固定收益市场核心观点 - 固定收益市场在2026年可能重演过去一年的三个关键动态：收益率回归历史正常水平、追逐久期是短暂策略、收益率曲线趋于陡峭是阻力最小的路径 [2] - 基于WisdomTree的2026年经济和市场展望进行的情景分析显示，应避免延长久期，超短期策略如国债浮动利率可能提供最佳正回报，而长期债券在曲线后端收益率上升时表现不佳的风险增加 [4][7][8] 宏观经济与美联储假设 - 尽管劳动力市场呈现“不增不减”的状态，但潜在经济状况相对良好，可能受到“One Big Beautiful Bill”的顺风推动 [9] - 对关税引发的价格压力的担忧已减弱，但通胀依然“粘性”并高于美联储2%的目标 [9] - 美联储政策仍偏向进一步宽松，但可能已接近或处于本轮降息周期的尾声 [9] 国债收益率与曲线形态展望 - 超短期和短期利率将持平或温和走低，这反映了美联储的政策 [9] - 中期和长期利率可能面临上行压力，任何潜在的增长在收益率曲线的后端将更为明显 [9] - 国债收益率曲线极有可能继续陡峭化 [9] 水平分析（Horizon Analysis）结果 - 分析假设国库券和短期美国国债收益率基本不变，同时逐步提高5年期至30年期等较长期限的收益率，导致收益率曲线从起点明显陡峭化 [7] - 在此情景下，3个月期至5年期的期限品种均能产生正回报，而10年期至30年期部分的收益率曲线则录得负回报 [7] - 分析结论强化了对长期债券的谨慎态度，并指出在曲线从平坦化转向陡峭化的环境中，超短期策略（如国债浮动利率）可能提供最具吸引力的机会 [8]