - **股权结构**：公司由家族多数控股，这使其能够着眼于长期利益 [17] - **产品发布**：在第四季度发布了新的产品包装（特别是ProjectWise），作为进入Bentley Infrastructure Cloud的入口点，市场反馈积极 [66] - **资本配置**：2025年，公司投资9300万美元用于收购，偿还1.35亿美元银行贷款并回购1000万美元可转换票据，同时部署1.57亿美元用于股票回购和8500万美元用于股息 [37] - **利率风险**：公司积极管理利率风险，剩余可转换票据的票面利率较低，并有一笔2亿美元的利率互换合约于2030年到期 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI对ARR增长的影响及推动增长上限的因素 [46] - AI目前通过资产分析业务贡献增长，其增速快于其他领域，但并非所有增长都能归类为ARR，因为许多基础设施资产的检查并非每年进行 [47] AI将提振资产分析收入，但需要时间才能转化为ARR [47] 问题: 关于杠杆率和并购能力，每年4亿美元收购目标是否意味着未来并购将加速 [51] - 过去几年杠杆较高时，公司专注于资产分析领域的收购机会 [52] 现在杠杆率下降，收购范围可以扩展到资产分析之外 [52] 即使进行高达4亿美元的收购，也不会提高当前杠杆水平 [52] 问题: 数字孪生作为物理AI项目基础，是否正在打开销售渠道或使融资更容易 [55] - 公司正尽可能简化对数字孪生的投资，因为其产品本身就在利用数字孪生技术 [56] 许多流程（如设计评审、4D施工建模、资产检查）现在都由数字孪生技术驱动，客户甚至可能未明确意识到 [57] 问题: 2026年业绩指引中对宏观环境的假设，以及近期收购的收入贡献 [59] - 对2026年宏观环境的假设与2025年所见基本一致，除商业设施外，其他部门增长良好 [60] 中国因经济和地缘政治因素正在放缓 [61] 公司不单独披露收购带来的收入，但会展示平台收购带来的ARR [61] 问题: 2026年服务收入复苏的驱动因素，是资产分析业务还是核心Maximo业务 [63] - 服务收入复苏主要得益于与IBM Maximo相关的业务改善，特别是向最新版本（MAS 8和9）升级的投资在2025年中恢复并预计持续到2026年 [64] 资产分析收购带来一些数据采集服务收入，但规模很小且公司意图进一步减少这部分 [64] 问题: 第四季度发布的新产品包装是否已纳入2026年指引 [66] - 是的，新包装（与Connect相关）已于第四季度发布，并已纳入指引 [66] 市场反馈积极，约50%的ProjectWise 365活跃项目已迁移至Connect [67] 预计这将推动更高能力消耗并支持未来增长 [68] 问题: AI在设计领域的未来路线图，以及如何利用客户网络进行设计 [70] - 公司并非闭门造车，而是与工程公司和业主运营商客户共同设计路线图 [70] 公司发起了名为“基础设施AI”的共同创新计划，与客户探讨如何从技术和商业角度演进工程应用以支持AI工作流 [71] 当前重点在于采用而非货币化 [71] 问题: 资产分析业务的上市策略，是否与大型工程公司合作 [74] - 最终目标是向工程公司“白标”资产分析平台，使其能将其与自身工程服务和IP驱动的AI捆绑 [75] 目前，公司正直接在不同资产类型（如配电杆、输电塔）上建立业务 [75] 问题: AI颠覆动态是否影响长期客户交易 [78] - 从多年合同中嵌入的年度涨价条款来看，并未显示出对AI替代的担忧 [79] 工程公司乐于增加技术预算，并有望从AI驱动的商业模式转变中受益 [79] 目前对未来的可见性并未显示信心不足 [79] 问题: Seequent业务的历史周期性和未来增长杠杆 [82] - 过去几年，采矿行业的大型资本投资放缓，但情况在2025年有所改善，公司对2026年及以后的采矿业务持谨慎乐观态度 [83] Seequent即使在放缓期也增长快于公司整体，显示了其业务模式的韧性，因其软件用于矿山日常运营 [83][84] Seequent越来越多地用于基础和土木工程项目，以模拟地下风险 [86] 问题: 在AI相关机会（资产分析与设计）中，哪些会更快实现货币化，以及如何体现 [90] - 资产分析是即时的，但货币化形式可能不全是ARR [47] 以Talon为例，始于API消费，带来了7位数的年度工程模拟消费 [91] API机会将大规模扩展建模和模拟的消费和计算 [91] 公司正专注于帮助用户识别API以创建AI代理，并将在今年与客户共同探索货币化方式 [92][93] 问题: 设计软件中嵌入数据的货币化节奏和潜力，是短期还是长期机会 [97] - 公司已经在通过ProjectWise/Bentley Infrastructure Cloud对可语义寻址的项目数据进行货币化，客户可用其训练自己的AI模型或进行优化 [98] 这种货币化是指客户使用自己的数据，而非公司跨客户销售数据 [99] 长期来看，存在通过第三方数据（如通过Cesium平台集成）货币化的机会 [100]

