财务数据和关键指标变化 - 第二季度总报告收入为12.19亿美元，归属于普通股股东的净亏损为4900万美元，即每股亏损0.13美元，其中包括与哥伦比亚钻井业务相关的2800万美元减值 [22] - 第二季度调整后EBITDA总计2.31亿美元，加权平均股数为3.85亿股，季度末流通股数为3.85亿股 [22] - 上半年调整后自由现金流为7000万美元，截至第二季度末，营运资金逆风约为1.19亿美元，预计下半年营运资金将成为顺风 [22] - 第二季度向股东返还4600万美元，包括每股0.08美元的股息和1600万美元的股票回购 [23] - 自完成NexTier合并和Ultera收购至2025年6月30日，已在公开市场回购超过3700万股P10股票，超过为Ultera收购发行的股票，考虑稀释影响后，自那时起股份数量减少了8%，同时净债务（包括租赁）减少近2亿美元，目前股息年化收益率为股价的5% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井服务业务 - 第一季度收入为400万美元，调整后毛利总计1.49亿美元 [24] - 美国合同钻井业务第二季度共运营9465天，平均运营钻机数量为104台，活动变化与行业趋势大致相符 [24] - 6月30日，美国钻井钻机的定期合同提供了约3.12亿美元的未来日费率钻井收入，预计2025年平均有48台钻机按定期合同运营，到2026年6月30日的四个季度内平均有27台钻机按定期合同运营，第三季度预计平均钻机数量在90台中期，预计调整后毛利约为1.3亿美元 [25] 完井服务业务 - 第二季度收入总计7.19亿美元，调整后毛利为1亿美元，季度内多个长期专用车队出现日程空档，但通过为新客户提供现货作业填补了大部分空档，部分关键客户收入增加，天然气盆地业务较第一季度有所改善 [25] - 预计第三季度完井服务调整后毛利将相对稳定 [26] 钻井产品业务 - 第二季度收入总计8800万美元，调整后毛利为3900万美元，美国业务收入在行业活动放缓的情况下仍有所改善，在包括中东在内的多个关键国际市场也取得了增长，加拿大业务受春季解冻季节性影响，但业绩环比优于行业活动 [26] - 预计第三季度钻井产品调整后毛利将略有改善，美国业务结果将受到钻机数量减少的一定影响，加拿大业务预计将受益于该地区春季解冻结束，国际收入预计将略有改善 [27] 其他业务 - 第二季度其他收入总计800万美元，调整后毛利为200万美元，预计第三季度其他调整后毛利将与第二季度持平 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第二季度收入较上一季度有所改善，尽管行业活动有所下降，但仍实现了美国行业钻机每台创纪录的收入 [18] - 国际收入保持稳定，在包括中东在内的几个关键市场收入有所增加 [19] - 加拿大市场占该业务部门收入略低于10%，尽管受到正常春季解冻的影响，但第二季度表现出色 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司期望凭借差异化和领先的商业战略为股东创造价值，其运营足迹、不断增长的技术组合和财务状况将有助于提升其在核心市场的地位 [10] - 公司正在发展数字产品组合，客户可利用其优质资产，结合自动化和机器学习，提供更高效、更具成本效益的解决方案，P10数字绩效中心已投入使用，客户正利用该平台优化整个钻井和完井过程 [12] - 公司认为，随着页岩市场超越当前的波动并为未来做准备，油田服务市场将迎来变革，公司已做好准备引领行业进入下一阶段的发展 [12] - 公司在完成Patterson UTI与NexTier的合并以及收购Ultera近两年后，正处于实现战略愿景的早期阶段，未来几年，随着进一步整合、自动化、服务提供商与客户之间更紧密的连接以及更依赖数据创造价值的页岩行业的发展，公司有望实现相对于市场的上行空间 [13] - 公司将优先进行资本配置决策，以创造长期价值，其强大的资产负债表使其能够在市场中把握机会，提高回报 [11][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度，石油市场发生了多起宏观事件，导致油价波动加剧，OPEC+宣布提高石油产量并争夺市场份额，地缘政治风险上升，油价在每桶50多美元至70多美元之间波动，给客户的预测和决策带来了困难，进入第三季度，石油宏观环境仍不稳定 [6] - 当前每桶60多美元的油价在正常市场情况下应支持更高的钻井和完井活动，但客户仍持谨慎态度，不过油价在该水平企稳令人鼓舞 [7] - 公司认为，在石油定向活动恢复之前，美国石油产量可能会受到比目前更大的负面影响，这对长期前景相对当前活动而言是积极的 [8] - 在天然气方面，随着LNG设施上线并开始需要更多美国天然气，客户已开始显示出增加活动的早期迹象，公司预计进入2026年，天然气盆地的钻井和完井活动将出现增量需求 [8][9] - 市场波动将为像Patterson UTI这样的顶级服务提供商创造长期机会，公司过去几年对P10数字绩效中心的投资以及优质资本设备将使其在同行中脱颖而出 [33] - 随着市场稳定和宏观不确定性消退，公司的数字和自动化产品组合将使其成为长期领导者，公司对所建立的业务感到兴奋，并相信战略才刚刚开始发挥作用 [34] 其他重要信息 - 公司在完井业务的自动化水力压裂技术Vertex上取得了关键技术里程碑，自动化压裂泵控制的接受度不断提高，公司已在巴肯和阿巴拉契亚地区开展工作，并计划在2025年底前完成该技术在整个车队的部署，通过Vertex，公司设备有望更快达到额定速度并以最佳速度运行，从而降低成本、减少维护资本并提高天然气作为燃料的整体利用率 [17] - 公司的P10数字绩效中心是整个公司的核心，有助于根据实时信息独特地帮助客户改进计划、执行和优化钻井及完井设计 [17] - 公司的Maverick钻头在市场上取得了显著进展，公司通过不断创新和井下工具技术在钻井产品业务中取得了成功 [20] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 完井业务第四季度的展望如何？ - 公司团队在第二季度完井业务中表现出色，成功填补了日程空档，第三季度业务将相对稳定，这对全年业务有利 [42] - 目前判断第四季度情况还为时过早，但根据从客户那里了解到的一些长期计划以及2026年LNG实际成交量的讨论，第四季度业务可能会有所缓和，但不确定是否会出现大幅下降 [43] 问题2: 钻机数量在第四季度是否有可能稳定？如果稳定，是哪些类型的钻井工作（天然气还是石油）起到支撑作用？ - 目前难以确定钻机数量的底部，但预计今年钻机数量会下降至90多台中期，不过第四季度有稳定的可能性，去年第四季度钻机数量也较为稳定 [48] - 美国不同盆地的钻机数量有不同的变化趋势，有些盆地钻机数量增加，有些减少，整体情况需进一步观察 [47] 问题3: 请解释第三季度完井业务展望稳定的原因，是与天然气和石油业务、现货与专用业务有关吗？ - 目前完井业务在各盆地相对稳定，不同车队会有一些位置移动，但整体没有明显的盆地差异 [51] - 公司为天然气和石油盆地的优质客户提供服务，并应用了大量数字技术，新的Emerald车队使用100%天然气，且今年有所增长，从技术角度来看，公司处于有利地位，业务繁忙 [52] 问题4: 公司如何扩大数字和自动化技术规模，是否有相关的并购计划？ - 在钻井服务方面，公司继续推出新的数字平台技术，如Cortex自动化平台，团队不断编写应用程序，数字应用程序的直接收入持续增长，Rex Alert系统也提升了公司为客户服务的能力 [54] - 在完井方面，公司已在阿巴拉契亚和巴肯地区测试并运行自动化压裂能力，并计划在全美推广，该技术可提高公司在市场中的竞争力，并为部分客户带来额外收入 [55][57] 问题5: 请详细说明关于天然气定向活动的讨论情况，以及对2026年石油和天然气市场的早期看法？ - 今年年初有很多关于天然气活动在年底会有所增加的讨论，公司已看到天然气活动有一些小的增长，预计2026年天然气活动会进一步增加，这是基于与客户的讨论以及2026 - 2028年LNG实际成交量的需求，部分需求将来自已准备好的现有井，但客户也在与公司讨论增加钻井和完井设备、技术升级等事宜 [59][60] - 目前石油价格在年底保持稳定，但2026年天然气市场可能会有增长，石油市场则需观察油价稳定性以及石油生产客户的信心 [61] 问题6: 公司在私营企业市场的业务情况如何，特别是在天然气和石油业务方面？ - 公司主要与大型企业合作，在石油产品业务中与大型私营企业的合作相对稳定，这些企业运营的技术水平高、效率高，其中一家大型私营企业还为大型公共运营商钻井 [62] - 公司与小型私募股权支持的私营企业合作较少，这类企业主要关注现金流或证明某些土地的价值以进行出售，这部分业务对公司来说风险较小 [63] 问题7: 公司认为钻井业务的钻机数量或活动在何处见底？ - 目前很难确定底部，公司预计今年钻机数量会下降至90多台中期，但第四季度有稳定的可能性，去年第四季度钻机数量也较为稳定，这对完井行业也是积极的，具体情况还需根据与客户的讨论以及当前油价情况进一步观察 [66][67] 问题8: 公司低排放天然气燃烧资产与旧资产的定价动态如何，清洁燃烧车队的未来定价趋势如何？ - 公司的Emerald车队使用100%天然气，包括电动车队、涡轮直接驱动和天然气往复式直接驱动系统，这些系统需求旺盛，能获得溢价定价，且不会受到低级别服务的价格影响 [69][70] - 到今年年底，这些系统将能够融入数字自动化技术，提高运营能力，公司计划在今年晚些时候接收更多Emerald 100%天然气系统并投入使用，未来将继续投资该领域 [70][71] 问题9: 客户在2026年预算和招标季节计划采用的油价是多少？ - 由于过去几个月石油市场波动较大，客户希望油价能够稳定，若油价保持稳定，公司业务将有更大的上行空间，随着时间推移，公司将获得更多关于油价稳定性的反馈 [77] - 进入秋季的完井招标季节，公司的优质压裂设备（如Emerald车队、Tier four DGB）已全部投入使用，虽然该季节仍具有竞争性，但公司目前处于有利地位 [78] 问题10: 如何看待2026年的资本支出，能否结合2025年资本支出预算说明主要项目？ - 目前还未准备好给出2026年资本支出的具体指导，随着活动减少，维护资本支出今年有所下降，但公司尚未完成2026年的预算编制，将在后续提供更多信息 [80] - 第二季度钻井服务业务中800万美元的其他运营收入包括一笔设备损坏的保险理赔款以及一些合资企业的收入 [81] 问题11: 请详细说明Emerald车队中直接驱动往复式技术的资本效率和运营效率，与传统技术相比如何？ - 公司在几年前开始探索100%天然气技术，尝试了多种技术方案，电动压裂由100%天然气涡轮驱动虽然在运营上有效，但资本投入巨大，包括泵、电力系统、电缆系统和开关设备等，一台35兆瓦的涡轮资本支出可能在4000万美元左右，且涡轮技术在其他行业也有需求竞争 [86][87] - 涡轮直接驱动技术可用于提高天然气需求和运营效率，公司也会将电动与Tier four双燃料混合使用 [88] - 公司测试的100%天然气往复式发动机具有3600马力，比一些Tier four DGB系统的马力更高，且无需大量电气处理设备和昂贵的天然气涡轮，在部署高马力、100%天然气运营时更具资本效率 [89] - 公司与卡特彼勒合作对该系统进行了改进，对其可靠性有信心，认为该技术在市场上更具竞争力 [90][91] 问题12: 请说明Emerald车队的投资进度以及未来几年该车队在公司整体车队中的占比计划？ - 过去几年公司对Emerald车队的投资较为稳定，今年增加了一些电动Emerald设备，还将增加一些天然气直接驱动系统，未来是否继续增加将根据需求和投资回报情况逐年评估 [93] 问题13: 公司的综合服务优势主要针对哪些客户，在天然气活动增加的情况下，哪些客户更有可能采用该服务？ - 过去一年多，公司的综合服务主要受到中型客户的欢迎，这些客户有土地资源和钻井、完井需求，但可能没有大型运营团队，公司通过P10数字绩效中心和数字平台为他们提供数据分析和运营建议，取得了很好的效果 [97] - 2026年，一些大型客户也有可能尝试使用该服务，目前公司在二叠纪盆地与部分客户的合作已取得成效，该服务有助于提高公司自身的运营效率，未来几年有望得到更广泛的应用 [98][99] 问题14: 公司综合服务项目的利润率提升（约15%）和收入增长（约20%）主要是由技术产品的附加率驱动，还是综合项目的效率提升驱动？ - 这主要得益于公司各业务部门和子部门的协同效应，以及为客户提高效率和提前实现生产的能力 [101] 问题15: 美国陆上钻机数量中油井钻机数量减少（约45台，10%），这是否会在第四季度影响公司的完井业务，第四季度完井业务的下降是正常季节性因素还是叠加了油井钻机数量减少的影响？ - 行业钻机数量存在分化，减少的油井钻机主要是低技术水平的钻机，且为小型私募股权支持的私营企业服务，公司的钻机数量下降幅度小于整体市场，且公司主要与大型企业合作，这些企业的预算周期长、技术水平高，因此公司第三季度完井业务相对稳定 [107][108] - 第四季度完井业务目前难以判断，但通常会有季节性下降，除非商品价格大幅上涨，公司认为可能会有一定程度的下降，但不确定是否会比去年第四季度更严重，具体情况还需根据当前商品价格进一步观察 [109][110] 问题16: 公司目前更倾向于对核心油气服务业务进行附加收购，还是购买天然气设备或涡轮机用于分布式电力市场？ - 公司目前持有良好的现金状况，对今年的现金流和下半年的预测感到满意，正在评估多种投资机会 [113] - 公司在技术投资方面有较好的回报，如数字自动化升级、钻机结构改进和Emerald 100%天然气设备等，也在考虑股票回购 [114] - 公司对Ultera收购的结果感到满意，认为该收购提升了公司的回报率，未来可能会为其注入更多资金以支持其在国际市场的增长，特别是在井下解决方案技术方面的拓展 [114][115] 问题17: Ultera业务的增长驱动因素有哪些，在国际市场特别是海上前景方面的市场份额情况如何？ - Ultera在市场活动放缓时往往能获得一定份额，因为客户在节约资本的同时希望提高效率，会更多地采用Ultera的技术，其每台钻机的收入和技术水平不断提高 [117] - 在国际市场，特别是中东地区，Ultera的地位不断提升，公司正在沙特扩大再制造中心以实现全面制造，在海上、北非等其他市场也有增长机会 [118] 问题18: 在市场活动下降的情况下，公司在成本方面采取了哪些措施进行调整，是主要通过减少员工数量还是有其他方式？ - 公司在各业务部门都进行了一定的直接员工数量调整，同时也在进行设施整合和其他降低成本的工作，如目前正在进行ERP系统转换，将三个系统整合为一个，这些措施旨在提高公司的效率和降低成本 [121][122] 问题19: 请详细说明钻井服务业务指导中的变动因素，以及目前超级规格钻机的定价情况如何？ - 第三季度钻井服务业务指导中利润率下降的部分原因是钻机在不同盆地的移动，一些盆地的钻机数量减少，而另一些盆地的钻机数量增加，这种非同步的变动增加了成本管理的难度 [125][126] - 目前超级规格钻机的定价相对稳定，领先水平的价格大致在30多美元的低端