财务数据和关键指标变化 - **第一季度业绩**：2026财年第一季度总收入为24.1亿美元，达到指引区间的高端 [16] 非GAAP每股收益为3.77美元，超出指引 [17] 非GAAP营业利润率为42.1% [16] - **现金流与债务**：第一季度自由现金流约为8.22亿美元 [18] 期末现金及短期投资额为22亿美元 [18] 总债务为100亿美元，并已全额偿还了43亿美元的定期贷款 [18] - **全年及第二季度指引**：重申全年收入指引为95.6亿至96.6亿美元，非GAAP营业利润率中点为40.5% [18] 将全年非GAAP每股收益指引上调0.06美元至14.38-14.46美元，主要由于第一季度其他净额及利息支出较低 [19] 预计全年自由现金流约为19亿美元 [19] 第二季度收入指引为22.25亿至22.75亿美元 [20] - **积压订单**：期末积压订单为113亿美元，体现了业务模式的强劲和韧性 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **设计自动化**：第一季度收入约为20亿美元 [17] 调整后营业利润率为47.3% [17] 硬件辅助验证表现强劲，部分被光学解决方案集团剥离所抵消 [17] - **Ansys业务**：第一季度收入约为8.86亿美元，表现强劲 [16] 预计全年Ansys收入贡献中点为29亿美元，实现两位数增长 [18] - **设计IP**：第一季度收入为4.07亿美元，同比下降约6%，环比持平 [17] 调整后营业利润率为16.2% [17] 2026财年被定位为该业务的过渡年 [17] - **硬件业务**：硬件辅助验证业务表现强劲，ZeBu、HAPS和EP系列产品需求旺盛，公司对持续交付创纪录业绩抱有期望 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：第一季度中国市场收入同比增长约21%，主要得益于Ansys的并表 [16] 若不包含Ansys，中国市场收入同比略有下降，符合预期 [16] 实体清单和技术限制对客户承诺和需求产生了累积性影响，特别是对IP业务 [69] - **AI市场**：AI基础设施的万亿美元级建设持续推动系统级和半导体研发，AI计算领域的设计启动活动保持强劲 [6] 消费电子、汽车和工业等领域的设计启动活动仍然低迷 [7] - **多芯片/先进制程**：在2纳米及以下节点的关键流片中，公司的数字流程（包括Fusion Compiler和PrimeTime）实现了100%的使用率 [10] 多芯片设计势头加速，领先的半导体和代工厂客户采用其3DIC Compiler平台 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略**：AI正在放大公司的战略优势而非颠覆其业务 [8] 公司正在产品中开创AI驱动的设计能力，为客户带来数量级的效率提升，并为具有更高自主性的“代理工程师”铺平道路 [7] 与AMD合作推进AI加速芯片设计的工作获得了世界经济论坛的表彰 [7] - **Ansys整合与协同**：Ansys整合进展顺利，团队正快速融合以解决工程领域的最大挑战 [14] 预计2026年上半年推出首批联合解决方案，其货币化预计从2027财年开始 [66] 目标是在第四年实现4亿美元的收入协同效应（年化），在第三年实现4亿美元的成本协同效应（年化），并正在加速实现 [67] - **设计IP战略调整**：计划将处理器IP解决方案业务出售给GlobalFoundries，以更专注于扩大在互连和基础IP领域的领导地位 [11] IP业务长期增长趋势受到代工厂全球扩张、节点加速转换、标准快速演进以及小芯片和子系统需求增长的推动 [13] - **合作伙伴关系**：与NVIDIA建立了深度合作，致力于将产品进行GPU加速，并为物理AI创建数字孪生，预计将在2026年交付多项产品 [91][92] 1. **工程转型**：市场趋势正从物理测试转向数字孪生，对能够实现软硬件协同设计的硅到系统解决方案需求巨大 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场环境**：公司在持续的地缘政治和宏观经济不确定性以及中国逆风的背景下执行良好 [8] 全球对电气化、自动驾驶、数字孪生、先进半导体设计和任务工程的需求保持韧性和扩张 [11] - **未来前景**：2026年是开始兑现Synopsys与Ansys合并后技术承诺的一年 [5] 公司的首要任务是推动可持续增长和利润率扩张，通过推进技术领导地位、开创AI驱动工程、聚焦IP产品组合以实现增长，以及高效扩展以加速战略 [14] 对EDA、IP以及仿真与分析业务的长期增长展望保持不变，分别为两位数、中双位数和两位数增长 [107] 其他重要信息 - **代理工程师**：公司提出了从L1到L5的代理工程师路线图，涉及任务代理、多代理编排以及最终实现工作流程自主性 [43] 正在与客户进行早期合作，前端和后端均有布局 [100] 随着工作流程改变，未来货币化模式可能转向基于价值的方式 [85] - **设计启动与IP信心**：对IP业务下半年增长的信心源于AI领域强劲的设计启动活动、标准演进速度加快（周期从3-4年缩短至约一半）以及客户对代工选择灵活性的需求 [25] 收入增长预计更侧重于第四季度 [27] - **国内竞争**：在中国市场，由于部分客户无法使用其技术，公司看到了本土竞争对手的出现，但能使用其技术的客户仍然更偏好其产品 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于IP业务下半年增长的信心来源 [23] - 信心源于AI领域强劲的设计启动活动、标准演进速度加快（从3-4年缩短至约一半时间）、以及客户对跨多代工厂的IP组合需求 [25] 收入增长预计更侧重于第四季度 [27] 问题: 关于IP业务资源分配和交付进度 [28] - 公司拥有正确的技能和人员，此前是资源优先级问题，目前正专注于调配资源以按时交付特定项目，并对路线图进展感到满意 [29][30] 问题: 关于积压订单的季节性和续订活动 [34] - 积压订单的建立和消耗存在起伏，目前113亿美元的积压订单给了公司信心，其变化与续订时间安排有关 [35] 问题: 关于硬件验证产品周期 [36] - ZeBu、HAPS和EP系列产品需求旺盛，去年创下纪录，预计该业务将继续满足客户对复杂性和高性能的需求 [36] 问题: 关于AI代理的编排、数据仓库和可追溯性能力 [41] - 公司有从L1到L5的代理工程师路线图，其中L3涉及代理编排，整个体系需要数据的连续性和可追溯性以确保100%准确 [43] 结合自研和与NVIDIA、微软等生态伙伴的合作来加速路线图 [44] 问题: 关于Ansys业务的可预测性及终端市场假设 [46] - Ansys业务服务于多个市场领域，总体市场渗透率低，增长机会广阔 [47] 由于会计政策（606）和销售团队与财年对齐，季度间会有波动，但长期影响将减弱 [48] 问题: 关于出售ARC处理器IP业务的理由 [54] - 许多客户正在利用公司的EDA软件设计自己的处理器IP [55] 公司认为接口IP存在更大的增长机会，因此将投资聚焦于此，GlobalFoundries将成为该业务及EDA方面的良好合作伙伴 [56] 问题: 关于Ansys整合的协同效应进展 [66] - 第一波联合解决方案将于2026年上半年推出，货币化预计从2027财年开始 [66] 销售团队已完成交叉销售培训，成本协同效应目标正在加速实现 [67] 问题: 关于中国市场的竞争格局和展望 [68] - 中国市场表现符合预期，传统Synopsys业务略有下降，Ansys业务表现良好 [69] 限制措施对IP业务影响较大，本土竞争对手出现，但能使用其技术的客户仍偏好其产品 [70] 问题: 关于IP交付延迟是否会导致客户流失的风险 [74] - IP销售与客户时间表对齐，公司正在优先处理特定客户的交付，对下半年通过路线图对齐实现增长有信心 [75] 问题: 关于IP业务利润率及商业模式 [76] - 由于今年增长疲软但投资持续，IP营业利润率将受到压缩 [76] 长期来看，该业务利润率将低于公司平均水平，但前景良好 [77] 公司正与超大规模客户洽谈基于价值的商业模式，有望在2026财年达成交易 [78][79] 问题: 关于AI代理的货币化模式及Ansys增长风险 [83] - AI代理（AgentEngineer）的货币化将考虑基于价值的方式，客户对此持接受态度 [85] Ansys被视为业务增长的助推器，其在多个工程领域的仿真与分析渗透率仍有巨大提升空间，增长机会是长期的 [86] 问题: 关于与NVIDIA合作的细节和货币化 [91] - 合作包括将产品进行GPU加速（预计2026年交付，并因性能提升带来溢价）以及为物理AI创建结合Ansys仿真技术的数字孪生 [91][92][93] 问题: 关于AI代理的客户采用现状及计算需求 [97] - 目前已有多个任务代理投入使用（如形式化验证顾问），前端和后端均有布局，前端因客户瓶颈更突出而成为早期重点 [99][100] 问题: 关于GAAP每股收益指引较低的原因 [101] - GAAP与非GAAP之间的主要差异在于摊销计划，此外2026和2027财年还有一次性重组费用 [101] 问题: 关于Synopsys+Ansys技术兑现后的长期增长方向 [106] - 长期增长展望保持不变：EDA两位数增长，IP中双位数增长，仿真与分析两位数增长 [107] 联合解决方案将解决客户在多芯片系统设计中的物理分析集成痛点，推动增长 [108][109] 2026年是IP业务的过渡年，公司有信心实现长期目标 [110] 问题: 关于第一季度收入超预期是否主要来自Ansys及全年展望 [111] - 第一季度收入超预期主要得益于Ansys在各个行业的强劲表现 [112] 全年展望期待所有业务线都有强劲表现 [112] 问题: 关于EDA软件业务的增长推动因素 [117] - EDA软件业务增长取决于客户群：投资AI建设的客户正竞相部署新技术；其他领域客户则更多在续订时进行货币化 [118][119] 联合解决方案将创造新的产品和货币化机会 [120]

财务数据和关键指标变化 - 2026财年第一季度总收入为24.1亿美元，达到指引区间的高端 [16] - 第一季度非GAAP每股收益为3.77美元，超出指引 [17] - 第一季度非GAAP营业利润率为42.1% [15] - 第一季度自由现金流约为8.22亿美元 [18] - 期末现金及短期投资为22亿美元，总债务为100亿美元 [18] - 公司已全额偿还43亿美元的定期贷款 [18] - 期末积压订单为113亿美元 [15] - 重申全年收入指引为95.6亿至96.6亿美元，非GAAP营业利润率指引中点为40.5% [18] - 将全年非GAAP每股收益指引上调0.06美元至14.38-14.46美元 [19] - 预计全年运营现金流约为22亿美元，资本支出约为3亿美元，自由现金流约为19亿美元 [19] - 董事会已授权新的股票回购计划，规模高达20亿美元 [19] - 第二季度收入指引为22.25亿至22.75亿美元，非GAAP每股收益指引为3.11至3.17美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **设计自动化**：第一季度收入约为20亿美元，调整后营业利润率为47.3% [17] - **硬件辅助验证**业务表现强劲，部分抵消了光学解决方案集团剥离的影响 [17] - **Ansys业务**：第一季度收入约为8.86亿美元，表现强劲 [16] - **设计IP**：第一季度收入为4.07亿美元，同比下降约6%，环比持平，调整后营业利润率为16.2% [17] - IP业务预计2026财年为过渡年，增长将受到抑制，但预计会实现环比改善 [12][17] - **IP业务**在PCIe方面获得超过40个设计胜利，并首次演示PCIe 8.0，在先进节点上224G SerDes获得10个终身设计胜利 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：第一季度同比增长约21%，主要由于并入了Ansys收入；若剔除Ansys，收入同比略有下降，符合预期 [16] - 中国市场受到实体清单和技术限制的累积影响，对IP业务影响更大 [69] - 公司看到国内竞争对手的出现，但能使用其技术的客户仍倾向于选择其技术 [70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进入40周年，强调扩展后的产品组合、各业务线的领导地位以及历史上最具吸引力的技术路线图 [5] - **人工智能**被视为战略优势的放大器而非颠覆者，公司正在产品中率先应用AI驱动设计能力，为客户带来数量级的生产力提升 [7] - 公司正在引领从物理测试向数字孪生的工程转型，对硅到系统的解决方案需求巨大 [8] - **Synopsys与Ansys整合**正在进行中，团队已快速融合，预计将在2026年上半年发布首批联合解决方案，并在2027财年开始货币化 [14][66] - 公司致力于通过推进技术领导力、整合硅到系统工程解决方案、开创AI驱动工程、聚焦IP产品组合以实现增长，以及高效扩展来推动可持续增长和利润率扩张 [13] - 计划将**处理器IP解决方案业务**出售给格芯，以更专注于扩大在互连和基础IP领域的领导地位 [11] - 与NVIDIA的**深度合作**包括将产品进行GPU加速（预计2026年交付）以及利用Omniverse平台开发数字孪生解决方案 [91][92] - **长期增长目标**保持不变：EDA业务两位数增长，IP业务中双位数增长，仿真与分析业务两位数增长 [107] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场呈现**两极分化**：一方面，数万亿美元的AI基础设施建设持续推动AI计算的设计启动活动；另一方面，消费、汽车和工业等领域的设计启动活动仍然低迷 [5][6] - **地缘政治和宏观经济不确定性**持续存在，中国市场逆风依旧 [8] - 对Ansys业务的信心不断增强，因为全球对电气化、自动驾驶、数字孪生、先进半导体设计和任务工程的需求具有韧性和扩张性 [10] - 对IP业务的长期增长轨迹有信心，驱动因素包括全球晶圆厂扩张、节点加速过渡、标准前所未有的快速演进以及对Chiplet和子系统日益增长的需求 [13] - **物理AI**的机遇巨大，需要数字孪生和精确的仿真分析，这是公司的重要增长领域 [86][93] 其他重要信息 - 第一季度GAAP每股收益为0.34美元 [16] - 第一季度总GAAP成本及费用为22亿美元，总非GAAP成本及费用为14亿美元，处于指引区间的低端 [16] - 全年GAAP每股收益指引为2.21-2.62美元 [19] - GAAP与非GAAP收益之间的主要差异在于摊销计划 [101] - 公司预计2026财年Ansys收入贡献中点为29亿美元，实现两位数增长 [18] - 公司承诺到第4年实现4亿美元的收入协同效应（年化），到第3年实现4亿美元的成本协同效应（年化），并正在努力加速实现 [67] - **AgentEngineer（代理工程师）** 技术正在快速发展，已与多家客户展开合作 [9] - 公司计划改变**AI驱动工程软件**的货币化模式，从基于时间的许可转向基于价值的许可，客户对此表示接受 [85] - 公司支持超过90%的全球前100家汽车供应商 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于IP业务下半年增长的信心来源 - 信心来自AI领域强劲的设计启动活动、标准演进速度加快（周期缩短至约一半）、以及客户对晶圆厂可选性的需求 [25] - 增长预计将更多集中在第四季度 [27] - 公司拥有正确的技能，问题在于资源优先级分配，目前正按计划推进以按时交付 [29][30] 问题: 关于积压订单的季节性和续订活动 - 积压订单的建立和消耗是动态的，113亿美元的积压订单使公司对客户需求有很强的把握 [35] - 续订时间会影响积压订单的波动，但当前水平给予公司信心 [35] 问题: 关于硬件验证产品周期 - 硬件产品组合包括ZeBu、HAPS和新的EP系列（仿真原型混合系统） [36] - 去年创下纪录，预计该业务将继续满足客户对复杂性和高性能的需求 [36] 问题: 关于AI代理执行的关键要素（协调、数据、可追溯性） - 公司已规划了从L1到L5的代理工程师路线图，L3涉及代理协调 [43] - 数据连续性和可追溯性对于确保100%准确性至关重要 [43] - 结合自研技术与生态合作伙伴（如NVIDIA、微软）来加速路线图 [44] 问题: 关于Ansys业务的可预测性和终端市场假设 - Ansys服务于多个市场细分，总体有效市场渗透率仍低，增长机会广泛 [47] - 第一季度强劲表现部分源于Ansys原财年结束于12月的季节性因素 [47] - 随着产品整合和会计政策协调，606会计准则的影响将逐渐减弱 [48] 问题: 关于出售ARC处理器IP业务的理由 - 许多客户正在使用公司的EDA软件自行开发处理器IP，这仍然是公司的机会 [55] - 公司认为在接口IP方面有更大的增长机会，因此将投资重点放在那里 [56] - 在交易完成前，ARC收入仍包含在财务数据中 [58] 问题: 关于Synopsys与Ansys整合的协同效应进展 - 收入协同效应方面，销售团队已接受交叉销售培训，本财年已产生相关收入，目标是在第4年实现4亿美元的年化收入协同效应 [67] - 成本协同效应方面，正在加速推进，目标是在第3年实现4亿美元的年化成本协同效应 [67] 问题: 关于中国市场的竞争格局和展望 - 中国市场表现符合预期，经典Synopsys业务略有下降，Ansys业务表现良好 [69] - 限制措施对IP业务影响更大，因为客户可能转向国内晶圆厂 [69] - 看到国内竞争对手出现，但能使用其技术的客户仍偏好其技术 [70] 问题: 关于IP交付延迟是否会导致客户流失风险 - IP销售基于与客户时间表的对齐，公司正优先分配资源以确保关键IP（如PCIe、HBM、UCIe）按时交付 [74][75] 问题: 关于IP业务利润率前景和商业模式演进 - 由于今年增长受抑制且持续投资，IP营业利润率将受到压缩 [76] - 长期来看，IP营业利润率将低于公司平均水平，但会是健康的业务 [76] - 公司正在与超大规模客户积极商讨基于价值的商业模式，预计2026财年将达成一些交易，但收入体现要等到客户产品量产 [78][79] 问题: 关于AgentEngineer的货币化方式和Ansys增长风险 - AgentEngineer的货币化将转向基于价值的模式，这可能会提高利润率 [85] - Ansys被视为增长助推器，其在多个工程研发市场的渗透率仍有很大空间，增长机会广泛，非一次性现象 [86] 问题: 关于与NVIDIA合作的进展和货币化 - 合作包括将产品进行GPU加速（预计2026年交付）和基于Omniverse的数字孪生解决方案 [91][92] - GPU加速产品将因性能提升（如15-20倍）而产生溢价 [92] 问题: 关于AgentEngineer的客户采用现状和计算需求 - 目前已有多个任务代理（如形式化验证顾问）投入使用 [99] - 早期机会更多在前端，但前后端均有路线图，更多细节将在Converge大会上公布 [100] 问题: 关于GAAP每股收益指引较低的原因 - GAAP与非GAAP指引的主要差异在于摊销计划，详情可查阅季度申报文件 [101] 问题: 关于“兑现Synopsys+Ansys技术承诺”对长期增长的意义 - 长期增长目标不变：EDA两位数，IP中双位数，仿真与分析两位数 [107] - 联合解决方案将解决客户现有痛点（如设计阶段集成物理分析），从而推动增长 [108] - 2026财年是IP业务的过渡年，但公司有信心实现长期目标 [109] 问题: 关于第一季度收入超预期是否主要来自Ansys，以及全年展望 - 第一季度收入超预期主要得益于Ansys的强劲表现（8.86亿美元） [111] - 全年展望是各业务线均表现强劲 [111] 问题: 关于EDA软件业务增长动力和前景 - EDA软件是定期性、可预测的业务，增长取决于客户群 [117] - 服务于AI建设的客户正在快速采用新技术（如Synopsys.ai，3DIC Compiler） [117] - 其他市场的客户续订与合同到期时间相关 [118] - 未来的新机遇在于与Ansys产品组合结合的联合解决方案 [119]

财务数据和关键指标变化 - **第一季度业绩**：总收入为24.1亿美元，达到指引区间的高端，主要得益于Ansys交易的时机 [15] - **盈利能力**：第一季度非GAAP营业利润率为42.1%，非GAAP每股收益为3.77美元，超出指引 [13][16] - **现金流与债务**：第一季度自由现金流约为8.22亿美元，季度末现金及短期投资为22亿美元，总债务为100亿美元，已全额偿还43亿美元的定期贷款 [17] - **订单与指引**：期末积压订单为113亿美元，重申全年收入、非GAAP营业利润率和现金流指引，将全年非GAAP每股收益指引上调0.06美元至14.38-14.46美元 [13][17][18] - **第二季度指引**：预计总收入在22.25亿至22.75亿美元之间，非GAAP每股收益在3.11至3.17美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **设计自动化**：部门收入约为20亿美元，调整后营业利润率为47.3%，增长动力来自Ansys以及硬件辅助验证的强劲表现，部分被光学解决方案集团剥离所抵消 [16] - **Ansys业务**：第一季度收入约为8.86亿美元，表现强劲，预计全年贡献约29亿美元（按中点计），实现两位数增长 [15][17] - **设计IP**：部门收入为4.07亿美元，同比下降约6%，环比持平，调整后营业利润率为16.2% [16] - **IP业务展望**：2026财年被定位为IP业务的过渡年，预计增长将较为平缓，但会逐季改善，长期增长趋势未变 [11][16][109] 各个市场数据和关键指标变化 - **中国市场**：总收入同比增长约21%，主要得益于Ansys的并表，若剔除Ansys，经典新思科技业务收入同比略有下降 [15] - **中国市场挑战**：实体清单和技术限制的累积影响正在影响客户承诺和需求，对IP业务的影响尤为显著，因为客户可能转向国内代工厂 [67] - **全球市场趋势**：AI基础设施的投入持续推动AI计算领域的设计启动活动保持强劲，但消费电子、汽车和工业等市场的设计启动活动仍然疲软 [4][5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略定位**：AI并未颠覆公司业务，而是放大了其战略优势，公司正在产品中率先应用AI驱动的设计能力，为客户带来数量级的生产力提升 [5][6] - **数字孪生与系统级工程**：工程转型正从物理测试转向数字孪生，对实现软硬件协同设计的硅到系统解决方案需求巨大，合并后的新思科技与Ansys产品组合对多个行业的创新至关重要 [6][7] - **多芯片系统与先进节点**：在多芯片系统领域势头加速，3DIC Compiler平台获得采用，在2nm及以下的先进节点上，数字流程（包括Fusion Compiler和PrimeTime）在关键流片中实现了100%的使用率 [9] - **IP业务聚焦**：计划将处理器IP解决方案业务出售给格芯，以更专注于扩大在互连和基础IP领域的领导地位 [10] - **Ansys整合与协同**：整合进展顺利，团队正在快速融合，预计2026年上半年将推出首批联合解决方案，目标在第四年实现4亿美元的收入协同效应（年化），在第三年实现4亿美元的成本协同效应（年化） [12][64][65] - **合作伙伴关系**：与英伟达的深度合作包括将产品进行GPU加速以及利用Omniverse平台打造用于物理AI的数字孪生，预计2026年将交付多项产品 [90][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场环境**：在地缘政治和宏观不确定性持续、中国市场逆风依然存在的背景下，全球团队执行良好 [7] - **AI带来的机遇**：AI是推动系统级和半导体研发投资的巨大趋势，公司的AI产品对客户的成功至关重要 [121] - **长期增长目标**：对EDA业务维持两位数增长、IP业务维持中双位数增长、仿真与分析业务维持两位数增长的长期展望未变 [107] - **2026年定位**：2026年是公司开始兑现新思科技与Ansys合并后的技术承诺的一年，重点是通过推进技术领导力、整合硅到系统工程解决方案、开创AI驱动工程、聚焦IP产品组合以实现增长，以及高效扩展来推动可持续增长和利润率扩张 [4][11][12] 其他重要信息 - **产品进展**：Synopsys.ai客户实现了高达50%的知识辅助加速、高达70%的工作流辅助加速以及高达5倍的正式测试平台生成加速 [8] - **设计成果**：本季度在HPC和汽车客户中获得了超过40个PCIe设计订单，首次演示了PCIe 8.0，并在先进节点和领先代工厂上凭借224G SerDes确立了市场首发地位，获得了10个终身订单 [11] - **股票回购**：董事会已补充现有股票回购计划，授权回购最多20亿美元的普通股 [18] - **行业会议**：将在几周后的新思科技Converge大会上展示更多信息 [7][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: IP业务下半年增长的信心来源 - 信心源于AI领域强劲的设计启动活动、互连标准演进速度加快（周期缩短至约一半）、以及客户对代工厂可选性的需求，公司产品组合覆盖多家代工厂具有优势 [24] - 收入增长预计更侧重于第四季度 [26] 问题: 为抓住IP机遇的资源配备情况 - 公司拥有正确的技能和人员，挑战在于资源的优先级排序和调度，以确保按时交付，目前进展良好 [28] 问题: 剩余履约义务的季节性及EDA与仿真软件的续订活动 - 积压订单的建立和消耗存在起伏，目前113亿美元的积压订单提供了强有力的能见度和信心 [34] 问题: 硬件验证产品（ZeBu和HAPS）的产品周期展望 - 硬件产品组合包括ZeBu、HAPS以及新推出的EP系列，去年创下纪录，鉴于客户对处理复杂性的需求，预计该业务将继续满足高期望 [35] 问题: 关于确保AI发挥建设性而非颠覆性作用所需的关键能力（如编排、数据存储库、可追溯性） - 公司已规划从L1到L5的智能体工程师路线图，其中包含任务智能体、智能体编排等，数据连续性和可追溯性是实现准确、无“幻觉”工作流的关键，公司结合自研与生态合作（如与英伟达、微软）来推进 [41][42] 问题: Ansys业务的预测性及终端市场假设 - Ansys业务服务于多个市场细分，总体有效市场渗透率仍低，增长机会广阔 [45] - 由于会计政策（ASC 606）和销售团队与财年对齐需要时间，收入确认存在波动性，但正在通过整合产品和统一会计政策来减少影响 [46] 问题: 剥离ARC处理器IP业务的原因 - 许多客户正在利用公司的EDA软件自行开发处理器IP，从IP业务角度看，更大的增长机会在于接口IP，因此将资源集中于此 [53] - 在交易完成前，ARC收入仍包含在财务报告中 [56] 问题: 与Ansys整合的协同效应进展 - 收入协同方面，销售团队已开始交叉销售，目标在第四年实现4亿美元年化收入协同；成本协同方面，目标在第三年实现4亿美元年化成本协同，并正努力加速至第一年和第二年实现 [65] - 首批联合解决方案预计在2026年上半年推出， monetization预计从2027财年开始 [64] 问题: 中国市场的竞争格局 - 中国业务表现符合预期，经典新思科技业务略有下滑，Ansys业务表现良好，限制措施对IP业务影响更大 [67] - 观察到国内竞争对手的出现，但能使用公司技术的客户仍倾向于选择公司产品 [68] 问题: IP交付延迟是否会导致客户流失 - IP销售基于与客户时间表的对齐，公司正优先调配资源以确保关键IP产品按时交付，对下半年增长有信心 [73][74] 问题: IP业务利润率前景及向特许权使用费模式的转变 - 由于今年增长平缓且持续投资开发IP产品，营业利润率将受到压制，长期来看，IP业务利润率将低于公司平均水平，但仍是一个非常好的业务 [75] - 鉴于客户对定制化和加速交付的高需求，公司正积极与客户洽谈基于价值的商业模式，预计2026财年将达成一些协议 [77] 问题: 智能体工程师的货币化方式及其对利润率的影响，以及Ansys广泛客户群带来的风险 - 随着工作流改变，货币化将转向基于价值的方式，客户对此持开放态度 [84] - Ansys被视为业务的增长乘数，其仿真分析在多个工程研发领域的渗透率仍有巨大提升空间，并非一次性现象 [85] 问题: 与英伟达合作的进展及货币化 - 合作包括产品GPU加速和基于Omniverse的数字孪生，预计2026年交付多项产品，GPU加速产品将因性能提升（如15-20倍）带来附加价值 [90][92] 问题: 智能体工程师的当前应用情况（前端 vs. 后端）及客户渗透 - 目前已有多个任务智能体（如形式化验证顾问），正在前端和后端同时推进，前端因客户瓶颈更突出而成为早期重点，更多细节将在Converge大会上公布 [98][99] 问题: GAAP每股收益指引较低的原因 - GAAP与非GAAP之间的主要差异在于摊销计划，以及一次性重组费用 [100] 问题: 2026年兑现技术承诺对2027年及以后增长方向的意义 - 长期增长展望不变：EDA两位数、IP中双位数、仿真与分析两位数增长 [107] - 联合解决方案旨在解决客户当前未满足的需求（如将物理分析融入设计阶段），这将带来增长机会 [108] 问题: 第一季度业绩超预期是否主要来自Ansys，以及全年潜在上行空间的来源 - 第一季度Ansys表现显著强劲，收入达8.86亿美元 [112] - 全年预计所有业务线都将表现强劲 [112] 问题: EDA软件业务增长提升的驱动因素 - EDA软件业务是定期性、可预测的，增长提升取决于客户群：投入AI建设的客户正积极采用新技术；其他客户则与续订周期更相关 [118] - 未来的新机遇在于利用Ansys产品组合创造联合解决方案 [119]

公司2026财年财务指引 - 公司发布2026财年财务指引 预计恢复两位数有机收入增长 目标超过30% 同时EBITDA利润率目标在20%至25%之间 [1] 2025财年初步业绩回顾 - 2025年公司初步未经审计的合并收入为432万欧元 同比增长2.85% EBITDA为598,509欧元 利润率为13.8% [2] - 公司的VIROO XRaaS业务线收入为195万欧元 高于2024年的173万欧元 反映了其商业模式的巩固 [3] - 2025年公司录得创纪录的订单额超过800万欧元 主要来自政府和核电项目 这是公司20多年历史上最大的订单额 [4] - 2026年1月10日公司收到一位主要客户支付的622万欧元 使备考净现金头寸达到约351万欧元 表明财务状况稳健 [4] - 公司指出其当前流动性状况是历史上最强劲的 [5] 业务模式与增长驱动因素 - 公司预计其基于订阅的VR即服务商业模式将继续显著增长 北美和欧洲的国际扩张是主要增长动力 [2] - 公司认为其创纪录的订单积压、经常性订阅收入和强化的资产负债表为实现增长目标奠定了坚实基础 [6] - 公司预计核电行业将成为其未来增长的关键驱动力 并预期新电厂建设和运营对模拟、沉浸式培训和数字孪生的需求将不断增长 [7][8] 战略规划与公司发展 - 2026年是公司2024-2026战略计划的最后一年 该计划旨在推动增长和巩固业务 [6] - 公司强调其业务模式使其成为一家有韧性的公司 能够在复杂和不稳定的环境中保持稳定 [5] - 2025年公司完成了在巴黎泛欧交易所成长市场的升级上市 获得了B Corp认证 并推出了包含新功能的新版VIROO平台 [9] - 公司推进了2024年收购的瑞典公司Simumatik的整合 为其数字孪生和仿真技术增加了新功能 [9] - 公司创始人兼CEO表示 将兑现增长承诺 在收获2025年成果的同时继续投资 坚持财务可持续且不错过增长机会的原则 [10] 行业背景与公司定位 - 核电行业正经历全球复兴 由对清洁和安全能源的需求驱动 [7] - 公司多年来与全球行业领导者GE Vernova合作建造虚拟核电站 并最近任命前CANDU能源首席核工程师Stephanie Smith加入其国际咨询委员会 [8] - 公司是工业和教育领域基于沉浸式和3D技术的企业软件领先公司之一 成立于2004年 [11] - 公司服务于全球组织和机构 包括GE Vernova、沃尔沃、阿尔斯通、博世等 总部位于西班牙毕尔巴鄂 在美国、加拿大和瑞典设有办事处 [12]

业绩总结 - 2025年公司年收入为3.611亿美元，较2024年的3.661亿美元略有下降[11] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为1650万美元[98] - 2025年第四季度的非GAAP每股收益为0.50美元[103] - 2024年第四季度GAAP净收入（损失）为-270万美元[127] - 2024年第四季度非GAAP净收入为1450万美元[128] 用户数据 - 2024年预计出货的RAIN标签芯片数量超过528亿个，代表仅约0.5%的可连接物品[44] - 公司已售出超过150亿个端点IC[49] 财务数据 - 2025年第一季度的非GAAP毛利率为54.5%[92] - 2024年第四季度的非GAAP毛利率为53.1%[126] - 2024年第四季度的非GAAP毛利率为53.0%[92] - 2025年第一季度的许可收入为1600万美元，占非GAAP毛利率的7.8%[93] - 公司现金和投资总额为2.791亿美元[109] - 可转换债务总额为2.875亿美元[109] - 最近12个月（TTM）自由现金流为4590万美元[109] 研发与支出 - 2025年第一季度的非GAAP研发支出为1860万美元[94] - 2025年第一季度的系统收入为7410万美元[89] 现金流与经营活动 - 2024年第四季度经营活动提供的现金为1260万美元[130] - 2024年第四季度自由现金流为850万美元[130]